从国际金融的视角看影响油价的传导机制

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1、从国际金融的视角看影响油价的传导机制贾思思(中国石油大学)石油作为最重要的能源资源，是最重要的国际贸易商品。随着占微小的一部分，因此，人民币的升值很难在短期内对油价产生影外汇市场和金融衍生品市场的发展，石油的金融属性对油价波动响，即使在长期，也不会推动油价上升，因为长期中，人民币目前的的影响也越来越明显。本文将从国际金融的视角来探讨油价波动升值对我国经济是有负面影响的，会是我国产品的出口减少，进而的传导机制。使对石油的需求减少。一、从~l,fr-市场看油价的波动二、从金融衍生品市场看油价的波动美元作为国际石油交易的结算货币，从外汇市场上来看，美元1980年11月伦敦国际石油交易所以及1983

2、年3月3O日纽的价值必然是影响油价的主要因素。石油美元的产生更是加大了约商品交易所引入原油期货交易，石油从实体经济演变成虚拟经美元汇率的不稳定性，从而也引起了油价的动荡。上世纪7O年济。之后，石油期货及其衍生品市场得到了快速的发展，远期、期代中期石油价格大幅度提高，石油输出国的石油收入增加，这部分权、掉期等都开始发展。石油的金融属性不断显现，石油的市场参收入扣除用于发展本国经济和国内其他支出后的盈余资金就形成与也不仅限于买者和卖者，投机者不断涌入市场，运用大量投机资了石油美元，有些观点认为产油国的全部石油收入都是石油美金进行石油投机，投机力量对油价的影响是巨大的，当石油市场出元，石油美元的规

3、模己达到8000亿-lOOOO亿，进而在国际资本市现投机苗头时，大量的对冲基金就会进入石油现货和期货市场，以场上发挥重要作用。差价赚取利润。虽然不会成为油价波动的根本因素，但是投机因素石油美元巨大的规模使得它的去向会影响油价的走势。近些的存在会扩大石油市场上相关因素的影响，推动油价的波动，把一年，石油美元在呈现回流的主趋势下也有去向多元化的形式，主要些不利因素放大化。表现在：根据石油的定价机制，国际市场石油交易大多以各主要地区1，石油出口国主要使用石油美元投向伦敦、华尔街等国际金的基准油为定价参考，以基准油在交货或提单日前后某一段时间融市场，通过购买这些国家政府证券、股权等衍生金融工具，石油

4、内现货市场或期货市场价格加上升贴水作为原油贸易的最终结算美元成为了重要的投资力量，从而在回来了市场影响着美元汇率，价格，可以看出，在金融衍生品市场中，石油期货价格与石油现货进而对油价的变动产生影响；价格存在显著的相关性。2，石油美元主要流向美国，但是近些年，新兴市场国家和地区石油期货就是以远期石油价格作为标的物品的期货交易，其成为了石油美元的另一个主要的投资地区，其中对亚洲地区的房参与者包括生产者、经营者和投机者，他们是在权衡自身生产成本地产、金融和基础设施的投资是石油美元投资的主要领域，石油美和预期利润后确定出相应的期货价格。因此，石油期货对石油现货元的地位有所减弱，石油欧元的重要性不断体

5、现，这就从汇率市场价格产生影响的机制是通过参与者对市场行情进行预期，进而决上来讲，呈现出多种货币共同作用于油价的形势。定石油期货价格，然后再传导到石油现货市场。虽然汇率市场对油价的影响呈现多国家货币汇率共同对油价其中，石油期货价格对石油现货价格存在价格领导的作用，产生影响的形势，但是，由于各国经济结构和对石油需求的不同，如，在参与者预期油价上涨时，投机者将买入一份在未来某一时间影响也是不同的。下面以美元、欧元、人民币为例，来分析不同国家按一个较低的价格买入一定数量的石油，如果大量的投机者都存汇率变动对油价的影响。在这样的预期时，市场上石油的供给将大于需求，这就使得石油的首先来看美元，上文已经

6、提到，现如今美元仍然是国际石油交现货价格不断的接近期货价格，相反，若大量投机者预期油价将下易的计价货币，若美元发生贬值，以美元计价的国际原油价格必然降，那么他们签订一份在未来某一时间以较高的价格卖出一定数会出现走高的趋势，另外，美元贬值又会使产油国的石油收入减量的石油现货，这就会使他们现在囤积石油，出现供给大于需求的少，它们会通过提高石油价格来弥补美元贬值引起的利润损失，再形势，进而迫使油价走高，趋于油价的期货价格。另外，石油期货业者美元贬值又会引起大量投机资金进入石油期货市场，从而进一有规避短期风险的作用，这种风险规避主要是通过买入或卖出与步推高油价。现货市场交易数量相当，但交易方向相反的

7、石油商品期货合约，以相反，若美元升值将会使得国际原油价格下降。然后来看欧期在未来某一时刻通过对冲或平仓补偿的方式，抵消现货市场价元，欧元和美元都是国际重要的结算货币，若欧元贬值，那么以欧格变动所带来的实际价格风险。元计价的石油价格就会上升，而欧元兑美元贬值又会使以美元计三、总结价的石油价格村1对下降，相反，强势的欧元可以消弱美元贬值引起由于石油的供求都是具有刚性的，其供需空间分布也是不均的油价上升。衡的，使得