从官方持金的统计看金价后市走强

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1、从官方持金的统计看金价后市走强从18世纪一直到1960年代，黄金一直都是货币系统的基础。无论金融系统如何演变，黄金依旧是世界各国官方储备的重要组成部分。截至2009年4月底，黄金平均占官方储备总量的10%以上。有统计数据显示，截至2008年底，18%的已开采的黄金是以官方储备形式存在，其总量相当于目前世界年产量的12倍。由上面的数据可知，官方黄金储备的动向对市场和金价有着举足轻重的影响。而历史也在证明这一观点。一方面，上世纪70和80年代，官方对待黄金还保持中性态度，而从90年代开始转为做空黄金，以至于打压金价一度到$300美元

2、/盎司以下。另一方面，90年代各国央行积极出借黄金，为金矿商做空黄金提供流动性，从而令金矿商的对冲头寸能保持在年产量的6%以上。从90年代到近一段时间，“打压黄金”的运动似乎已经走到了尽头。尽管官方售金总体依然保持为正值，官方的言论和某些国家的少量购入行为表明黄金依旧是非常重要的储备资产。同时，美元的一再走弱和黄金的强势回归都向投资者昭示投资组合中黄金的重要性。一、概要据官方资料统计，2009年上半年，官方净售金总共约为39吨，比上年大减73%，其中出售95吨，买入56吨。如果按季度来看，最多的售金在第一季度，而第二季度因为卖少

3、买多而总体表现为买入。参加售金协议（CBGA）的国家惜售是官方售金锐减的主要原因。09年上半年这些国家总共售金92吨，比08年下半年少了17%，而环比一周年更是减少43%。第二期售金协议将于09年9月26日到期，而到期前的一年里，前9个月累计售金140吨，是自1999年9月第一期售金协议签署以来最少的。而那些没有参加售金协议的国家都在买入黄金，今年上半年累计买入56吨黄金。截至当前，官方金条向市场的出租业务也大幅缩水。第一是因为租借费用上涨，第二是对租借方的信用担忧，雷曼兄弟倒台让市场对风险更加敏感。二、各国黄金持仓变化售金今年

4、上半年，各央行净售金合计约95吨。按近期推算，售金主要是在签署售金协议（CBGA）的各国进行的。其中以法国居多，09年前5个月就已经售出黄金约合44吨之多，而且预计6月份还将继续售金。这也是法国按协议出售600吨的计划的一部分。到5月底，法国央行已经出售了576吨黄金，理论上最多只能再出售不到24吨黄金了。紧随其后的是欧洲央行（ECB）。截至2009年3月31日，ECB总共出售35.5吨。瑞典今年前5个月已经出售6吨，而按计划，瑞典打算出售15吨，目前总共出售了9吨。希腊因为铸币而减少了部分黄金储备。最后提一下的是，欧元区在6月

5、一共出售黄金7吨左右。根据以往CBGA的售金情况，估计这一次也是法国主导售金。除开售金协议国之外，国际清算银行（BankforInternationalSettlements）6月底宣布截至3月31日，在之前的一年里共售金5吨。购金官方净购金估计2009年上半年达到56吨。尽管环比该数字翻了一倍，但比起2008年下半年仍然低了39%。当然，大的增仓行为一般都不会随时公布，而且具体的细节也会保留。重点是要关注官方黄金持仓的净增长，虽然不多，但都来自各自国内，很少是通过国际间的交易进行央行黄金储备的增持。包括墨西哥，菲律宾和白俄罗斯

6、在内的一些国家都有小幅增仓1吨左右。而中国突然宣布增持黄金储备600吨，外媒猜测可能是逐渐买入，或者从非货币系统的黄金转移而来的，其理由是2008年和2009年初并没有见到中国在国际市场上大举买入。三、央行售金的预测国外有分析机构预测2009年下半年各国央行不太可能大举售金，预计投放市场的黄金总量在100吨左右。那么09年总的售金会在140吨左右，这将是1994年（总售金130吨）以来的最低值。此外值得注意的是1999年到2008年总的售金年均不超过487吨。尽管各机构都认为售金协议CBGA的签署国今年将惜售黄金，但没想到最近的

7、数据显示惜售程度超过预期，7月的头3周总共只出售了少于1吨的黄金。09年9月CBGAII到期后这些国家预期将继续惜售黄金，因为德国，法国，意大利和瑞士这四个国家黄金储备都很多，但却没有新的大量售金的计划出台。CBGA各签署国中瑞士的售金量排第二。去年9月，瑞士已经按计划完成了售金任务，而目前已经表态，中期没有任何售金计划。至于德国，今年1月末，德国财长PeerSteinbrueck警告德国央行不要售金。因为之前国家预算办公室曾经要求德国央行（Bundesbank）考虑出售黄金和外汇储备，以支持国家的经济刺激计划。德国财长的态度和

8、央行不打算使用售金协议的600顿配额都表明未来几年德国都不大可能大规模售金。最近有一些关于意大利央行会不会售金的讨论。因为意大利政府正在计划对意大利央行（theBancad’Italia）的黄金储备收增值税。但有分析师还是认为售金决定权在意大利央行和欧洲央行（E