传媒行业：动画电影产业回首与展望，美国产业繁荣，中国市场崛起

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1、证券研究报告行业评级：买入动画电影产业回首与展望：美国产业繁荣，中国市场崛起广发证券发展研究中心传媒行业旷实：首席分析师，S0260517030002，010-59136610杨艾莉：分析师，S0260517090002，010-591366122017年12月13日请务必阅读末页的免责声明00引言•由迪士尼皮克斯制作的第19部电影《寻梦环游记》于11月22日、11月24日分别于美国和中国大陆上映。影片以墨西哥亡灵日为背景，凭借视觉美感和故事内容，赢得口碑与票房双丰收。根据boxofficemojo，影片上映首周末在美国本土以5

2、080万美元票房成绩登顶周末票房冠军。•截止12月13日，猫眼票房显示，《寻梦环球记》在国内总票房达到8.23亿元（不含服务费）。而其豆瓣评分高达9.2分，猫眼评分为9.6分，和2016年大获好评的《疯狂动物城》评分持平。随着《寻梦环游记》的口碑逐渐发酵，预计这部口碑片将在中国取得更好的票房。请务必阅读末页的免责声明11电影市场将迎动画电影“小高潮”•12月1日，由光线传媒旗下彩条屋影业引进的日本动画电影《烟花》也已上映。该动画电影由《你的名字。》电影原班团队打造，改编自1993年由岩井俊二指导的同名电视短片。《你的名字。》在2

3、016年底由光线传媒引进于国内上映，据猫眼票房显示，共计获得了5.75亿的票房。•在2018年1月，光线传媒旗下彩条屋影业，还将有《熊出没》《大世界》两部动画电影上映。这两部电影的内容和受众截然不同。•《熊出没》是经典儿童动画电影。而《大世界》获得第54届台湾电影金马奖最佳动画长片，是一部反应社会现实的黑色幽默2D动画电影。•《大世界》用动画的形式表现现实问题，在同类型动画电影中较为少见。该片与《大圣归来》、《大鱼海棠》、《大护法》合力成就国产动画电影“四大”系列。请务必阅读末页的免责声明22国产动画电影方兴未艾•美国电影协会数

4、据显示，动画电影作为电影的一个细分类型，在中国电影市场的整体票房大约在8%-10%之间波动。2016年，由于《疯狂动物城》、《功夫熊猫3》等5部头部影片的优异表现，助推2016年国内动画电影票房占比上升5个百分点至15%。而反观美国，动画电影基本保持了10%-15%的票房占比，在2016年更是达到20%的高比例。根据boxofficemojo数据，2016年，中国动画电影总票房为10.33亿美元，美国为23.11美元。中国动画电影相比于美国，仍然有一倍以上的空间。•而根据微影研究院，从国产动画电影和进口动画电影的比例来看，目前仍

5、然是进口动画电影占据约6-7成的市场份额。头部单片对结构影响较大，例如2015年，《大圣归来》口碑发酵，获得了9.56亿票房的佳绩，助推了国产动画电影的票房占比提升。图表.2012-2016中、美电影市场电影票房及动画占比图表.2010-2016中国动画电影市场票房分布150中国年度总票房（亿美元）25%100国产动画票房（亿元）进口动画票房（亿元）140%美国年度总票房（亿美元）国产动画票房/进口动画票房中国动画电影票房占总票房比例（%）美国动画电影票房占总票房比例（%）120%20.55%116.50%120110.4108

6、.9112.9112.520%80103.5100%9015.22%15.31%15%6014.28%78.57%80%12.69%6511.99%67.446010.12%10.21%10%4057.89%56.760%8.20%43.645.95%48.45%20.67.35%40%31.83024.55%2019.023.36%23.46%20%3.724.013.79.78.411.013.36.600%01.73.24.70%20122013201420152016201020112012201320142015201

7、6资料来源：美国电影协会，boxofficemojo，广发证券发展研究中心资料来源：微影研究院，广发证券发展研究中心请务必阅读末页的免责声明33国产动画电影方兴未艾•展望未来几年，我们预计，国产动画电影或将再次迎来新的高潮。•如果说《大圣归来》的票房成绩是“偶然”，那么随着资本对国产动画电影的投入，优秀的国产电影制作团队有了更强大的资金、宣传、发行帮助。《大圣归来》、《大鱼海棠》等团队在有了成功经验之后，新作将于2018、2019年逐渐推出。同时，一批高质量电影，如《大护法》《大世界》逐渐在院线公映，国产动画电影新的作品爆发期或

8、将来临。请务必阅读末页的免责声明44目录动画电影产业简介美国动画电影产业的发展中国动画电影产业的发展重点公司对动画电影产业的布局请务必阅读末页的免责声明551.1动画电影简介动画电影的定义•动画是指由许多帧静止的画面，以一定的速度连续播放时，肉眼因视觉残