广发证券-银行业中报回顾、分析与展望

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1、专题研究

2、银行Ⅱ2014年09月05日证券研究报告Table_Title银行Ⅱ行业中报回顾、分析与展望Table_AuthorHorizontal分析师：沐华S0260511020012020-87555888-8339mh@gf.com.cnTable_Summary核心观点：上市银行中期净利润同比增长10.62%,基本符合预期14年上半年上市银行实现净利润6849.24亿元，同比增长10.62%，基本符合预期。其中息差表现较好,同时拨备计提幅度高于预期。分类比较，业绩增速下降最快的是国有大型银行，其次为城商行。国有大行信贷增长放缓，

3、息差环比改善，中间业务增速放缓，净利润平均增速为9.30%；股份制银行与城商行在息差与拨备支出方面波动幅度较大，中间业务快速增长，成为利润增长的驱动因素。同业占比环比小幅下降,个贷占比提升资产结构方面，各银行在贷款增长受限的情况下，加大了债券与同业资产的配臵，但由于5月同业监管政策颁布，同业资产收益下降，部分同业占比较高的银行对同业资产进行了压缩。预计未来同业占比随存量到期会继续下降，而债券资产配臵占比会有所上升。信贷结构方面，各银行结合国家政策，控制地产贷款和平台贷款投放，加大个人贷款投放，尤其是个人消费及经营性贷款。息差环比改善,

4、下半年预计稳中趋降14年上半年，上市银行平均净息差较年初以及同比均下降3BP，主要由于存款脱媒加剧，定期化趋势加强，银行资金成本上升。从环比看，部分银行息差环比上升，主要由于央行上半年引导利率下行，负债成本改善及银行调节自身资产结构所致。随着存款脱媒持续，预计银行的存款成本将持续上升，伴随银行自身资产结构的调节,预计息差呈稳中趋降态势。不良持续反弹，核销力度加大推升拨备计提由于经济增速放缓，银行不良贷款持续双升。14年上半年上市银行不良余额为5581.8亿元，较13年末增加771.37亿元；不良率为1%，较13年末上升10BP，环比上升

5、6BP。从贷款行业来看，不良贷款依然主要集中于制造业和批发零售业，尤其是钢贸、光伏等行业。从发展趋势看，关注类及逾期类贷款持续反弹，预计不良仍将持续反弹态势。伴随核销的增加，上市银行普遍提高了拨备计提力度，股份制银行尤其明显。投资建议与风险提示我们维持对行业14年的盈利预测，预计2014年行业平均净利润增速为9.74%。上市银行中报业绩表现较为平稳，3季度开始新增信贷数据较低，部分反映了经济下行期中有效需求存在压力，短期可转为阶段性防御。结合资金面及沪港通催化，银行股仍存配臵价值。建议关注招商银行、北京银行、兴业银行、农业银行、浦发银行

6、。风险提示：1、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动；2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力。Table_Report相关研究：银行Ⅱ行业:存款保险推出在即,对行业利润影响有限2014-08-22银行Ⅱ行业:差异化定位，民营银行渐进式发展2014-08-08银行Ⅱ行业:同业政策靴子落地，对业绩影响好于预期2014-05-19识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19专题研究

7、银行Ⅱ目录索引一、业绩回顾...............................................................

8、..............................................3二、业绩分析与展望..................................................................................................4（一）同业资产占比环比下降，存款增长良好...........................................................4（二）息差走势分化，部分银行息差环比回升.................

9、..........................................7（三）中间业务增长较快，投行、理财、银行卡业务表现突出.................................8（四）不良持续双升，拨备覆盖水平整体下降.........................................................10（五）成本收入比整体下降，资本符合监管要求.....................................................14三、银行业经营业绩趋势..

10、......................................................................................17四、投资建议与风