财务管理12股利分配

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1、第十二章股利政策1第十四章股利分配股利支付程序及方式股利政策股票股利与股票分割股利理论第十二章股利政策2第一节股利支付程序及方式股利支付的程序股利支付的方式第十二章股利政策3一、股利支付程序股利支付程序：股份公司向股东支付股利，需要依次经过一下时点，即股利宣告日股权登记日除息日股利支付日第十二章股利政策4二、股利支付方式股利支付方式：现金股利股票股利财产股利负债股利5股票股利股票股利：——将应分配给股东的股利以股票的形式发放。可用当年可供分配的利润或提取的盈余公积金发放股票股利。发放股票股利时，增加股票的公允市价应从“留存收益”帐户转入“股本”和“资本公积（—股本溢

2、价）”帐户。6例：股票股利某公司发放股票股利前的股东权益如下表所示。现该公司决定用未分配利润按10:1的比例发放股票股利。设该公司股票市价为每股20元。则发放股票股利后该公司的股东权益如表所示。（注：按10:1的比例发放股票股利，即需要发放200×10%=20万股。发放时，需要从未“分配利润”中转出20万×20元＝400万元。转入“股本”20万×１＝20万元，转入“资本公积”400-20＝380万元。）7股票股利对股东和公司的影响发放股票股利，不直接增加股东财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，但也不增加公司的财产。只是引起所有者权益项目结构的变化。但发放股票股利

3、，对股东和公司都有特殊意义。8股票股利对股东和公司的影响对股东：股东会因“填权”而受益；需要现金时，可以出售股票，获得纳税上的好处。对公司：使股东分享公司盈余，而无需分配现金，公司留存增加，有利于公司发展。股价下降，可以吸引更多的投资者。提高投资者对公司的信心，稳定甚至提高股价。但有时会被认为是资金周转不灵，会出现相反的情况。第十二章股利政策9第二节股利政策剩余股利政策固定股利政策固定股利比率政策正常股利和额外股利政策第十二章股利政策10一、剩余股利政策剩余股利政策：是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构的要求将税收净利首先用于满足投资所需的权益资本，然后将

4、剩余的净利润在用于股利分配。优点：能充分利用筹资成本最低资金。缺点：股利支付不稳定，不利于投资者安排收入的支出，也不利于公司树立良好的企业形象。第十二章股利政策11一、剩余股利政策剩余股利政策的基本步骤：确定投资方案所需的资金额度。确定企业的目标资本结构式的再次结构下的加权平均资本最低。进一步确定为达到目标资本结构，投资需要所增加的权益资本的数额。使用税后净利润能满足投资方案所需权益资本的最大限额。在满足上述需要后，将剩余利润作为股利支付。例2第十二章股利政策12二、固定股利政策固定股利政策：是指公司在较长时期内都将支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，除

5、非公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长而提高股利发放额。优点：有利于投资者安排收入的支出，有利于公司树立良好的企业形象。缺点：股利支付与公司盈利相脱节。第十二章股利政策13三、固定股利比率政策固定股利比率政策：是指公司每年不是按固定的股利支付额而是按固定股利支付比率从净利润中支付股利。优点：体现了风险投资与收益对等的原则，不会加大公司的财务压力。缺点：容易使外界产生公司经营不稳定的印象。第十二章股利政策14三、正常股利和额外股利政策正常股利和额外股利政策：是指公司每年按一固定的较低的数额夫正常股利，当企业盈利有较大幅度增加时，再根据实际需要，向股东临时发放一

6、些额外股利。优点：较大的灵活性，可给企业较大的弹性。在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用这种股利政策对企业和股东都是有利的。第十二章股利政策15第三节股票股利与股利分割股票股利股利分割第十二章股利政策16第三节股票股利与股利分割股票股利：是指将应支付的鼓励以股票的形式发放，一般按股东持股比例以认购股票或增配新股的方式进行。股票分割：是指股份公司用某一特定数额的新股，按一定比例交换一定数额流通在外股份的行为，即俗称拆股。第十二章股利政策17股票股利与股票分割股票股利股票分割现金流量不增加不增加股数增加增加股票市场价格下降下降所有者权益总额不变不变所有者权益结构变化

7、不变每股收益下降下降第十二章股利政策18股票股利发放股票股利前发放股票股利后负债300普通股100(1000000股，每股1元)资本公积100留存收益500股东权益合计700负债和股东权益总计1000负债300普通股110(1100000股，每股1元)资本公积190留存收益400股东权益合计700负债和股东权益总计1000第十二章股利政策19股票股利项目发放前发放后每股收益（EPS）（元）持股比例持股收益（元）2000000/1000000=2100000/1000000=10%100000×2=2000002000000/1100000=1.818110000