原油基金国内外发展现状与投资机会

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1、专题报告-金融期货[Table_Title]原油基金国内外发展现状与投资机会[Table_Rank]报告日期：2017年7月5日刘宇高级分析师（指数）从业资格号：[Table_AnalyserF3010181][Table_Summary]★原油以及能源类商品在宽基商品指数中占比最高Tel:8621-63325888-3907Email:yu.liu@orientfutures.com能源指数通常作为宽基商品指数的子类，被赋予较高的权重。因此，原油（或天然气、燃料油等）ETP作为能源板块的投资WTI合约在不同换月方式下超额收益率工具，投资者可以根据投资组合的目标进行配臵，以对冲油价180

2、1/5/9换月季月换月或者生产资料价格的上涨，而全商品指数基金则为市场提供商USOUSEquityUSLUSEquity160CL1品大类的整体损益。140120★能源指数编制难点在于权重、展期、主力合约判断过程10080能源指数与全商品指数一致，编制方案中对权重、展期、主力金60合约认定、计算公式、跟踪误差以及产品形式设定均有差异。40融价格指数、超额收益指数以及全回报指数之间的差异反映升贴20期水以及抵押品部分所带来的损益，价格指数可以作为现货或者0货近月合约连续价格参考的标准，而超额收益以及全回报指数的008/01可投资性较强。22009/012010/012011/012012/

3、012013/012014/012015/012016/012017/01★原油与其他类别资产的相关性较低统计原油指数与其他资产类别指数的相关性，可以发现标普高盛原油总回报指数与债券呈现负相关，与新兴市场股票、发达国家股票相关性也较低。对比未纳入原油和纳入原油的资产组合，纳入后有效前沿明显拓展，组合的波动率有所下降，最大回撤有所收窄，但由于原油仍处于历史低位，下行压力拖累整个组合的业绩表现。★国内可以通过QDII以及能化中下游品种组合跟踪原油由于本身跟踪指数存在误差，而指数与原油现货价格之间亦存在跟踪偏离，叠加流动性、交易成本、汇率因素等，致使以QDII+LOF+FOF的国内上市型原油（

4、能源）基金无法准确复制相关报告油价。但可以通过能化产业链中下游品种进行组合替代。[Table_Report]商品指数市场、流动性及策略参数检验…………2017/03/28重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请

5、阅读报告最后一页的免责声明。专题报告2017-07-05目录1、海外上市型能源类基金......................................................................................................................................................................52、原油基金在资产配臵中的运用.........................................................................

6、..............................................................................133、国内上市型能源基金........................................................................................................................................................................143.1、前后端份额...........................

7、............................................................................................................................................................143.2、跟踪标的与投资策略...............................................