食品、饮料与烟草行业：关注通胀预期主线投资机会

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1、证券研究报告—2018年行业研究报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_BaseInfo]食品、饮料与烟草发布时间：2018年1月22日—关注通胀预期主线投资机会主要数据投资评级推荐行业指数8110.55上证指数/深圳成指3487.86/11296.27[Table_Summary]投资要点：公司家数247总市值(百万元)4204021.69市场走势：分化加剧，龙头持续走强。上周（2018.1.15-2018.1.19）市流通市值(百万元)3736618.31场震荡明显，创业板震荡下行，沪深两市步调不一，沪市强于

2、深市。其中上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数、中小板指数涨跌幅分别为1.72%、-1.45%、1.43%、-3.22%、-2.51%。投资观点：积极关注通胀预期主线投资机会。自去年以来，行业经历了一52周行情图轮产品涨价周期，白酒、啤酒、乳制品、调味品等品类提价陆续上演，通2017/1/22～2018/1/22胀预期升温，行业内其它产品有望受此影响开启涨价预期，建议关注通胀10824预期主线投资机会。落实到细分行业，建议关注味精、食糖、橡胶等股价90207216处于相对低位的板块受益通胀预期带来主营产品价格提升的投资机会。酒5412水行业维

3、持之前观点：高景气周期将带来行业整体盈利提升，建议关注具36081804备补涨诉求和高业绩弹性的三四线白酒品牌；啤酒板块具有较大的消费升017/117/417/717/10级提升空间，而整体提价有望开启行业新一轮增长周期，建议积极关注；食品、饮料与烟草红酒行业底部运行，景气提升有待观察，因行业集中度不高和低价、优质上证综指进口酒的冲击，酒水行业高景气能否在红酒行业体现存在较大的不确定性；黄酒行业受益于行业高景气，盈利有望稳步提升，但区域扩张难有突破，行业发展前景存在较大不确定性。农业行业：建议积极关注18年农业一号文件带来的主题投资机会。相关研究报

4、告《国元证券公司研究-罗牛山（000735）调研简报-立足畜禽养殖，打造农牧产业链一体化》，2018-1-17《国元证券行业周报、月报-农业与食品行业周报（18.1.8-18.1.12）-啤酒整体提价利好行业长期发展》，2018-1-15《国元证券公司研究-桃李面包（603866）2017年业绩快报点评-外延式扩张推动业绩高增长》，2018-1-11联系方式研究员：周家杏执业证书编号：S0020511030015电话：021-51097188-1920电邮：zhoujiaxing@gyzq.com.cn研究员：执业证书编号：电电地话：邮：址：中国安

5、徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券（230000）请务必阅读正文之后的免责条款部分1表1：一周板块重点跟踪公司、行业重大事件概述及点评公司名称事件概述投资分析及事件燕京啤酒-事件概述：受重阳系燕京啤酒1月16日披露简式权益变动报告书，1月11日，重阳集团有限公司通过深交所的集中竞价交易系统增持1348.216举牌万股燕京啤酒股份。此次权益变动完成后，重阳投资及一致行动人合计持有燕京啤酒1.41亿股，占公司总股本的5%，触发举牌。投资分析：1、白酒板块高景气带动了整个酒水行业景气提升；2、行业整体提价有望开启行业盈利周期，同事啤酒行业

6、相对较低的产品价格位行业未来消费升级提供了发展空间；3、公司1.6倍左右的PB在行业内属于较低水平，考虑到公司国企改革预期，公司具备较高的安全边际。温氏股份-事件概述：公布首期公司发布首期限制性股票激励计划,拟以13.17元/股的价格向包括公司董事、管理人员以及核心业务人才等在内的2559人授股权激励予不超过10,035万股的限制性股票,，行权条件为2018-2020年度公司生猪出栏量分别不低于2133、2475和2951万头。分案同时2018-2020年公司净资产收益率高于行业3%。投资分析：1、大额的股权激励和较低的行权价格有望极大调动员工积极

7、性，特别是因新业务拓展招聘的新员工。2、为未来业绩增长定调。未来猪肉价格具有一定不确定性，公司业绩增长主要来源于生猪销量的增加，而把生猪销量与行权条件挂钩，基本上为公司未来业绩增长定调。3、长期来看，我国大农业仍将呈现强者恒强的竞争格局，环保压力、资金门槛等加速推动龙头企业集中度提升。4、公司当前动态pe为28倍左右，pb在4.6倍左右，估值处于合理水平。考虑到公司为行业龙头，销量稳步增长及生鲜业务深入开展，公司未来业绩增长明确，看好公司未来长期发展前景。大北农-中事件概述：期票据获近日，公司收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》，交

8、易商协会决定接受公司30亿元中期票据注册，注准注册册额度自通知书落款之日起2年内有效，由中国民生银行股份有限公司和北京银行