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1、外汇期权交易实务什么是外汇期权？外汇期权：一项选择权，可在未来确定时间以确定价格买/卖外汇按照行权方向是买入/卖出权利，分为：看涨期权看跌期权按照行权时间是固定/提前，分为：欧式期权美式期权按照是否附带行权条件分为：普通期权奇异期权2外汇期权的几个要素：1、Currencypair货币对2、Direction(callorput)方向：看涨/看跌3.、Strike行权价格/敲定价格4.、Tenor期限5、Expirytime(TokyoorNYcut)终止时间6.、Notional名义金额3外汇期权定价模型Black-S
2、choles模型参数含义N(d1)=Delta对冲比例N(d2)=期权被执行的概率更精确的定价模型是B-S模型的盐生产物，需要考虑外汇利率等因素，可以使用含红利支付的模型，主要区别是用Sert代替S。7波动率曲面和微笑曲线8常见期权交易策略9保护性买权Coveredcall保护性卖权ProtectivePut跨式交易Straddle勒式交易Strangle多头价差Bullspread空头价差Bearspread跨月价差Calendarspread蝶式/海鸥式交易Butterfly外汇期权交易策略10Straddle-ho
3、ldingapositioninbothacallandputwiththesamestrikepriceandexpiration.Iftheoptionshavebeenbought,theholderhasalongstraddle.Iftheoptionsweresold,theholderhasashortstraddle.Thelongstraddleisprofitableiftheunderlyingstockchangesvalueinasignificantway,eitherhigherorlowe
4、r.Theshortstraddleisprofitablewhenthereisnosuchsignificantmove.Strangle-thesimultaneousbuyingorsellingofout-of-the-moneyputandanout-of-the-moneycall,withthesameexpirations.Similartothestraddle,butwithdifferentstrikeprices.Butterfly-buyinthemoneyandoutofthemoneyca
5、ll,selltwoatthemoneycalls,orviceversa外汇期权交易策略11RiskReversal(风险逆转）buyanoutofthemoneycalloption,andsimultaneouslysellanoutofthemoneyputoption.RR25=σcall,25−σput,25外汇期权交易策略BuyputsellcallBuycallsellput12Straddle13Strangle14外汇期权在实际中如何报价15外汇期权在实际中如何报价：两种方式：1、Dealusingl
6、iveprice(nodeltaexchange)bankgivesclientapremiumwhichtakesintoaccountbothvolsandspotlevels,noexchangeofspotdelta报期权费（不交换Delta)2、Dealusingimpliedvols(withdeltaexchange)bankshowsbid/askforvols,whenhit,clientjustexchangethedeltaoftheoptionwiththebank报波动率(交换Delta）16外
7、汇期权在实际中如何报价：案例学习：客户拟购买如下期权：1mth期限1个月，USDcallJPYput,（看涨美元看跌日元）strike86（行权价86）,Tokyocut（东京截止时间）,Notional1mio（名义金额1百万）supposeatthemomentthemarketspotisabout84.50,现价84.5017外汇期权在实际中如何报价：18外汇期权在实际中如何报价：19外汇期权在实际中如何报价：FirstApproach–Dealusingliveprice(nodeltaexchange)1.、
8、Fromclient:“Plsshowmeliveoptionpremiumpricein%USDforthefollowingoption: 1mthUSDcallJPYPut,strike86,Tokyocut,Notional1mioUSD”2、Bankwillrevertwiththefollowing:“P
