企业财务危机的非财务因素

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1、企业财务危机的非财务因素一、企业产生财务危机的原因关于财务危机的概念，学术界并没有一个统一的定义。我国学者普遍认为，财务危机是指企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，包括从资金管理技术性失败到破产以及处于两者之间的情况。西方的实证研究中通常以破产清算作为财务危机的标准，而我国通常是以公司严重亏损作为财务危机的标志。导致财务危机的原因很多，既有企业自身的原因，也有外部因素，归纳起来主要有以下几点：（一）宏观环境的影响主要包括宏观经济环境、政治法律环境和社会环境这三个方面。宏观经济环境的变化影响主要有利率的变动、信贷政

2、策的改变、通货膨胀、税收政策的调整等。其中，通货膨胀会使企业货币性资金贬值，实物性资金升值，增加企业资金成本，减少预期利润，无法实现预期收益，进而导致财务困境的发生；宏观政治法律环境的变化影响是指社会的安定性、经济政策的稳定性、法律法规等对企业生存与发展的影响；宏观社会环境的变化影响包括市场的持续萎缩、消费者满意度及购买力的下降、注册会计师的审计意见等。外部环境的变化可能为企业带来发展的机遇，也可能使企业面临威胁，尤其对财务管理体系尚不健全的企业来说，外部环境不利时极可能导致财务困境的发生。（二）公司治理结构欠佳公司治

3、理结构和财务危机的关系理论始于组织理论文献，Lemmon和Linus（2003）研究亚洲金融危机背景下的公司治理，论证了公司治理的微小疏漏可能导致企业陷入严重的财务危机。海斯在1999年研究了董事会质量对公司业绩的影响程度，发现董事会质量高的公司具有较高的股票报酬率。董事会形同虚设，监事会又难以发挥其作用，这样的公司治理结构极易引发财务危机的产生。同时，企业内部财务管理不良、企业各部门在资金管理和使用上的混乱现象等内部控制的弱化加大了企业的财务风险。（三）企业风险管理文化建设不足从管理学角度看，管理主要依赖于两个最基本

4、的要素：权利和文化。权利依靠一种硬性的制度约束，文化则是一种一般性的规范指导能力，是一种发自内心的认同。只有将风险管理依托于一种文化，才能将约束变为自觉。如果企业没有将风险意识融入企业文化之中，势必会出现部分企业管理人员风险意识的淡薄，为了追求高市场占有率、增加销售收入，在对客户信用度没有认真考察的情况下，盲目采取大额赊销方式，导致大量应收账款难以收回，坏账比例大幅增加，使企业的资产流动性减弱，财务风险凸显，以致最终导致财务危机的发生。（四）投资策略不当为了追求快速增长，有些企业采取多元化投资策略，但多元化本身也存在着

5、较大的风险。一方面，实施多元化需要耗费大量资金，企业要背负财务风险；另一方面，企业由原行业进入一个陌生行业，当对该行业的相关信息及投资项目的可行性未进行充分了解的情况下，会给企业带来经营风险，甚至导致巨额投资损失，出现财务危机。企业要认清多元化投资策略这把双刃剑，在保证原有竞争优势的前提下采取适度的多元化投资策略。（五）企业产品和服务的潜在发展能力不足，效益欠佳产品和服务的质量是企业永续经营的基石，激烈的市场竞争对于企业所提供的产品和服务的质量与技术含量要求越来越高。如果企业的创新能力和发展能力不足，势必会影响企业的经

6、营效益，经营效益不好又会影响投资者的投资信心，企业的融资能力下降，资金周转与支付能力受到严重影响，财务危机随即产生。（六）关联交易的弊端关联交易是指关联方直接转移资源、劳务或义务的行为，关联交易既能改善公司财务状况，也会恶化公司经营成果。不正当的关联交易会损害债权人和股东的利益，通过关联方之间资产托管等手段美化财务报表会掩盖财务风险，关联企业间的财务危机也会相互波及。经营风险是关联交易出现的诱因，而关联交易加速了财务危机的深化。二、非财务因素在财务危机产生中的导向作用财务预警是预测并防范财务危机发生的一种手段，有效的财

7、务预警系统不仅能及时发现、规避潜在的财务危机，而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果，并及时提出建议，弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷，从而既提供未来类似情况的前车之鉴，更能从根本上消除隐患。早在20世纪30年代，西方学者已开始运用统计方法进行财务预警的研究，由最初Fitzpatrick创建的一元判定模型，到Altman的多元线性判别法，经过几十年的发展，被人们认可和应用的财务预警方法已有十几种。预警模型表面上较高的预测率让众多研究者花费大量心思投入其中，然而这些预警模型在实际中的应用却不容乐观。20

8、08年的国际金融危机让众多企业面临财务困境，甚至破产倒闭，预警模型防范危机的作用并没有明显的体现，究其原因，还在于人们对于财务危机发生根源的认识不足。纵观国内外学者对于财务危机预警的研究，绝大部分都是以会计信息或财务数据为基础建立财务危机预警模型，而很少考虑非财务因素在财务危机产生中的影响，然而企业财务危机的出现，很大程度上与公司