纺织服装行业月度报告：关注业绩超预期及q4电商旺季相关投资机会

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1、证券研究报告行业月度报告纺织服装关注业绩超预期及Q4电商旺季相关投资机会2017年11月07日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市新野纺织0.2736.550.3518.290.4414.55推荐评级变动：维持航民股份0.8515.580.9612.151.0710.90推荐海澜之家0.7015.750.7612.680.8411.48推荐行业涨跌幅比较罗莱生活0.4527.300.5423.810.6918.64推荐纺织服装沪深300资料来源：财富证券16%10%投资

2、要点：4%-2%板块表现整体欠佳：10月，纺织服装板块下跌0.58%，跑输大盘1.61pct，-8%申万28个业排名19，较上月上升1位。2017Q1-Q3，纺织服装板块涨-14%2016-112017-032017-07-20%跌幅为-14.73%，申万28个行业排名第27，同比下降6位；88家纺织服装A股公司涨跌幅中位数为-13.71%，同比收窄2.04pct，一共48家%1M3M12M公司跑赢行业指数。纺织服装-2.32-0.96-18.82行业三季报情况分析：经营方面，2017年Q1-Q3，纺织服装板块共

3、沪深3004.817.8919.79实现营业收入1948.48亿元，同比增长15.35%；实现归母净利润168.90亿元，同比增长10.25%；实现归母扣非净利润133.91亿元，刘雪晴分析师同比增长19.93%。估值方面，9月末，纺织服装板块PE（整体法）执业证书编号：S05305110300020731-84779556为27.72，处于历史后49.34%分位，纺织服装板块PE（中值）为liuxq@cfzq.com刘鋆研究助理38.53，处于历史前36.19%分位。公司方面，88家公司中76家营liuyun2@c

4、fzq.com业收入增速为正，营收增速中位数为13.85%，一共44家公司营收增速跑赢中位数；88家公司中58家净利润增速为正，归母净利润相关报告增速中位数为12.29%，一共44家公司归母净利润增速跑赢中位数。1《纺织服装2017年9月行业跟踪-行业弱复苏投资观点：17年初至今，纺织服装板块整体跌幅达17.03%，从业绩表态势持续、关注细分行业龙头》2017-10-16现以及相关数据来看，行业弱复苏态势未改，但整体及各板块仍在调整修复阶段，维持行业“同步大市”评级。结合估值以及各板块情况，继续看好纺织制造板块中估

5、值较低，盈利能力改善的棉纺板块和有望受益于环保政策趋严，行业集中度提高的印染板块，看好受益于电商旺季来临有望有所表现的服装家纺板块。继续看好价值低估、项目投建带动产能释放、成长较为确定、三季报超预期的新野纺织(002087.SZ)；具有行业规模优势的、有望受益行业政策的、高附加值产品份额提升的印染龙头航民股份(600987.SH)；经营较稳健、电商业务持续拓展以及多品牌运营战略推进的男装平价龙头海澜之家(600398.SH)。建议关注战略明确、兼具规模优势和估值优势的家纺企业罗莱生活（002293.SZ）。风险提示

6、：项目投产不及预期；战略推进不及预期；消费疲软此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1行情回顾..................................................................................................................32行业估值............................................................................

7、......................................43三季报跟踪..............................................................................................................53.1经营情况..................................................................................................

8、................................................53.2行情、估值情况..................................................................................................................