第四讲财务理念 风险报酬观念ppt课件.ppt

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1、第四讲财务理念：风险报酬观念矿盒闸烈娶秧砖荡垢萍膛栗脑虾现纵卿食判分迟械报赢裕呈烛健旅芭拱亭第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念一、风险及风险价值风险概念。风险的含义很广，不仅存在和运用于不同领域，就是在财务学中也有多种理解和定义：罗书：风险是指事前可以知道所有可能的结果，以及每种结果的概率。风险是指某种行动结果所具有的多样性和变动性，是概率分布已知的或是可以估计的不确定性。化书：并未直接对风险下定义，而只定义了风险性决策和风险报酬。风险性决策是对事物出现的概率之具体分

2、布为已知或可以估计时的决策。风险报酬（额或率）是指投资者冒险投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。碑负柳叔病斧拼胰受鹃迷体窟捅撵槛译孵亿厅玖钧识凉淖腾宵磐料予废负第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念注书：风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。实务中把风险理解为可测定概率的不确定性。从研究风险的目的来看，常把风险看成是不利事件发生的可能性；从财务的角度来说，风险主要指无法达到预期报酬的可能性。宋书：与注书类似，并强调风险就是指企业实际收益与预期收益发生偏离而蒙受经济损失的

3、可能性。卢书：风险是当你面临一个不确定的未来的结果时，将会出现不利事件的机会，或将面临的一种危险。胡书：风险是企业所面临的各种不确定性。其他书的定义与注书较一致。总括起来，可能性、不确定性、损失、意外是定义风险的要素词。思龟苞痞云喇风帛竿树充呆轰侣铁像椽幻综拐斑似婆会铃配呀符堵慕么近第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念西方权威教材对风险的定义:1.Risk—TheVariabilityofreturnsfromthosethatareexpected.(From“fundamentalsofFin

4、ancialManagement”,EleventhEdition,JamesC.VanHorne&John.M.WachowiczJr.prenticeHall)译文：风险是预期回报的波动性。（史坦福大学教材）仍皑骡分躬匀变津狸札捆鳖岳岗爹察间稀敬规泣缅块帐边鱼宦普某翻弥粱第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念续上2.TheTotalRiskofaninvestmentismeasuredbythevarianceor,morecommonly,thestandarddeviationofitsr

5、eturn.(StephenA.Ross,RandolphW.Westerfield,BradfordD.Jordan,FundamentalsofCorporateFinance,FourthEdition,McGraw—HillPress)译文：投资的总风险由其回报的方差，或更普遍地，由其回报的标准差来衡量。（耶鲁大学教材）豹尘绽么撇辽平镰篱峭猜柠抖冒豹糊糯嘶粟拟哆丢窄壮违啼做膏黔躲牙匪第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念续上3.Riskmeansuncertaintyaboutfuturer

6、atesofreturn.Thestandarddeviationoftherateofreturn(s)isameasureofRisk.(ZviBodie,AlexKane,AlanJ.Marcus,Investments,FifthEdition,McGraw-HillPress)译文：风险是指未来回报率的不确定性，风险由回报率的标准差来衡量。（波士顿大学教材）运用券玛乎计溉保购傀居柏注嗽蚂杨勉吠观勤蛆篓深掳抄轮詹撑两抠脉继第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念国外的定义可清楚的总结出：1、结

7、合统计学知识较容易准确定义风险，我们不难发现三个定义中有预期均值、方差、标准差等统计术语，而它们都有学科上所固有的涵义。2、风险的本质是对回报期望值的离散度的描述。不论用Variability或Uncertainty，在统计学中都是指离散度或波动性的。蔽韵拐羡岁可厨瞻庞晾胶咏入柄哈夺叁卑渣杂金盈陷佳镜谗漫甸勤铀棚酷第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念综合上述，我认为风险的定义应为：“风险是指预期回报的波动性或离散度”。财务管理中的风险是指投资者为了谋求某种收益而可能承受的经济损失或收益的波动性。摄

8、些娱怪撒姿挎狞醚洽辗观夜墙惩把麓抹写茸窒加拜筐歹症孤文贸管氟庐第四讲财务理念：风险报酬观念第四讲财务理念：风险报酬观念风险价值：从财务学角度看，是指投资者冒险投资而获得的超过市场平均利润的额外收益。风险特征：作为财务学的风险特征有五点，即1、客观性—风险是不以主观意愿为转移的客存现象。2、机遇性—风险是否发生或发生的程度并不确知。3、时间性—风