kkd公司三个关键事件及其市值下降原因分析

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1、KKD公司三个关键事件及其市值下降原因分析　　一、KKD公司三个关键事件　　（一）案例回顾　　公司市值降低主要表现为其股价的下跌。　　根据案例资料，从2004年5月开始，围绕KKD公司发生了如下三个关键事件，直接导致了其股价的下滑。　　1．2004年5月公司首次宣布负面消息2004年5月7日，公司宣布三个负面消息：　　一是美国的低卡饮食潮流影响了公司产品销量，导致投资者收益低于预期；二是停止运营2003年收购的连锁烘焙咖啡店MontanaMills；三是关闭三家新开的门店。这导致KKD股价下跌30%，每股仅22.51美元。　　2．2004年8月美国证券交易委员

2、会公布对KKD特许权回购会计处理问题的调查结果2004年8月，美国证券交易委员会发布公告，公布了其对KKD特许经营权购回的会计处理方法的调查结果，证明KKD在此前三年中，将1亿7450万美元的购回的特许经营权计入无形资产、并且没有进行摊销的做法是激进的、不恰当的、违反会计准则的。　　这导致KKD股价降低15%，每股15.71美元。　　3．2005年4月公司宣布重述报表2005年4月，KKD董事局宣布对2004财年和2005财年第一、第二季度报表进行重述，调整特许经营权收购的会计处理。　　调整后公司相应期间的税前利润大幅降低，同时公司还决定推迟发布财务报表。　　

3、这使得KKD股价降到了10美元以下。　　本文结合以上案例资料，根据价值规律理论的思路，对KKD股票价格下跌的原因进行分析。　　（二）原因分析　　根据价值规律，商品的价格由价值决定，受供求关系影响。股票作为一种特殊的商品，自然也遵循这一规律。那么KKD的股票价格降低，其原因可能有以下两个方面：　　一是公司股票供大于求，二是公司价值降低。　　1．公司股票供大于求在供求关系方面，当公司不断流出负面信息、社会评价不断降低时，投资者对公司经营管理水平、财务状况的评价及对未来发展前景的预期往往会随之降低，有时甚至低于公司真实的水平。为了规避可能的风险，投资者往往跟风抛售股

4、票，寻找盈利更高或风险更小的投资项目，因而对公司股票的需求量减小，股票价格降低。　　2．公司价值降低要寻找股价下滑的根本原因，应该从公司的价值入手。对于投资者而言，唯有创造出丰厚利润的公司才是有价值的公司，唯有持续创造丰厚利润的公司才是最有价值的公司。因此，公司价值的最终指向是公司为投资者创造财富的能力。这种盈利能力，既包括当前时点公司为投资者创富的能力，也包括未来时期公司为投资者创富的能力。　　本文从KKD的当前业绩表现及未来发展潜能入手，评价它的公司价值。　　由于KKD公司在2004年和2005年的业绩表现欠佳，以及其长期以来因热衷扩张导致股东投资回报率的

5、下降，投资者对KKD的公司价值产生了怀疑，从而抛售股票，造成KKD公司市值降低。　　首先，KKD在2004年盈利能力下降，具体表现为总收入和净收益同比增长率低、同店销售额增长率降低及股东的投资回报降低。　　上述三点都表明，KKD公司在2004年的短期业绩表现令广大投资者不满。因此，不难看出，KKD公司的盈利能力和发展潜力在2004年这一年都遭到了强烈的质疑。这导致了投资者对未来现金流的预测产生出悲观的看法，引发投资者大规模抛售股票，公司价值由此跌落。　　二、KKD公司市值下降的原因探讨　　本文结合案例和价值规律，系统分析了KKD公司市值降低的原因。但是，在这些

6、公司表现不良的现象背后，还有更深层次的决定因素值得探讨。本文将从公司外部环境、内部环境等角度进行分析。　　（一）从外部环境入手分析　　KKD在竞争中所处的地位首先是公司外部环境分析，分别为宏观环境分析（包括经济环境、社会环境、国家政策和市场状况）、行业分析（包括严重分层的行业结构和偏好迥异的地区分布）、KKD公司的五力模型分析（指的是同行业之间的竞争、潜在进入者的竞争、潜在替代产品的竞争、供应商的议价能力及购买者的议价能力）、SWOT分析、竞争态势分析、星巴克公司的情况及类比分析。　　在进行竞争态势分析时，本文将KKD与其主要竞争对手星巴克和DunkinDon

7、uts公司在产品质量、广告、市场份额、产品种类、技术优势及生产能力等六个方面进行了比较，全面分析了KKD在竞争中所处的地位。　　美国第一大甜甜圈品牌Dunkin'Donuts，目前其特许加盟店只有12%的销售来自下午时段（14：00~17：00），早餐时段销售额占据市场份额第一位。当肯甜甜圈预期将通过咖啡和小吃提高下午时段的销售额。其几乎全部营收都来自于其特许加盟X络。分析四年Dunkin集团营收发现，各项收入数据基本保持水平状态，没有明显增长值。　　得注意的是，Dunkin的营收增长极为依赖新增店面，顾客流量和单笔销售额增长有限，由于当肯甜甜圈（美国

8、）主要分布在美国东北部地区，在西部地区