铅价或形成阶段性底部.pdf

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1、铅价或形成阶段性底部5月份以来，国内外铅价均经历了单边下行的走势。整体来看，供过于求的基本面造成库存高企，需求难以有效改善及宏观环境仍不乐观，令价格缺乏上行动能，但随着成本支撑作用的逐渐显现，料铅价有望形成阶段性底部。口文／向予5月份以来，国内外铅价均经历了来整体仍开工不足，据SMM对不同规模企动型电池企业开工率仅为61．05％，因国内单边下行的走势，伦铅从月初的最高业的废电瓶处理率的跟踪调研来看，1汽车、摩托车产量呈现下降趋势。此外，2183．75美元／吨跌至最低1883美元／吨，月整体处理率仍

2、不足50％，其中废电瓶年电动车的淡季效应也使得动力型蓄电池震幅达13．77％，而沪铅亦从16000元／吨处理能力在15万吨以上的企业处理率为企业开工积极性不高，甚至部分企业已处附近的高位下挫至万五关口下方。67．3％，10—15万吨企业处理率为36．85％，于放假状态。除此之外，从极板企业的加10万吨以下企业处理率为51．14％。工费逐步下降也反映出电池企业需求不国产铅供应宽松。进口铅占比较小从进口铅供应来看，占国内铅供应比振，一方面铅价低迷拖累极板价格，另一从国内精铅供应情况来看，前四个月例较低

3、，海关数据显示，4月份进口量为方面电池企业需求下降也使得极板价高产量逐月增加，维持相对稳定的状态。据739吨，环比增加41．3％，前4个月累计进难以维持，据了解，当前极板加工费仅为中国有色金属工业协会公布的数据，4月口精铅1902吨，同比减少21．46％。4月份年初的9O％左右。份国内精铅产量为34．77万吨，较3月份进口量有较大幅度增加，一方面是因为3可以看到，电池产量增加实际上很大的32．9万吨增长5．68％；1-4月份精铅累月份基数较低，仅523吨，另一方面是3一部分反映为库存增加，此前部分

4、企业因计产量为122．07万吨，较之于去年同期的月末4月初时沪伦比值有所修复，吸引进销量逊于预期已采取降价促销的方式，但146万余吨有16．4％的下滑。口商点价采购。不过目前来看，进口仍处效果平平，而且企业对前期买人的铅锭库目前国内原生铅冶炼企业开工情况于亏损状况，且国内自产铅供应充足，对存消耗速度放缓，从而进一步造成现货市平稳回升，SMM调研显示，4月份国内主进口铅的需求不大。场成交低迷。要原生铅冶炼企业开工率达到64．42％，3从今年以来上海及广东市场的现货下游需求相对疲弱，现货成交低迷月份为

5、58．97％。按照产能大小来看，大型铅价来看，虽然在1月中旬迎来一轮上涨规模企业(1O万吨以上)开工较为平稳，虽然从目前国内电池产量来看，较行情，从年初的15200—15350元／吨上行达到80％以上；中型规模企业(5—1O万吨)去年同期有较大幅度增加，但整体铅酸蓄至16000元／吨上方，但此后延续震荡，5的开工率较3月上升8．02％至54．11％，具电池企业订单情况并不乐观。据国家统计月份更是一路下挫，目前已低于年初的起体来看，3月份进行检修的江西金德、内局数据，4月份我国铅酸蓄电池产量达到涨点

6、，即便如此，下游在现货市场的买兴蒙古兴安银铅、陕西东岭在4月份恢复生1410．1万千伏安时，同比增长21．6％，环依然不足，成交维持清淡。产，且河池南方也于3月中下旬复产，做比下滑3．3％；1-4月，全国铅酸蓄电池产蛾牌ltj0出较大贡献；小型规模企业(5万吨以下量为5150．8万千伏安时，同比增长15％。产能)的开工情况存在较明显回升，主要不过铅酸蓄电池企业(动力型和起是个旧市沙甸兴沙及蒙自矿冶之前因炉动型)普遍反映订单情况自3月下旬开始子检修、停产等原因3月份产出较少，4月逐月减少，从SMM对

7、国内铅酸蓄电池企份恢复正常，使得该类企业4月开工率达业的调研来看，4月份开工率较上月下滑63．60％，环比回升10．88个百分点。5．17个百分点至66．01％。只有固定储能型图1：上海及广东地区现货铅价走势(单位：从国内再生铅的供应情况来看，占国电池企业开工率有所上升，达到75．9％，元／吨)内铅供应29％左右的再生铅生产今年以因国内移动基站及铁路建设需求稳定。起资料来源：CNAL，上海中期28