传媒行业深度报告：业绩持续高增长估值抬升可期，全面看多传媒行业发展

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1、2017年10月15日传媒行业业绩持续高增长估值抬升可期，全面看多传媒行业发展——新时代传媒行业深度报告行业深度研究推荐（维持评级）行业短期的催化剂过去5年传媒行业整体业绩年均增速均保持较高水平。今年上半年传媒行分析师业的业绩增速为16.64%，而三季度业绩预告中有近七成的传媒公司业绩贾明乐(执业证书编号：S0280517060001)增幅超过30%，近两成公司业绩增幅超过100%。这表明传媒行业业绩增021-68866291速有加速迹象。jiamingle@xsdzq.cn通过长期的政策分析，后期不排

2、除加码出台支持文化产业政策的可能性。估值水平具有吸引力联系人马笑传媒行业的平均估值水平处在历史较低位臵，不少龙头公司的估值已经处maxiao@xsdzq.cn在历史相对低位。行业与指数对比图不管是相比于同类的其他TMT行业（互联网行业平均估值91.56倍，软15%件行业平均估值59.17倍，电子行业平均估值55.59倍），还是今年涨幅9%3%居前的蓝筹及周期行业（白酒行业平均估值142.54倍，家电行业平均估-3%-9%值32.71倍，化工行业平均估值79.39倍，煤炭行业平均估值67.29倍），-15

3、%-21%传媒行业的估值水平已经具有较强的吸引力。-27%2016/102017/012017/042017/072017/10目前，主板蓝筹股已涨到历史相对高位，且中小板和创业板有企稳趋势，传媒沪深300市场整体估值水平有继续抬升的趋势。未来5年行业仍将处在黄金发展期相关研报我国提出“十三五”末文化产业要成为国民经济支柱性产业。也就是说，国庆档8天12部电影，整体票房约28亿超预期文化产业占GDP的比重从2016年4.14%要提高到2020年的5%以上，2017-10-01行业空间仍然较大。行业持续调

4、整，建议关注广告营销方面的国庆节消费证明我国居民消费总体处在较高的水平上，这反应出随着经济龙头公司社会不断发展和居民收入水平提高，国人从生存性消费向享受型消费快速2017-09-24行业持续调整，关注广告营销方面的投资转变，文化娱乐需求将持续快速释放。这一趋势将在未来5-10年长期存机会在且不断加强。2017-09-17投资建议多部精品剧上映，持续关注电视剧方面的投资机会我们看好传媒行业的未来发展趋势，在目前较低的估值水平的情况下，建2017-09-10议加仓符合低估值真成长的传媒行业龙头公司。调整之后

5、初现回暖，优选高成长行业的龙风险提示：部分公司因收入确认等原因可能出现业绩不达预期的情况，市头公司2017-09-07场出现系统性风险。重点推荐标的业绩和评级证券股票EPSPE投资代码名称20162017E2018E20162017E2018E评级300251.SZ光线传媒0.250.300.36363025推荐002624.SZ完美世界0.961.131.39423024强烈推荐002027.SZ分众传媒0.360.440.52252017推荐资料来源：新时代证券研究所敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研

6、究报告2017-10-14传媒行业目录1行业增速仍保持较高水平，三季度有加速迹象.....................................................................................................32行业估值水平处在历史较低位臵....................................................................................................

7、.....................132.1横向比较...................................................................................................................................................132.2纵向比较.......................................................................

8、............................................................................152.3同蓝筹和周期性行业比较.............................................................................................................