银行行业专题研究：中报回顾、分析与展望

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1、专题研究

2、银行Ⅱ2017年09月10日证券研究报告Table_Title银行Ⅱ行业中报回顾、分析与展望Table_AuthorHorizontal分析师：沐华S0260511020012020-87576482mh@gf.com.cnTable_Summary核心观点：上市银行中期净利润同比增长3.97%，板块内部分化加剧17年上半年，上市银行营业收入和净利润同比分别增长-1.27%和3.97%，较一季度末分别提升0.51pcts和0.56pcts。受益于拨备持续反哺等因素，净利润增速快于营业收入增速的态势进一步凸显。板块

3、内部，息差表现、手续费及佣金净收入增速及拨备支出等因素导致银行间业绩出现分化。股份制银行2017H净利润同比增速为5.52%，较一季度末提升0.65pcts，改善最明显；然后依次是国有银行、城商行、农商行。同业资产规模较年初压缩，投资类资产配置继续增加17年上半年，生息资产结构方面，贷款增长较为平稳，个贷占比进一步提高；受监管规范和引导等因素影响，同业资产较年初出现收缩；投资类资产配置增加，结构上来看债券投资力度加大，压缩了应收款项类投资。随着金融回归本源，同业资产增速或将趋势性放缓；投资类资产仍是配置重点，其中应收款项类

4、投资可能继续收缩。负债端，受监管影响，同业负债规模较年初负增长，同业存单规模较一季度有所收缩，预计同业存单业务将逐步回归短期流动性调剂工具本源，规模及增速或将继续收缩。上半年存款竞争压力加大，存款增速相对乏力。息差受降息及营改增影响较年初继续下降，环比走势分化；中间业务收入增速下降17年上半年，上市银行平均净息差较年初下降20BP，主要是受降息重定价以及“营改增”影响。环比2017Q1，净息差表现分化，部分负债端优势明显的银行净息差环比小幅改善。展望净息差后续走势，随着降息重定价和营改增影响的逐渐退出，利率市场化的持续推进

5、、金融脱媒的发展，预计上市银行净息差降幅将收窄，逐渐企稳，板块内部会出现分化格局。17年上半年，受制“降费让利”和监管新规，上市银行中收增速下降。银行卡业务、清算结算业务等传统中间业务手续费收入保持稳健增长，适度填补了上述因素带来的不利影响。资产质量趋稳，拨备覆盖率小幅上升17年上半年，上市银行整体不良贷款余额较上年末增长3.92%，不良率较上年末下降6bps至1.64%，不良新生成率较上年末下降23bps至0.73%。关注类贷款率及逾期类贷款率较年初均下行，银行不良反弹压力较小，拨备计提力度预计减轻。从发展趋势看，预计随

6、着宏观经济企稳，市场化债转股加快推进，以及不良资产证券化实施，资产质量趋稳的趋势会更加明显。投资建议与风险提示监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（建设银行、中国银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。风险提示:1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化；3、政策调控力度超预期。相关研究：银行业月报（2017年9月）:季末流动性将维持基本稳定，预计行业分化格局

7、仍将延续2017-08-29银行Ⅱ行业:他山之石系列之一：美国银行业变迁、危机处理与启示2017-08-22银行Ⅱ行业:7月金融数据点评2017-08-16识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人：万思华020-8757-9303wansihua@gf.com.cn1/22专题研究

8、银行Ⅱ目录索引一、业绩回顾.......................................................................................................

9、...............4二、业绩分析与展望...........................................................................................................6（一）广义信贷同比增速回落，表外理财规模较年初下滑........................................6（二）贷款增长较为平稳，存款增长相对乏力..............................................

10、.............7（三）同业资产规模较年初压缩，投资类资产配置继续增加.....................................7（四）同业负债规模持续下降，同业存单发行力度较一季减弱.................................9（五）201