机械行业17年3季报分析：复苏范围扩散，延续向好态势

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1、行业跟踪

2、机械设备证券研究报告Table_Title机械行业17年3季报分析Table_Grade行业评级买入前次评级买入复苏范围扩散，延续向好态势报告日期2017-11-08Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现机械设备沪深300行业整体：机械行业249家上市公司（选取标准参见正文）2017年3季度18%收入同比增长31.0%；归母净利润同比增长130.4%，行业继续保持高增长。7%经受原材料成本上涨考验，3季度毛利率较上年同期增长1.2个百分点；而-4%管理费用、资产减值成为净利润

3、率改善最重要的贡献项目。3季度预收账款-15%同比增长12.1%、较Q2环比增长8.2%，行业短期经营情况有较好预期。2016-112017-032017-072017-11工程机械：10家上市公司3季度收入同比增长66.7%；归属于上市公司股东的净利润同比增长334.6%，与Q2净利润水平基本相当。工程机械行业Table_Author分析师：罗立波S0260513050002总体保持较高景气，呈现淡季不淡状态。3季度行业现金流由高位回落，但021-60750636各企业均保持了正的经营活动现金流；资产减值损失较Q2

4、增加74百万元，luolibo@gf.com.cn随着历史包袱逐渐出清，企业利润表达将更加通畅。铁路设备：7家上市公司3季度收入同比较少0.4%，净利润同比增加Table_Report相关研究：10.0%。随着铁路投资回归常态化、城轨地铁需求保持增长；顺经济周期的机械设备行业周报:17Q3行2017-11-05铁路机车、货车的发货，行业边际正逐步改善。业利润增长131%，本周专题聚焦液压国产化海洋装备：8家上市公司3季度收入同比增长4.8%，净利润582百万元，机械设备行业周报:需求保持2017-10-29实现扭亏为

5、盈。其中，集装箱链条保持良好状态，而船舶海工在低位徘徊。旺盛，利润基础不断改善工业自动化：6家上市公司3季度收入与净利润分别同比增长49.5%、机械行业专题报告：先进制造2017-10-2910.1%。随着下游投资意愿增强，智能制造企业展现了更好的内生增长。业加快发展，机械装备企业大3C、锂电自动化、家具装备：7家上市公司3季度收入与净利润分别同比有可为增长97.9%、150.0%；存货与预收账款持续增长反映经营持续向好。下游保持高景气，关键技术突破等，是相关企业保持高成长性的重要原因。Table_Contacter

6、联系人：周静021-60750625电梯行业：5家电梯企业3季度收入同比增长2.4%，但扣非净利润下降zhoujing@gf.com.cn19.9%；行业投资总体平稳导致企业盈利普遍有所下滑，而龙头实现了增长。泵和压缩机：10家上市公司3季度收入和净利润分别同比增长17.9%、10.7%。下游回暖范围逐渐扩散，泵阀和压缩机行业整体盈利向上。但原材料成本上升，企业毛利率受到压制，较高点减少了4~6个百分点。油气设备：6家上市公司3季度收入同比增长85.5%，净利润实现扭亏。2017年国际油价逐步企稳回升，国内外油田投资

7、额呈现恢复性增长。投资建议：基于行业需求回暖，优秀企业财务改善，我们继续给予机械行业投资评级为“买入”，建议积极关注需求韧性、结构变迁，重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。风险提示：宏观经济变化导致需求大幅波动；原材料价格大幅波动；企业通过新业务或者再融资并购实现扩张发展具有不确定性。（注：全文所提及净利润口径均为“归属于上市公司股东的净利润”）识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/23行业跟踪

8、机械设备目录索引机械行业三季报概况：延续向好趋势..........................

9、.......................................................4工程机械：行业保持景气，历史包袱逐渐出清...................................................................8铁路设备：行业边际改善，具备良好增长基础.................................................................11海洋装备：船舶海工低迷，集装箱链条保持良好状态.......

10、...............................................13工业自动化：制造业投资回暖，智能制造方向依旧..........................................................143C、锂电自动化、家具装备：高成长性不断验证....................