地方债务规模与地区生产总值及实际利率关系的实证分析

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1、地方债务规模与地区生产总值及实际利率关系的实证分析　　摘要：随着市场经济的不断发展深入，地方债务问题成为了地方及中央面临的重大问题。过高的地方债务必然给中央与地方的财政及经济发展造成阻碍。本文以山西省1990-2012年数据为例分析地方债务规模。利用Eviews6.0对山西省的三组时间序列数据进行协整分析，建立误差修正模型，研究变量间的长期和短期均衡关系。通过Granger检验分析变量间的相互关系。并根据模型为解决地方债务问题提出建议。关键词：地方债务规模；地区生产总值；实际利率；协整中图分类号：F812

2、.7文献标识码：A文章编号：1001-828X（2014）08-00-02一、引言我国自改革开放以来，经济等各方面方面取得的进步有目共睹，随着发展脚步的深入，各地积极进行基础设施建设，发展区域经济。其中财税体制发挥着关键的作用。十八届三中全会以来，财税领域的改革引起人们的关注，财税体制存在的问题引起人们重视。8最突出的问题之一便是地方债务问题的日益严重。毋庸置疑，地方政府的过度借债会给我国经济发展造成障碍，甚至使政府信用受到损失。因而准确的测算并预测地方债务规模成为了解决问题的重中之重，2013年底各省根

3、据国务院的要求，对政府债务进行审计。审计结果表明，我国现在各地地方债务规模在促进各地基建，经济发展方面取得的巨大作用且风险总体可控。尽管有确切的数据支持，但是审计结果无法动态反应历年各地的借债规模，因而对债务规模影响因素及影响程度的探讨成为分析地方债务规模并提出解决对策的基本前提。目前已有许多学者对地方债务问题进行了探讨。如从理论分析方面，龚强、王俊及贾�

4、（2011）以分税制下中央地方财、事分权为背景，剔除地方政府预算约束公式及预算软约束，并结合中国实际分析影响中国地方债务的因素。从定量分析角度看，李永

5、刚（2011）以财政的收入、支出、赤字之间的关系进一步细分，从而构成了一个平衡公式，以此为基础对地方债务规模的而影响因素及程度进行了分析。总之，学者对于地方债务问题的分析已十分深入，但对地方债务规模影响因素的分析，学术研究成果至今没有得出准确的结果。本文在借鉴各专家学者分析的基础上建立计量模型，进行定量分析，确定影响地方债务规模的模型，以此来分析和预测地方债务规模，并据此提出政策建议。二、模型建立依据8影响地方债务规模的因素很多，从宏观角度看，一个国家的经济发展水平、发展速度、所处的经济周期都会对地方债务

6、规模产生影响。从微观角度分析，各地区的基础建设完善程度，政府对固定资产等的投资比例，城乡居民人民币储蓄存款年底余额也会影响地方债务。从主观因素分析，各地居民的消费投资倾向，领导者的地区建设规划及个人规划等因素是不可忽视的因素。由于主观因素的度量困难，暂不予考虑。因而建立模型可以综合考虑宏微观经济主体的经济行为对债务规模的影响。三、变量选择与数据来源本文运用协整分析来研究时间序列，探讨实际地方债务问题。数据以年为单位来源于1990至2012年的《中国统计年鉴》，《中国财政年鉴》。2004至2012年的《山西

7、统计年鉴》、《山西经济年鉴》。所建模型中某些变量根据需要及已得数据计算而来。8本文在借鉴以往学者研究成果，并综合考虑地方债务的经济背景下，选用山西省地方债规模（亿元）为被解释变量，用debt表示。由于对地方债务的审计2013年底开始执行，且审计结果是至2013年底的时点数据，无法进行动态分析，而根据地方借债的原因与用途，采用山西省历年的财政赤字（亿元）代表历年地债务规模具有合理性。选用地区生产总值（亿元）与实际利率（%）作为解释变量，分别用GRP和R表示。由于三者的口径不一致，对西省地方债规模和地区生产总

8、取对数，用Lndebt、LnGRP来表示，建立半对数模型。其中地区生产总值是一地经济发展情况的体现，地区的经济发展速度越快，对基础设施等的要求越高，因而随着地区生产总值的增加，债务规模将增加。而实际利率则可以很好的反应居民个体及中小企业的决策，实际利率升高，居民、企业都偏重于储蓄而不是投资，社会发展的需求得不到满足，政府需要扩大支出规模来满足社会需求，保持社会稳定。四、模型建立与分析（一）ADF单位根检验本文选择的数据位时间序列数据，因而用ADF单位根检验方法，检验其平稳性。由Eviews6.0检验结果如

9、下。如上表所示，本文所选取的变量Lndebt、LnGRP、R在1%、5%、10%三个显著性水平下，单位根检验统计量的临界值均小于t统计量的值，因而不能拒绝原假设，即变量Lndebt、LnGRP、R均为非平稳序。在UnitRootTest中对各变量序列进行1stdifference（一阶差分），差分后的单位根检验临界值基本大于t统计量的值。表明一阶差分后得到的序列△Lndebt、△LnGRP、△R均为平稳序，即三个序列同阶单整，