基础化工行业环保督查对京津冀及周边化工行业影响专题报告：京津冀环保督查对化工品走势影响几何？

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1、证券研究报告

2、行业专题报告原材料

3、基础化工推荐（维持）京津冀环保督查对化工品走势影响几何？2017年08月02日环保督查对京津冀及周边化工行业影响专题报告上证指数3293本篇报告延续上篇山东省环保督查报告思路，转向京津冀及其周边地区，分析环保督查对该地区化工行业的影响，并梳理了该地区上市公司主营产品以行业规模及所在工业园及几类主要化工品生产企业的产能以及所在工业园区。我们认占比%股票家数（只）2738.3为，持续的环保高压有望加速淘汰落后产能，相关产品的上市公司有望受益。总市值（亿元）252094.7强烈推荐新安股份、兴发集团、龙蟒

4、佰利、中泰化学、新疆天业。流通市值（亿元）171724.1行业指数“2+26专项督查”将使京津冀及周边地区处于持续的环保高压之下，落后产能加速淘汰，行业集中度的提升有望让涨价行情持续发酵。1）专项督%1m6m12m绝对表现5.33.716.8查前期前期已发现大量的“散乱污”企业，随着整改期限到期，一大部分不相对表现2.5-7.6-1.9达标企业将会停工，已有落后产能加速淘汰。2）专项督查将会在年内对(%)基础化工沪深300京津冀及周边地区开展25轮次的督查。密集的督查安排将维持地区内环25(%)保高压态势，化工品开工率得到遏制；加

5、之需求预计仍将维持稳定增长，20化工品涨价行情有望持续。1510京津冀及其周边地区化工公司所在园区及主营产品梳理：1）京津冀及其50周边地区上市化工公司共有24家。其中，化学制品类公司15家；橡胶公Aug/16Nov/16Mar/17Jul/17司3家；化学原料类公司3家；化学纤维类公司2家；塑料类公司1家；资料来源：贝格数据、招商证券2）目标地区内上市公司最多的城市为河北沧州市和河南焦作市，分别有相关报告四家。1、《推荐闰土股份、安诺其、浙江龙盛—环保督查叠加下游备货带动染料价格上京津冀及其周边地区分行业产能及所在园区梳理：京

6、津冀及其周边地区产涨》2017-08-01能产量占比最大的五个行业分别为甘氨酸、炭黑、尿素、PVC、纯碱行业，2、《新一轮环保督查掀起化工品涨价潮—招商基础化工行业周报2017年7月第4分别占全国产能/产量70.6%、41.1%、24.08%、24%、24%。周》2017-07-303、《环保督查对山东省化工行业影响专题投资建议：强烈推荐新安股份、兴发集团、龙蟒佰利、中泰化学、新疆天报告—山东省环保督查对未来化工品走业。势影响几何？》2017-07-23风险提示：下游需求不振、化工品价格大幅波动。周铮S1090515120001

7、重点公司主要财务指标zhouzheng3@cmschina.com.cn股价16EPS17EPS18EPS17PE18PEPB评级孙维容新安股份10.910.110.430.525.3721.821.91强烈推荐-Asunweirong@cmschina.com.cn兴发集团16.970.170.390.5143.1833.61.45强烈推荐-AS1090516110001龙蟒佰利18.920.221.261.3715.8713.882.87强烈推荐-A姚鑫中泰化学16.420.951.181.3313.8712.342.19强烈推

8、荐-Ayaoxin@cmschina.com.cn新疆天业10.280.720.941.2514.6912.912.53审慎推荐-AS1090516050001资料来源：公司数据、招商证券联系人于庭泽yutingze@cmschina.com.cn敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、京津冀及环保压力持续升级有望让产品价格再创新高...........................................41.京津冀及其周边地区环保政策频出，中央与地方环保督查轮番进行.......................42.

9、年内“2+26专项督查”将带来持续的环保高压...........................................................4二、京津冀及周边地区化工公司所在园区及主营产品梳理.......................................61甘氨酸......................................................................................................................

10、.72炭黑................................................................................................................