传媒行业深度报告：二线城市书店恢复正向增长4.61%，新零售下书店有望成为城市文化消费入口

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1、2018年01月17日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：谭倩S0350512090002二线城市书店恢复正向增长4.61%，新零售下0755-83473923联系人：朱珠zhuz@ghzq.com.cn书店有望成为城市文化消费入口——传媒行业深度报告最近一年行业走势投资要点：传媒沪深30040.00%30.00%2017年6月及8月我们从大众出版、阅读行业线上与线下共荣两个20.00%细分领域，分别发布两篇深度报告出版行业深度一《大众出版欣欣10.00%0.00%向荣》及阅读行业深度二《线上+线下阅读共荣从用户百亿级变现-10.00%步入内容千亿级变现》，第一篇主要

2、阐述大众出版行业开始复苏，第-20.00%-30.00%二篇主要阐述线上与线下，纸质与数字阅读共荣。近期开卷发布2017年总结报告，作为行业内重要参考报告也验证了我们之前报告观点。传统图书行业在复苏，线下书店开始新一轮扩展热潮，新零售下传行业相对表现统书店行业也在重构和升级，从单一的销售图书渠道逐渐转为内容表现1M3M12M文化生活交互空间。具有图书内容挖掘运营能力公司开始布局线下传媒-4.0-11.3-19.4实体店，摸索社区经济，具有线下实体店的公司开始自我升级为文沪深3007.08.828.3化生活公共空间，线上与线下的相互融合，有望促使书店成为城市文化消费重要入口。20

3、17年二线城市书店恢复正向增长推动线下图书增长4.61%。方所、言几又书店、中信书店、文轩BOOKS、西西弗书店、诚品逐渐大规模布局线下实体书店，促使我们从线下书相关报告店的规模、特色、在建公司的情况窥视未来2-3年的投资趋势。《传媒行业周报：国海证券＊行业研究＊芒果TV独播《明星大侦探第三季》收官在即二线线上与线上阅读是不可分割的共生关系，线下书店有望成为城市文城市书店恢复正增长4.6%(推荐)＊传媒＊邵化消费入口，催生体验经济。电商布局线下书店，线下图书企业积伟》——2018-01-14极线上化，虚实整合下带动共利经济。2017年中国线上图书销售码《传媒行业周报：国海证券

4、＊行业研究＊贺岁洋达到459亿元，同比增加25.8%，略低于2016年30.4%的增速，档催化春节档躁动关注优质影视内容及院线线上销售增速放缓；线下图书销售码洋344.2亿元，同比增加2.4%，标的(推荐)＊传媒＊邵伟》——2018-01-07较2016年的-2.3%的增速，已实现正向增长。同时，二线城市书店《传媒行业深度报告：国海证券＊行业研究＊的实现4.61%增速有望带来线下图书新增量。传媒行业深度报告：三四线院线票房增长有望助推2018年电影市场再下一城(推荐)＊传媒少儿图书在实体书店中发挥的作用变得越来越重要，2017年少儿童＊》——2018-01-04书占销售25%

5、以上的实体书店比例为26.4%，较2016年的23.37%《传媒行业周报：国海证券＊行业研究＊1月提升了3个百分点。2017年开卷数显显示少儿图书占到图书零售市1日公共图书馆法正式实施电影票房回到两场的码洋比重达到24.64%，为第一大细分品类。少儿市场的快速增位数增速新常态(推荐)＊传媒＊邵伟》——长，也使得少儿图书成为市场增长贡献较大类别。作为无甄选书本2018-01-01能力的少儿，父母偏向线下进行体验式消费，需求催生线下空间的《传媒行业周报：国海证券＊行业研究＊北京体验经济。图书订货会将开启电影票房剑指550亿(推证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分14572543

6、/30242/2018011714:36证券研究报告荐)＊传媒＊邵伟》——2017-12-24行业评级及投资策略给予行业“推荐”评级。从西西弗书店、言几又书店、先锋书店、诚品书店、中信书店等线下实体书店不断加码扩建，未来3年书店竞争格局有望初定，换言之，目前时点的线下书店布局可对标10年前院线建设。未来3年城市书店有望成为城市重要文化消费场景。线下与线上阅读是不可分割的共生关系，线下图书在精神消费升级中催生体验经济。未来书店的定位将自动筛选出目标消费者并建立2C互动连接。通过供应目标用户电子产品、饮食、音乐、影视等不同文化消费品，建立与读者连接实现线下流量的二次变现，投资角度

7、可从目前具备前端优质内容挖掘能力及运营公司同时布局线下以及开始发力线下的文化实体经济的公司。重点推荐个股新经典(603096.SH):优质内容的发现者、创造者、守护者。公司自有版权图书策划与发行业务稳健、叠加数字内容长尾市场、影视剧的延伸带来增量业绩。覆盖2亿+读者人群，借助畅销书的用户群基础，初步建成的“图影互动”方式反哺主业图书增长。2017年开卷显示公司全国码洋占比1.36%,动销品种2957，暂位居领先出版公司TOP2。受益线下二线城市实体书店恢复正增长，有望带来图书线下销售新增量