煤炭行业中报前瞻：预计2季度利润高位依旧环比微降，看好动力煤旺季行情

《煤炭行业中报前瞻：预计2季度利润高位依旧环比微降，看好动力煤旺季行情》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]┃研究报告┃煤炭行业2017-7-1行业研究┃深度报告中报前瞻：预计2季度利润高位依旧环比微降，看好动力煤旺季行情评级看好维持报告要点[Table_Author]分析师王鹤涛(8621)68751760宏观与行业：上半年经济强势，2季度产地复产基本完毕wanght1@cjsc.com.cn上半年供需同比均增。1季度GDP同比增长6.9%，延续上年4季度良好态势，执业证书编号：S0490512070002地产投资及开工良好，1-5月主要下游火电、粗钢产量同比分别上升7.2%、4.4%，联系人汪宏斌021-6875172

2、9煤炭需求整体较好。2季度产地复产完毕，1-5月全国原煤产量同比上升4.3%。wanghb1@cjsc.com.cn动力煤：上半年供需弱均衡，2季度煤价先跌后涨联系人丁晶上半年煤价涨-跌-涨，2季度均价环比小跌。上半年电厂耗煤较好，年初下游采(8621)68751729购放缓煤价回落。春节后供给端复产相对较慢而耗煤依旧高位，港口库存反季dingjing2@cjsc.com.cn节下降，2月中旬起煤价上涨至3月底高位后一定程度上抑制了电厂的采购意愿并刺激复产加速。2季度淡季需求下降，主要产地先后完成复产，加之进口联系人杨靖凤煤集中到货，供需从前期缺口

3、向过剩切换，4-5月秦港Q5500平仓价持续下跌（8621）68751636至6月上旬548元/吨。临近旺季耗煤恢复及电厂采购提升下，煤价再次上涨。yangjf@cjsc.com.cn炼焦煤：供需整体宽松，上半年价格弱势上半年下游环保及进口煤强势压制焦煤需求，2季度煤价弱势延续。上半年终[Table_Company]行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级端需求整体较好，钢价高位震荡，钢厂整体盈利较好。虽然环保阶段性压制原600188兖州煤业买入材料供给，但整体相对充足的供给使得下游倾向于维持较低的库存，采购意愿601225陕西煤业买入偏弱。另外

4、，年初以来较高的焦煤价格下进口煤价格优势显著，进口冶金煤量大增进一步压制焦煤需求。整体来看，上半年焦煤供需偏宽松，煤价逐步走弱。[Table_QuotePic]市场表现对比图（近12个月）2016/72016/102017/12017/42季度量升价跌，预计利润环比变动不大36%30%2季度全行业利润总额预计环比变动不大。2季度主要产地陆续复产，我们预计24%18%全国原煤产量环比上升11%左右。2季度动力煤及焦煤不同煤种价格环比跌幅12%6%2%-8%，而成本端相对平稳。整体来看，2季度煤炭行业量升价跌，我们测算0%全行业利润总额同比增幅近700

5、%，环比小跌1%左右。煤炭与消费用燃料沪深300投资建议：看好动力煤旺季行情资料来源：Wind看好动力煤旺季行情。1、17年煤价中枢维持高位的情况下淡旺季的切换会比[Table相关研究_Doc]《供需改善延续，持续看好动力煤旺季行情》较剧烈，近期受益于供给端主动收缩以及需求季节性的回升，现货表现强势，2017-6-26往后看供需缺口仍将贯穿整个旺季，煤价仍将维持强势；2、目前主要的不确定《动力煤供需依旧偏紧，看好旺季行情》性在于现货上涨的持续性，我们对此相对乐观，考虑到后续流动性边际上收紧2017-6-25《动力煤涨势仍将延续，依旧看好旺季行情》的

6、概率不大，叠加煤价强势，依旧看好板块旺季行情；3、标的方面推荐陕西煤2017-6-18业、兖州煤业等。风险提示：1.宏观经济大幅下滑；2.煤价大幅下跌。请阅读最后评级说明和重要声明1/17行业研究┃深度报告目录宏观经济温和，下半年或平稳运行...............................................................................................4行业概况：供需紧平衡，煤价高位...............................................

7、................................................52季度复产基本完成，下半年供给相对刚性............................................................................................................5产地陆续复产，矿上库存低位回升......................................................................................

8、....................................6前5月进口煤同比增长近3成....