欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:8248053
大小:2.17 MB
页数:46页
时间:2018-03-13
《2017石油化工行业价格与产业链深度分析报告》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、主要内容1.近期油价上涨预计长期仍将缓慢上行2.能源与替代天然气长期需求确定3.供需及产品联动油价对于石化影响4.油服及工程影响行业底部复苏5.结论与投资建议21.1.1油价历史走势影响长期油价因素:供需变化、技术进步、地缘政治等120WTI原油价格桶/美金2015年OPEC保持配额1002008年成员国增产全球金融危机802010-2015年页岩油持续增产602008年12月欧佩克减产420万桶1998年401986年亚洲金融危机2001年2001-2007年沙特放弃摇摆人角色911事件中国需求强劲增产2019
2、79年1990年1999年伊朗伊斯兰革命海外战争欧佩克达成200万桶/日的减产协议0197519801985199019952000200520102015资料来源:wind、申万宏源研究3www.swsresearch.com1.1.2供需改善叠加地缘问题升温推动近期油价向上油价博弈:652016年冻产至今ICE布伦特原油走势需求改善:2季度(美元/桶)需求增速超预期,60推动库存下降。供应压力减轻:552017年11月美国页岩油钻机沙特与俄罗数增长放缓,2016年12月01日斯冻产进一50OPEC达成8年来
3、首步协议。OPEC减产前景向个减产协议沙特反腐风2017年8-10月暴好。2017年5-7月美国钻机数放缓。45美国钻机数增加。美国飓风影响原油产量地缘政治因素升尼日利亚、利比亚产量中国9月份加大原油进增加。口温:库尔德人公40投加剧伊拉克供油危机、美国重2017/2/92017/3/92017/4/62017/5/42017/6/12017/9/72016/12/12017/1/122017/1/262017/2/232017/3/232017/4/202017/5/182017/6/152017/6/2920
4、17/7/132017/7/272017/8/102017/8/242017/9/212017/10/52017/11/22016/12/152016/12/292017/10/19新考虑制裁伊朗问题、沙特的反腐风暴资料来源:wind、申万宏源研究4www.swsresearch.com1.2.1需求改善带动库存下降,推动市场供需再平衡17Q2需求增速超预期,全年图:OECD库存下降,市场供需向好需求增速上调。根据IEA月报,全球原油需求在2017年第2季度同比增长230万桶/日(2.4%),达到了2015年中以
5、来的最高季度增速。IEA和OPEC分别预计2017年的需求为160万桶/日和150万桶/日。需求消化促使库存下降。IEA月报显示8月份OECD的大宗商品库存与上月相比下降了1420万桶/日,近五年的存货平均盈余数量下降至1.7亿桶,推动市场走向再平衡。资料来源:IEA、申万宏源研究5www.swsresearch.com1.2.2中国进口影响油价9月份大幅增加中国对于原油价格的影响增大。中国为全球第二大原油需求国,2016年进口达3.8亿吨,进口占比达66%。6-8月份中国进口原油环比逐渐减少,但从9月份起进口
6、量大幅增加。其中1-9月份,进口原油3.2亿吨,同比增长12.2%;2017年1-9月,中国原油加工量4.2亿吨,同比增长4.7%,成品油表观消费2.4亿吨,同比增3.1%;其中汽油9134.5万吨(增2.7%)、柴油12390.6万吨(增2.3%)、煤油2506.45万吨(增8.7%)。400050%中国原油进出口及增速3004000%中国成品油进出口及增速350040%3000%20030%2000%300020%1001000%25000%10%02000-1000%0%-1001500-2000%-10%
7、-200-3000%1000-20%-4000%500-30%-300-5000%0-40%-400-6000%2010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012
8、017-042017-072010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-1
此文档下载收益归作者所有