产权性质、高管特征与财务重述

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1、产权性质、高管特征与财务重述邵鑫上海送变电工程公司以20132015年我国沪深两地A股上市公司为研宄对象，结合我国国有产权和私有产权两种制度，采用配对样本分析的Logit冋归方法，分别从高管持股、货币薪酬、年龄和学历四个维度对上市公司财务重述行为的影响进行比较研究。结果发现:高管持股和货币薪酬均与财务重述负相关，但都没有通过显著性检验，且在W类公司表现不同；高管年龄与财务重述呈显著负相关，其相关程度在国有控股上市公司表现更为明显;高管学历同样与财务重述显著负相关，但相关程度在非国有控股上市公司表现更为显著。研究还表明产权性质不冋的两类公司苏高管持股、货币薪酬、年龄和

2、学历对上市公司财务重述行为的影响方向相同但程度存在差异。从而进一步为国有与非国有控股上市公司完善用人制度、规范高管财务重述行为提供经验证据。关键词：产权性质;高管特征;财务重述;上市公司；一、引言会计信息是上市公司各种契约签订和执行的信息基础U1，高质量的会计信息在投资者保护中具有重要的作用。财务报表作为上市公司对外披露会计信息的主要载体，是投资者获得公司信息的重要途径，也是资本市场监管部门和学术界关注的焦点，其披露的有效性和及时性势必会对投资者利益和资本市场的健康发展产生影响。纵观上市公司财务报表披露状况，财务报表重新表述(财务重述)现象日趋频繁，大有愈演愈烈之势

3、。据Scholz(2008)统计，1997年美国只有90家上市公司发生了财务重述，而到2006年则高达1577家，10年增加了18倍。于鹏(2007)统计发现，我国上市公司发生财务重述的数量从1999年的24家上升到2005年的195家。U1上市公司频繁进行财务重述，一方面表明前期财务报表的效度和信度较低，另一方面又以某种方式扭曲了资本市场中会计信息的定价功能和治理功能，从而导致公司股票价格大幅下降和资本成本显著上升，造成严重的经济后果。Ill基于其发生背后的原因，GA0(2002)认为，财务重述是低质量的会计制度和会计实践的函数，在一定程度上反映了公司治理缺陷的存

4、在。m正因如此，财务重述一直是公司治理乃至资本市场研究屮备受关注的一个重要问题。M在财务重述盛行的竹景下，W内外许多学者开始将公司治理理论应用到上市公司财务重述研宄中，探讨财务重述公司的治理特征，并据此希望改善公司治理、抑制财务重述的发生。Farber(2005)的研究表明，董事会独立性与财务重述的可能性显著负相关，而外部大股东则可显著降低财务重述的可能性。HlAbbottetal.(2004)则发现，董事会独立性和财务重述的可能性不相关，但审计委员会独立性以及审计委员会拥有财务专家显著降低了上市公司的财务重述行为。M我国学者于鹏(2007)、张俊瑞和马晨(2011

5、)一并研究了股权结构与财务重述的关系。［3］［9］黄志忠、白云霞和李畅欣(2010)进一步探讨了独立董事、外部审计对于财务重述行为的影响。何威凤和刘启亮(2010)则从高层梯队理论出发，研宄了高管人员背景特征与财务重述的关系。当前，大部分的研宄主耍从董事会的特征以及结构(包括董事会规模，董事会独立性，是否设立审计委员会，外部大股东，外部审计)和股权结构(股权集中度，国有股，机构投资者持股，法人股)的角度来说明公司治理机制对财务重述的影响，但鲜有学者从高管人员自身这一视角探讨财务重述，因为高管人员行为从本质上而言仍属于公司治理机制的重要组成部分。作为引领企业进步的高管

6、人员，其所具备的特征影响着他们的战略选择，并进而影响企业的行为。［11］从己有的类似事件来看，大部分上市公司的财务重述都是在公司CEO、CF0、萧事长等高管人员的参与、鼓动甚至赞冋的情况下，对财务报告进行的“数字游戏”。正因如此，加强对上市公司高管人员的任用与选拔、监督与管理再次成为重要议题。那么在财务重述的治理上，怎样的高管人员才能不轻易做出激进的会计政策选择行为?抑或如何使用高管人员才能有效抑制其财务重述行为的发生？这将是上市公司需要解决的关键问题。因此，研宄高管人员特征对财务重述的作用效果，以抑制财务重述的发生并改进上市公司高管人员结构，对防止财务重述行为发生

7、具有重大的理论和现实意义。此外，高管人员对公司财务重述行为的影响总是在一定的作用机制(如公司的产权性质、政府控制、法律制度等)下发生的，并在不同的作用机制下可能存在差异。针对上述问题，本文以我国上市公司为样木，从高管持股、高管薪酬、高管年龄和学历四个维度实证分析在不同产权性质下高管人员对公司财务重述行为的影响，以便为完善上市公司高管人员任用与选拔机制，抑制财务重述行为发生提供经验证据和政策建议。二、理论分析和研宄假设(一)不同产权性质下高管持股比例对公司财务重述行为的影响经理人持股机制是一种与公司经营业绩相匹配的激励性薪酬制度，是使高管“外部性”内部化的最重要方