新三板主题报告：四成新三板公司或接近历史估值底部千淘万漉觅精品

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1、Table_BaseInfoTable_Title2017年08月24日新三板主题报告证券研究报告千淘万漉觅精品——四成新三板公司或接近历史估值底部■A股风格持续切换，对新三板估值传导压力或将减小：最近一个月创诸海滨分析师业板超跌反弹，从2017年7月21日至今创业板指在各类指数中涨幅居SAC执业证书编号：S1450511020005前，近一个月涨幅为7.89%。从风格来看，近一个月申万小盘指数和中zhuhb@essence.com.cn021-35082062盘指数领涨，涨幅分别为4.59%和3.15%。从估值角度来看，当前创业板指和沪深300的相对市盈率PE已跌至历史最低点。相对市净率P

2、BTable_Report相关报告新三板日报（银行不得不做也已经低于均值，创业板的估值压缩或已经接近尾声。如果A股风格上市地选择题：新三板成新2017-08-23持续切换，那么创业板对新三板的估值传导压力或将继续减小。入口）产业链全行业视角，挖掘优2017-08-23质新三板车联网标的■新三板方面约40%公司估值或接近历史底部区域，半年度业绩较好公新三板日报（上半年新三板司估值近期得到部分修复，新三板当前较为适合精品策略：根据我们750亿融资主投A股排队企2017-08-22业）对新三板估值框架模型，新三板的历史估值底部区域为创业板的新三板日报（新三板基金迎30%-40%，市盈率底部区域大约

3、在15X-20X之间。我们根据净利润规到期小高峰普遍浮亏难觅2017-08-21模（大于1000万元）、协议转让年换手率（大于20%）、是否做市转让“接盘侠”）新三板智报第十五期：《网络维度筛选了新三板全部挂牌公司中交易相对活跃的公司共1354家，其安全产业中坚共识》达成，2017-08-20中动态市盈率在20X以内且股价连续的公司有575家，占比已达网络安全迎来新发展期42.47%，我们判断这部分公司的估值可能已经接近市场底部区域。典型的案例是，近期部分低估值公司在半年报业绩兑现后估值得到明显修复。以武汉蓝电（830799）、泰德股份（831278）、爱廸新能（831513）、波长光电（8

4、31518）、美的物业（839955）为例，五家公司半年度业绩兑现，基本面向好，但中报公布前市盈率均低于14X，市场重新予以估值定价。我们认为，中报分水岭之后，新三板未来一个阶段都较为适用选取“精品公司”投资策略。■截至2017年8月18日，新三板申报上市辅导的公司数量达565家，8月新报上市辅导公司呈现利润规模大、估值低特点：新三板申报上市辅导的公司数量共565家，2017年8月申报25家。申报上市辅导公司中排名前三的行业分别为信息技术、有色金属和公用事业。根据choice数据统计，25家申报公司2016年平均净利润达4918万元，营业收入均值达3.52亿元，动态市盈率均值为16X，中值为

5、17X。■第三十四周建议关注科英激光和一言一默：从盈利能力、商业模式、业务特色等角度，我们挑选出3家公司建议重点关注：科英激光（从事激光医疗设备的研发、生产和销售）、一言一默（集影视剧新媒体版权发行、版权保护和影视剧投资于一体的影视剧综合服务提供商）、科美华（医疗美容及美容机构咨询服务）。■风险提示：半年报业绩不达预期、系统性风险。本报告版权属于安信证券股份有限公司。1各项声明请参见报告尾页。新三板主题报告内容目录1.【A股风格持续切换，新三板精品策略依旧适用】...............................................................41.

6、1.创业板超跌反弹，成长板块亮眼...................................................................................41.2.创业板持续见底，市场风格切换延续............................................................................51.3.新三板持续寻底，约40%公司估值接近历史底部区域..................................................71.3.1.40%公司估值接近底部，PE集中在

7、10X-20X之间..............................................71.3.2.个别半年度业绩较好公司估值得到部分修复........................................................72.【第三十四周新增挂牌公司情况】...................................................