汽车轻量化专题：高强钢、铝镁合金持续高增长，碳纤维初步实现规模应用

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1、【汽车轻量化专题】高强钢、铝镁合金持续高增长，碳纤维初步实现规模应用2018年01月30日林全（分析师）电话：020-88836109执业编号：A1310517060001邮箱：linquan@gzgzhs.com.cn投资要点当前股权投资行业研究市场上首份汽车轻量化深度专题，本专题核心观点相关报告为：未来全球汽车轻量化维持11.6%的高速增长，中国增速将达到25.9%。目前1.【智能制造专题】智慧以高强度高、铝镁合金为主的第一阶段轻量化已经拉开序幕。以碳纤维为主的工厂—制造强国必经之第二阶段轻量化正处于研发和导入阶段。路；【市场空间】国内2020年可达3807.5亿元，复合增长率25.9%

2、，增速远超全球2.【自动化物流装备】需全球汽车轻量化趋势明确。据LightweightingWorld研究测算，2015年全球求升级，迎千亿市场；乘用车轻量化市场空间为7172亿元，2020年可达1.24万亿元，复合增长率11.6%。3.【伺服系统专题】进口我国汽车轻量化水平较低，乘用车平均比欧洲汽车重5%-10%。2015年我国乘用替代+新兴产业带动强劲车轻量化市场空间为1282.4亿元，2020年可达3807.5亿元，复合增长率25.9%。需求；远高于全球行业整体增速。4.【新三板OLED专题】行业进入快速增长期，细【行业核心驱动力】产业诉求+政策诱导，轻量化将加速推进分环节优势企业将从

3、产能（1）根据工信部最新发布的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积放量浪潮中受益；分并行管理办法》，到2020年，所有车企生产的乘用车平均油耗要从2015年的5.【金鳞榜】联赢激光6.9L/100km降至5.0L/100km，年均降幅6.2%。不达标的企业将面临停止新品公（833684）：专注激光焊告申报等惩罚。汽车整备质量每减少100kg，燃油汽车百公里油耗可减少0.3-接，成就细分领域龙头地0.6L；新能源汽车续航里程可提高6%-11%。位；6.【调研最前线】北超伺（2）汽车整备质量每减少100kg，加速性能提升8%-10%；制动距离缩短2-服（831544）：产业升级7m；高强度材

4、料可在碰撞时保持车舱完整性，保护乘客安全。带动强劲需求，伺服行业【竞争格局】高强钢、铝镁合金持续高增长，碳纤维初步实现规模应用迎来拐点。《节能与新能源汽车技术路线图》明晰了短期优先发展高强度钢，铝、镁合金，中长期发展碳纤维的技术路线。高强钢、铝镁合金持续高增长，碳纤维初步实现规模应用。广证恒生（1）宝钢占据国内高强度钢50%的市场空间：目前国内车身高强度钢约占做中国新三板研究极客50%，国外约60%。是应用较为成熟的轻量化材料。国内宝钢（占据国内高强度钢50%市场空间）、鞍钢、马钢已成功试制出性价比高的第三代高强度钢。（2）铝、镁合金国内实力不断增强，受益标的多：铝合金成本约35-50元/k

5、g，高于高强度钢。主要用于20万元以上中高档车型。国外企业在规模、资金、技术、客户资源方面有明显优势。国内集中度较低，研发能力不强。但经过多年发展，涌现出如广东鸿图、文灿股份、爱柯迪、旭升股份、万丰奥威、亚太科技等一批实力型上市企业，已进入一线汽车品牌供应商体系。未上市的中信戴卡、奔达模具在铝合金轮毂领域深耕20多年，建立较高壁垒。（3）航空级别碳纤维突破技术封锁，部分公司已实现盈利：宇航级小丝束碳纤维产品主要被东丽、东邦和三菱丽阳三家企业垄断，但由于中国、土耳其和韩国等新兴国家碳纤维产业的崛起，三家企业在小丝束碳纤维市场的份额已由前几年的约70%下降至55%；工业级大丝束碳纤维主要有Zol

6、tek、SGL和三菱丽阳三家生产商。目前国产高性能碳纤维逐渐打破国外封锁，T700级碳纤维已实现量产，受益军工需求，产能不断放大，但低端产能结构性过剩。国内T300-T800级别碳纤维成本80-350元/kg不等，远高于铝合金。产业链上下游，已有多家企业布局。碳纤维业务占公司主营80%以上的吉林碳谷、光威复材和中简科技三家公司已实现盈利，随着技术日益成熟，有望在汽车上得到大规模应用。14759190/30242/2018013014:54【投资策略】关注率先进入优质客户供应链及细分领域龙头基于上述行业分析，我们得出汽车轻量化细分方向的行业特点及投资策略为：（1）高强度钢、铝镁合金、碳纤维分阶

7、段受益，中短期关注铝、镁合金，中长期关注碳纤维；（2）供应商资质认证严格且周期长，不同企业间技术可移植性差，建议关注具有先入优势已储备大量优质客户的企业；（3）资金及技术构筑的产业壁垒深厚，建议关注细分领域实现技术突破或龙头企业。推荐：文灿股份（832154）、中简科技。建议关注：肇庆动力（834387）、联赢激光（833684）、中信戴卡、奔达模具。【风险提示】汽车轻量化不达预期；行业竞争加剧；新技术替代风