资源描述：
《从货币传导机制看日本货币政策的失效》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、,日冲一柑钾口一一一一一一一一甲甲,户娜从货币传导机制看日本货币政策的失效辜岚以来,日本“失去的十年”。日内容提要进入年代的经济就陷入了知果说本年代中后期推,那么以后实行的货币政策则旨在“医出的货币政策为泡沫经济的形成提供了一张温床年代治”泡沫崩溃日“顽疾”。,日后给本经济带来的但是年代至今出台的一系列货币政策能否使本的经济“”呢尽管,起死回生国内已有大量的文献探讨了近年来货币政策的失效但本文从货币传导机制,,,日的角度出发运用最新的数据分阶段详细讨论得出本的货币政策由于传导机制受阻从而对经济产生的影响甚微的结论,并从货币传导机制的表象引发出日本
2、的经济结构和经济体制等深层次的。根本性问题一关键词货币政策货币传导机制泡沫经济负风险溢价作者简介辜岚,北京大学经济学院博士研究生。。硕士方向日本经济研究博士方向西方经济学一「一一中图分类号文献标识码文章编号“、,,在世纪年代日本由于其经济的高速的广场饭店签订了《广场协议》美元兑日元的汇率从增长而成为世界瞩目的焦点,但是进人年代,却由年月的一直降到年的。美元“”“。,于泡沫经济的崩溃从经济的优等生跌落为蹲班贬值使日本的出口受到沉重打击年日本的国”,。,生至今仍在经济衰退中挣扎不前①日本经济这一翻民生产总值增长率仅为与年的相比天覆地的变化是在特定的国
3、内外条件下出现的,但是下降了个百分点。为了刺激内需,日本银行在它的产生与。,。日本宏观经济的失误有着很大的关系如年四次降息公定贴现率由年的降到美果说年至年的货币政策对泡沫的形成起了元贬值使美国通货膨胀恶化,为了美元的稳定,推波助澜的作用,那么年代以后的货币政策则旨在年月西方七国首脑召开了旨在稳定美元的卢浮宫会“医治”泡沫崩溃后带来的长达十几年,。,之久的严重的经议要求日本和德国降低国内利息率另一方面由于济衰退。然而,年代至今,日本政府制定的各个阶段年经济增长速度放缓,为了刺激内需,日本政府“。因此,的货币政策能否对泡沫崩溃后带来的后遗症起到药也愿
4、意降低利息率卢浮宫会议后日本银行把公到病除”的作用呢本文从货币传导机制出发,从各个定贴现率降低到,并将其保持。了两年零三个月,,,日本货币供应量层面分析日本的货币政策对经济的影响从而得出由而且在年到年期间沙。增长超过,于传导机制受阻而使日本货币政策失效的结论俨了超低的利息率和充足的货币供给使得贷款非常容易。与此同时,许多日本的大公司还、“”一泡沫经济形成的简单回顾通过在伦敦债券市场大肆发行可转换债券和附带认股一年“”,①土建华日本经济长期萧条的深层结构性原因《经济科学》,、、、年月美国日本英国法国和原西德为年第二期。,了解决美元高估及美国巨额的贸
5、易赤字问题在纽约②即定期存款。《世界经济研究》叫年第期·从货币传导机制看日本货币政策的失效权的欧洲债券,筹集到大量更为廉价的海外资金。由于市场价值上升,增大。极度扩张性的货币政策,年和年日本经济货币对消费者的影响庇古效应的增长速。,“度分别达到和经济增长企业利刀卞劝理卞井卞井卞,,,讯个、卞润增加经济体中存在大量的过剩资本流人到证券市用卞劝劝卞劝卞,,从而,可场或进行土地投机使股票和土地价格迅速上升货币供给增加以从两个方面增加消费者的净。,。,,使经济泡沫急剧膨胀在超低利息率的背景下中小企财富首先价格不变时名义货币供给增加就意味着,,,,业所筹资
6、金几乎全部来源于金融机构同时金融机构实际货币余额增加即消费者净财富增加从而增加消自身也积极地参与股票和,,即实际余额效应其次,,人们对土地的投机活动从而为泡费支出货币供给增加。、,沫崩溃后金融机构形成大量的不良债权埋下了恶果增加对股票债券等金融资产的需求增加从而引起股票债券升值,而股票、债券又是消费者财富的一个组成二、货币传导机制的简要介绍部分,因而它们的升值会使消费者增加需求。货币对净出口的影响货币对经济的影响是通过货币的传导机制实现用寸二牛劝井个、个。、,,的货币政策通过分别影响投资消费和净出口从而影一般而言如果本国的货币供应量增加本国利息,
7、,响整个经济。它的率会下降那么投资者持有本国货币的收益就会下降主要传导机制有以下几种因而会将本国货币兑换成利息率高的外国货币,以获凯恩斯主义的货币传导机制,。卞、土、卞、丫卞得较高的收益而抛售本币购买外币会导致本币汇率,,,这一传导机制较为间接,它受三个因素的影响下降即本币贬值而本币贬值有利于扩大出口减少货币需求对利息率的敏感性私人投资对利息率进口,从而使净出口增加,进而使总需求增加。,的敏感性投资乘数。尽管货币传导机制对经济的影响很复杂正如弗信贷里德曼所说“货币的传导机制是如此之多,以致任何可得效应”。,井卞井个功卞想要穷尽它的努力都可能只是徒
8、劳但是上述五种信贷可得性是指企业或个人通过信贷市场获得货币传导机制已从多个角度给我们提供了货币政策对。的信贷量。由于大量的私人投资都要通
