银行行业月报：监管利好银行股，板块或将结束分化

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1、[Table_Title]WORD[Table_Title]银行行业行业研究/月报监管利好银行股，板块或将结束分化—银行业月报（201707）月报/银行行业2017年8月4日[Table_Invest][Table_Summary]报告摘要：投资建议推荐维持评级银行板块7月领涨沪深股市，获得超额收益5.32%。板块内国有银行表现较优，涨幅为9.87%；股份制银行和城商行板块涨幅依次为6.95%、2.66%。[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较从监管环境看，7月全国金融工作会议对金融强监管做了明确注解。我们认为，

2、强监管对于银行股实为利好。强监管遏制银行非理性的规模扩张，收缩摊薄银行30%银行沪深300ROE的非存贷业务，对投资者有利。银行股板块的市场表现也做了佐证。从基本面看，进入下半年后息差将行业性见底回升。前期影响较大的同业负债到20%期续作将逐步在下半年完成，部分中小行息差有望企稳回升。不良贷款而言，7月经济数据超预期，存量风险在此过程中将逐渐化解，不良生成放缓。10%板块方面，前期银行板块估值受到的压制有所修复，近期估值受到压制的股份制0%也出现补涨行情。我们认为板块近期回调的空间不大，大幅上涨仍需要等待进一16/816/1117/

3、217/5步的利好兑现。资料来源：Wind，民生证券研究院个股方面，我们继续推荐大行：工商银行、建设银行；等待中报业绩落地后，关[Table_Author]分析师：李锋注下半年股份行的基本面修复，推荐修复空间较大的民生银行、中信银行；以及执业证号：S0100511010001估值仍有修复空间，业绩与资产质量稳定的南京银行、北京银行。电话：010-85127632上月银行业数据解读邮箱：lifengyjs@mszq.com规模方面，银行业规模增速整体下降，一方面是中性偏紧的货币政策，一方面研究助理：林加力是强监管下的金融去杠杆，大幅

4、抑制了银行的同业资产、债券投资、应收款项执业证号：S0100116120026类投资等科目的增速。主要依赖同业业务促进规模增长的部分中小行，在未来电话：021-60876702一段时期与大行的规模增速分化将继续。资金市场方面，7月数据与预期相比并不算紧张。一方面是半年有余的强监管环境下各机构都加强了资金的主动管邮箱：linjiali@mszq.com理，另一方面金融工作会议并未表示要加速去杠杆，给市场吃了定心丸。央行研究助理：王弓的逆回购操作表现出“短期为主”的策略，配合稳健货币政策，尽可能做到不执业证号：S010011701000

5、9紧不松的精准调控。价格方面，同业存单不论是发行利率还是净融资额，较上电话：010-85127535月都有回落。这一点与资产负债规模的收缩相呼应，也证明金融去杠杆的成效。邮箱：wanggong@mszq.com当前同业存单的发行目的主要以续作为主，三季度开始，之前对接的理财产品等将逐渐到期，续发需求将回落，届时，同业存单将回归理性与常态。[Table_docReport][Table_docReport]相关研究风险提示：经济超预期下行导致资产质量大幅恶化；政策出现重大变化。1.《去杠杆渐进，板块估值接近历史底©盈利预测与财务指标

6、[Table_ProfitDetail]部》20170609现价EPSPB代码重点公司评级2.《分久必合——银行业2017年中期投8月3日16A17E18E19E16A17E18E19E资策略》20170726601398工商银行5.660.780.780.810.851.21.11.00.9谨慎推荐601939建设银行6.860.910.930.981.051.21.11.00.9谨慎推荐3.《防风险央行控节奏，下半年信贷额600016民生银行8.581.261.311.361.431.00.90.80.7谨慎推荐度无忧——对20

7、17下半年贷款投放的601998中信银行6.560.880.850.890.971.00.90.90.8谨慎推荐判断》20170727601169北京银行7.841.331.171.031.091.11.01.11.0强烈推荐601009南京银行7.842.081.361.652.131.00.90.80.7强烈推荐资料来源：公司公告，民生证券研究院[Table_ProfitDetail]本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1月报/银行行业目录一、投资建议......................

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