我国钢铁行业上市公司经营绩效及其影响因素研究——基于2008—2014年面板数据的实证分析

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1、我国钢铁行业上市公司经营绩效及其影响因素研究——基于2008—2014年面板数据的实证分析2016年6月第13卷第6期湖北经济学院学报(人文社会科学版)ournalofHubeiUniversityofEconomics(HumanitiesandSocialSciencesJun．2016V01．13No．6我国钢铁行业上市公司经营绩效及其影响因素研究——基于20082014年面板数据的实证分析刘襄生，吴思，王丽华(湖北经济学院会计学院，湖北武汉430205)摘要：当前，“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”和推进供给侧改革成为全国经济结构性改革的

2、主要任务，而产能严重过剩的钢铁行业转型更是迫在眉睫。基于此，本文根据我国钢铁行业上市公司2008—2014的面板数据，运用因子分析法对我国钢铁行业上市公司经营绩效进行了综合评价；同时，实证分析了公司规模、股权集中度、资本结构、公司的成长性与钢铁行业公司经营绩效之间的关系．发现公司规模、资本结构与我国钢铁行业上市公司经营绩效显著负相关；股权集中度与我国钢铁行业上市公司经营绩效的相关性不十分显著：成长性与我国钢铁行业上市公司经营绩效显著正相关。有鉴于此，建议钢铁行业上市公司推进产品结构调整．延长产业价值链：确定合理的财务结构，建立风险预警机制；深耕市场，加强

3、供给侧改革．实现多元化经营关键词：经营绩效；公司规模；股权集中度；资本结构：成长性一、引言钢铁产业是国民经济的重要支柱产业，涉及面广、产业关联度高、消费拉动大，在经济建设、社会发展、财政税收、国防建设以及稳定就业等方面发挥着重要作用。中国的钢铁行业经历了从无到有，从弱小到强大的发展历程。尤其是改革开放以来的跨越式发展，使得我国的粗钢产量在上世纪末跃居世界第一位。因而从某种意义上讲，中国钢铁业可以说是“中国工业”的一个缩影，钢铁产业对中国经济的支柱性作用不言而喻。然而自2008年金融危机以来，受全球经济萎缩的影响，钢铁市场剧烈震荡，市场价格急剧下滑。加之多

4、年的粗放式发展，全国各大国有钢铁巨头均呈现“三高一低”特征，即钢铁生产成本高、钢铁产品库存高、钢铁产品产量高和钢铁销售利润低，行业景气度指数连年下降，钢铁行业已经进入发展的“严冬期”。随着经济增速下行压力的不断增大，我国经济发展迈人转型升级、周期换挡、经济增长动力由要素驱动、投资驱动向创新驱动转变的新常态。钢铁行业转型发展更是等不起、慢不得。转型换挡意味着面临发展的“阵痛”，但不转型便无法挽回发展颓势。这对钢铁公司的治理层与管理层来说都是一场严峻的考验。基于此，本文通过对钢铁行业上市公司的经营绩效进行综合的梳理及评价，并从公司所有权结构、资本结构、发展规

5、模及主营业务专业化程度等多方面探究与钢铁行业上市公司的经营绩效的关系．从而为钢铁行业上市公司转型与健康发展提供参考。二、文献回顾与研究视角(一)绩效评价方法发展动态国外绩效评价大致经历了三个阶段：(1)成本绩效评价时期，这一时期较为著名的是哈瑞设计的标准成本制度；(2)财务绩效评价时期，主要有杜邦公司设计的杜邦分析体系和沃尔设计的沃尔评分体系为；(3)经营绩效评价指标体系创新时期，较有创新意义的经济附加值(EVA)和综合财务指标和非财务指标平衡计分卡进入绩效评价的视野。在国内，改革开放之前，我国对企业的绩效评价主要是采用单一指标的财务业绩评价指标。当时主

6、要考核指标就是工业企业的生产产值、企业规模和产品产量等，这种考核的方式忽略了效益与质量的评估。改革开放之后，我国逐渐采用综合的财务指标评价体系。1993年，财政部出台的《企业财务通则》中规定了由8项指标构成的绩效评价体系，对企业财务绩效进行全面、综合的评价。2002年，财政部等五部委重新颁布了《公司绩效评价操作细则(修订)》，修订后的“操作细则”在评价方法的合理性和可操作性上大大提高．这构成了我国较为完善的企业综合评价体系。(二)经营绩效与影响因素随着公司绩效评价体系和方法的不断发展与完善．研究影响企业绩效的文献也大量涌现。相关研究主要集中在公司规模、股

7、权集中度、资本结构、公司的成长性等关键因素对公司经营绩效的影响关系。1．公司规模与经营绩效做大做强是每一个公司的发展目标．公司规模不断扩大是产业演变的一种趋势，也是公司间竞争的一种必然结果。但规模的扩大并不意味这高效，Dhawan(2001)根据美国上市公司1970～1989年间的面板数据测算出小型、中型和大型企业的平均利润率并加以比较．发现中小企业更有效率。石建中(2014)通过研究2011年我国境内的A股上市公司，发现我国大企业分布不均衡，绩效较差的大企业主要集在传统行业。且个体差异较大；而大多数中小企业分布较均衡，绩效较好的中小企业主要集中在新兴行

8、业，且个体差异并不悬殊。2．股权集中度与经营绩效股权集中度作为衡量公司的股权分布