大秦铁路研究报告.doc

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1、.大秦铁路研究报告一、业务模式简单大秦铁路是以煤炭运输为主的综合性铁路运，输公司，是担负我国“西煤东运”战略任务规模最大的煤炭运输企业，主要运输内蒙古地区、山西省和陕西省的煤炭，大部分煤炭运往秦皇岛港和曹妃甸卸车。公司收购太原铁路局运输主业相关资产及股权后，原太原铁路局下属的运输主业站段全部进入上市公司。收购完成后，公司独立经营大秦、同蒲、侯月等铁路干线和口泉、宁苛、介西等铁路支线的运输业务，独立面向市场、独立面对托运人自主经营铁路货物运输，客户群和市场均不依赖控股股东太原铁路局。大秦铁路公司管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯月、石太、丰沙大、太焦、京原、侯西等9条铁路干线，口泉、云冈、宁

2、岢、平朔、忻河、兰村、西山、介西、太岚等9条铁路支线，路网东起能源大港秦皇岛，西至黄河禹门口，北到煤都大同，南至古迹风陵渡，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津两省两市，线路营业里程2725公里。我国“西煤东运”主要通过北、中、南三大铁路运输通道完成，其中北通道主要由大秦、朔黄、丰沙大、京原等条铁路组成，约承担“西煤东运”总运量的55%，其中大秦铁路和丰沙大线占到“西煤东运”铁路运能总量的43.8%，大秦铁路占全国煤炭铁路运量的16%。大秦线以2亿吨的运量成为北通道运能最大的专用通道，是我国“西煤东运”的主动脉。另外，大秦铁路公司持有朔黄公司41.16%的股权，中国神华能源股份有限公司作为第一

3、大股东，持有朔黄公司52.72%的股份。朔黄公司主要负责运营朔黄、黄万铁路，主要承担神华股份下属神府东胜煤田等煤炭基地的“西煤东运”煤炭运输任务，其下辖朔黄铁路于2001年投入运营，是我国“西煤东运”第二大通道，其将陕北、内蒙古西部和山西的大型煤炭基地与渤海出海口联结起来，2007-2009年朔黄铁路货物运输量分别为1.33亿吨、1.35亿吨和1.49亿吨。朔黄铁路运营里程594公里，西起山西省神池县境内神池南站，与神朔线接轨，东至河北省境内的黄骅港口车场，是继大秦线之后我国又一条双线电气化重载铁路。其中来自于神府东胜煤田的煤炭运输占朔黄公司总运输收入的95%左右，货源具有充足的保障

4、，运量逐年稳定增长，因此朔黄公司盈利水平相对于太原局运输主业资产受宏观经济影响较小，收益稳定。大秦铁路所辖线路情况线路名称起终站营业里程（公里）级别正线数目牵引种类铁路干线：大秦线（注1）韩家岭（不含）－柳村南658.00I级双线电气化丰沙大线大同－郭磊庄155.50I级双线电气化南同蒲线榆次—风陵渡478.60I级双线（注2）内燃北同蒲线大同—太原北335.50I级双线（注3）电气化京原线原平—灵丘184.60II级单线内燃太焦线修文—夏店190.80II级单线内燃..页脚..侯月线侯马北—嘉峰150.60I级双线电气化侯西线侯马—禹门口76.10II级单线内燃石太线赛鱼—皇后园1

5、23.90I级双线电气化铁路支线：口泉线平旺－口泉9.80I级双线电气化宁岢线宁武－岢岚95.30I级单线电气化太岚线太原北—镇城底55.40II级单线电气化西山线太原北—白家庄23.60III级单线电气化/内燃兰村线汾河—上兰村12.70III级单线内燃忻河线忻州—河边39.70III级单线内燃介西线介休—阳泉曲46.90II级双线（注4）内燃枢纽线和联络线87.60合计2724.60二、业务具有一定的垄断性，2015年之前鲜有竞争对手我国煤炭生产和消费的区域不平衡性导致了目前的煤炭运输格局，具体的运输格局情况在之前的研究材料中已经做了详细介绍（见“煤炭运输格局”word文档）。目

6、前晋陕蒙宁地区的煤炭外运铁路围绕山西境内的大同、太原、侯马枢纽形成了北、中、南三大运输通道。目前“西煤东运”线路梳理出发地线路中转目的地北通道蒙西集通线（内蒙古集宁—辽宁通辽）东北三省大准线（鄂尔多斯市准格尔旗—山西大同）大同大秦线秦皇岛京包线（包头—大同段）山西北部北同浦线（太原北—大同）大同大秦线秦皇岛丰沙大线秦皇岛港、天津港陕北包神铁路（陕西省神木县—内蒙古包头市）京包线（包头—大同段）大秦线秦皇岛港神朔铁路（陕西神木县—山西朔州市）北同浦线（大同—太原北）大秦线秦皇岛港朔黄线（山西朔州—黄骅港）黄骅港、天津港中通道山西中部、东南部京原线（太原—北京）北京秦皇岛港、天津港石太线

7、（太原-石家庄）德州—济南青岛港太焦线（太原—焦作）长治北-邯郸-济南青岛港南通道山西中部、西南部侯月线（山西侯马—河南省济源市）侯马-月山-新乡-荷泽-兖州日照港侯西线（山西侯马—陕西西安）陇海线连云港西康线（陕西西安—陕西安康）安康宁西线（陕西西安—江苏南京）南京..页脚....页脚..注：红色实线为大秦铁路原有线路，绿色实线为太原局主要资产和朔黄铁路资产，桔色虚线为未来的主要煤运通道。从“西煤东运”的三大铁路运输通道线路来看，大秦铁路公司的主要铁路干