环保行业全球环保治理进程比较＆2018年投资策略：放眼全球市场，关注环保政策风口

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1、主要内容1.美好环境诉求强烈，环保空间仍大2.大气出口优势明显，水、固空间巨大3.18年投资建议：关注京津冀大气&黑臭河治理21.1主要矛盾转移环境需求成为美好生活关键一环美国环保发展第一阶段为1975年，人均GDP8000美元。我国当前人均GDP水平大约处于美国1975年左右，具备启动先决条件。美国1960-2015年人均GDP（美元）700006000050000400003000020000我国1996-2015年人均GDP（换算为美元）10000100005000019601970198019902000201001996200120062011资料来源：wi

2、nd，申万宏源研究3www.swsresearch.com1.2排放量巨大，存在投资缺口中国气、水、固排放总量均远大于美国。二氧化碳排放量、水污染物排放量和生活垃圾产生量均远大于美国。总投资相对美国存在缺口，市场空间有望大幅提升。2015年中美污染物排放总量对比2015年中美环保市场空间对比（亿元人民币）1,200.004,5001,000.004,000800.003,5003,000600.002,500400.002,0001,500200.001,0000.00500二氧化碳排放量(亿吨)生活垃圾总量（百万吨）水体有机物（十万吨）0大气水处理固废处理中国美国中

3、国美国资料来源：wind，申万宏源研究4www.swsresearch.com1.3立法驱动环保支出美国环保立法进程是环保支出的主要驱动力。细分行业立法为该行业启动关键因素。美国1972-1994年各类环保支出占比情况美国1972-1994年各类主题环保支付占比资料来源:EPA，申万宏源研究5www.swsresearch.com1.3政策体系不断完善推动行业快速发展督查政策不断完善，铁拳重击，助力气十条、水十条、土十条落地。近年来环境督查相关政策发布时间发布部门政策执行部门各省、自治区、直辖市环境保护厅（局），新疆2013年7月12日环境保护部关于加强污染源环境监

4、管信息公开工作的通知生产建设兵团环境保护局，辽河保护区管理局国务院办公厅关于加强环境监管执法的通知各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、2014年11月27日各直属机构各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、2015年1月14日国务院办公厅关于推行环境污染第三方治理的意见各直属机构北京市、天津市、河北省、山西省、内蒙古自治2015年3月18日环保部关于开展大气污染防治专项执法检查的通知区、山东省环境保护厅（局）：各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、2015年8月12日国务院关于印发生态环境监测网络建设方案的通知各直属机构各省、自治区、直辖市环境保护厅（局

5、），机关《关于积极发挥环境保护作用促进供给侧结构性20016年4月环保部各部门，各派出机构、直属单位，新疆生产建设改革的指导意见》兵团环境保护局，解放军环境保护局2016年7月证监会证监会新闻发言，三年内环保违规不得IPO证监会税务机关征收管理，环保主管部门污染物的监测管理，2016年7月人大常委会中华人民共和国环境保护税法(草案)县级以上地方人民政府应当建立税务机关、环保主管部门和其他相关单位分工协作工作机制财政部、环保部、财政部、环保部、国土资源部2016年9月《关于推进山水林田湖生态保护修复工作的通知》国土资源部各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、2016年

6、11月国务院《控制污染物排放许可制实施方案的通知》各直属机构2017年2月国务院《按流域设置环境监管和行政执法机构试点方案》关于印发《环境保护部落实2017年政务公开工部机关各部门，各派出机构、直属单位2017年4月25日环保部作要点实施方案》的通知资料来源:EPA，申万宏源研究6www.swsresearch.com1.4投资驱动污染物排放浓度快速下降支出提升，污染物排放迎下降拐点。1975年，美国污染治理投入大约为702亿美元，其中空气污染投入占比约42%，1980年升高至50%，污染物排放加速下降。政策出台不断细化完善推动行业发展必备条件。美国1970-2000

7、年大气污染物浓度（微克/立方米）美国1970-2000年大气治理举措年份主要举措60350确定了联邦对空气污染治理的主导权，并建300197050立了联邦层面的空气污染管理体制25040200建立专门区域环境治理机构进行统一管理，301971实行联防联控150201001973试点建立污权交易和排污许可证制度1050设立空气质量研究中心，对空气质量进行实001974时监测1970197519801985199019952000SO2NO2PM10资料来源：申万宏源研究，美国统计分析局资料来源：EPA，申万宏源研究，美国统计局7