中国企业在欧洲的并购模式

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1、中国企业在欧洲的并购模式或许对于现在的欧洲来说，“光来自东方”，又成为一句有意义的口号。数百年前，这句预言曾经促使欧洲多国开辟向东方的海上贸易，去寻找神秘的“约翰长老国”，最终拉开了欧洲中心时代的大幕。欧元区危中有机从目前来看，欧洲的经济危机很可能还要持续很长一段时间。尽管在之前的布鲁塞尔峰会上，欧盟达成了一些振兴经济和加强协作的成果，市场预期也有所回暖。但实际的经济数据却依然非常严峻，布鲁塞尔峰会前，欧元曾升至1.2661美元，创8个月来最大单日涨幅。但7月2日，欧元又下跌0.7%，至1.2573美元。5月，欧元区的失业率达到

2、创纪录的11.1%，而6月份欧洲和美国的制造业采购经理人指数(PMI)也显示制造业活动大幅度收缩，为45.1，远低于50（该指数在50以上表明制造业扩张）。南欧的情况最为严重，意大利的PMI降至44.6，西班牙PMI降至41.1，创37个月来低点。5月份西班牙的失业率升至24.6%，意大利则略微下降至10.1%，但年轻人失业率升至36.2%。德意志银行预计，2012年意大利经济将萎缩2.3%，西班牙将萎缩1.5%，2013年两国经济可能进一步萎缩。另一方面，2011年中国企业在欧洲的并购金额已超过700亿美元，几乎是2010年的

3、10倍，受债务危机拖累，英国、意大利、希腊和西班牙等10多个国家开始寻求出售或出租资产，其中甚至包括国有能源公司、航空与地铁服务。其中，希腊计划在2012-2013年期间对基础设施和制造业等领域的价值150亿欧元的国有企业实施私有化，至2015年将使私有化的总值达到500亿欧元。爱尔兰计划对价值20亿欧元的国有企业实施私有化，但国际货币基金组织（IMF）要求扩大到50亿欧元。葡萄牙将在2013年前将价值60亿欧元的航空公司、铁路、邮政、能源和纸张制造企业实施私有化。意大利经济部长特雷蒙蒂（GiulioTremonti）表示，在危

4、机结束后，意大利政府将对除自来水公司以外的大多数国有企业实施私有化，以便在2014年实现财政平衡。西班牙也制定了对国内两个最大的机场和彩票公司的私有化计划。毫无疑问，这对于中国企业来说，是巨大的收购商机。希腊驻广州总领事康斯坦丁·卡其武斯在接受时代周报专访时，直接这样表示：“此次欧债危机，希腊的最大问题就是缺少流动资产，所以很简单，如果你们带着流动资产来，我们无限欢迎。你可以在这里畅通无阻地做生意，因为你拥有的就是我们所缺乏的。”渣打银行首席经济学家杰拉德·莱昂斯（GeraldLyons）干脆表示，“我们正从‘中国制造’阶段进入

5、‘中国收购’阶段”。中国社会科学院欧洲研究所副所长江时学接受时代周报采访时表示：“欧洲债务危机的发展前景很难预料，因此，是否抄底确实难说。‘抄底’一词用于中国在欧洲的投资不妥。但是，债务危机确实为我们投资欧洲提供了更多的机遇。”著名经济学家，英国诺丁汉大学（TheUniversityofNottingham）当代中国学院院长姚树洁教授接受时代周报采访时谈道：“如果是一种个人投资行为，买一些地产之类，当事人资金又比较充裕，那么是合算的。如果上升到一种国家行为，那么需要统筹安排。这里的前提是，中国有大量的闲散资金，又需要投资到国外，

6、那么可以说现在是一个机会。”此外，由于欧元及其他欧洲货币如英镑的持续下跌，对于留学生旅游者来说，欧洲正变得更加“亲和”。无论对于普通中国公民还是中央政府来说，经济危机下的欧洲，正别有另一番吸引力。欧洲并购，胜败交错不过，相比于在伦敦泰晤士河畔买一栋豪装或者去日内瓦扫一些名表，以国家行为前往欧洲投资或者企业去欧洲收购则是一个复杂也敏感的话题。这些新闻早已超越一般的商业公司新闻，往往上升至国家安全战略和地缘政治的话题。实际上在2008年底爆发全球金融危机后，中国投资者的海外并购序幕就拉开了。2009年，中国商务部出台的《境外投资管理

7、办法》为海外并购提供了更明确的指导，加之人民币在全球金融危机的态势下持续坚挺，刺激了大批中国企业趁势“抄底”。不限于欧洲，据国际数据提供商Dealogic统计，2009年中国企业发起的海外并购达到了460亿美元，是2005年的4.6倍。而全年高达38起的公开并购交易，已经超过此前中国商业史上全部并购的总和，以至于2009年被称为“中国海外并购元年”。在接下来的2010年，这股并购热潮依旧汹涌。据统计，2010年全年，中国企业完成了57起海外并购，比2009年的纪录又增长了50％，披露成交金额达294.19亿美元。欧元区对中国来说

8、既是重要的市场，又是重要的技术来源地，所以在这股并购潮中，涉及欧洲的许多举世瞩目的大型交易不断涌现。2008年中联重科收购意大利CIFA公司、以及2006年中国蓝星收购法国罗地亚公司和安迪苏集团，就是中国在欧并购的成功案例。这两起收购不仅成功完成了交割，且在通过