油田工程技术服务行业投资分析

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1、油田工程技术服务行业景气或有回落，投资攻守兼备王晶博士石油与化工行业首席分析师研究结论8621－63325888×6072ò油田工程技术服务市场的直接影响因素是石油公司的E&P投资规模，而wangjing@orientsec.com.cn油价、产量和产能等因素，通过对石油公司E&P投资规模的影响，也间接影响了油田工程技术服务市场，全球油气勘探开发资本支出与原油价格呈现非常强的正相关关系行业评级看好中性看淡（上调）ò进入21世纪，随着原油价格的不断走高，全球油田工程技术服务行业迎国家/地区中国/A股来了空

2、前的繁荣。五大板块32个项目的装备、材料和服务需求不断增加，行业油田工程技术服务使从事该领域作业的技术服务公司业务和收入持续增长，各油田工程技术报告日期2009年3月24日服务公司的市场和收入增长幅度均创历史新高ò国外油田服务业的历史大致经历了四个阶段：第一阶段：1859年石油工业诞生到1910年油田服务业初步形成；第二阶段：20世纪20至50年行业深度研究代，世界油田服务业迅速发展并形成比较完整的体系;第三阶段：20世行业表现60至80年代，世界油田服务业进入了一个新的大发展时期;第四阶段；20世纪9

3、0年代以来，世界油田服务市场空前扩大，油田服务业进入大重30.00%油服上证综合指数20.00%组和调整阶段。10.00%0.00%-10.00%ò由于找油的风险大，当时以美国洛克菲勒标准石油公司为代表的西方油公-20.00%司没有必要也没有可能在找油的同时自己开设钻机制造厂和钻井公司，因-30.00%-40.00%此油田服务业从开始就分立于石油公司之外，直至1917年俄国十月革命-50.00%-60.00%胜利后，苏联恢复被战争破坏的石油工业，逐渐形成了一套自己“大而全”-70.00%的石油工业体系和

4、体制，油田服务业共生于油气勘探开发业之中，从属并08-0308-0408-0508-0608-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-03依附于油气企业。ò目前国外油田服务业大中小企业并存，其中专业性的中小企业为数较多；评价周期1个月3个月12个月三家大的综合性油田服务公司实力雄厚，优势明显。哈里伯顿的强项是采绝对表现（%）4.612-35.4油工艺、工程建设、侧井和钻井工艺，它不从事物探；斯伦贝谢在测井、相对表现（%）1-10.1物探、钻井工艺和采油工艺方面均有

5、优势，它没有工程建设；贝克休斯在资料来源：WIND物探、钻井工具与钻头、测井方面位居前列，它也没有工程建设能力ò中国油气资源的探明率相对较低，随着勘探投入的加大和勘探技术的突破，我国油气储量还有相当一段稳定增长期，近几年国内三大石油公司的重点公司盈利预测及投资评级勘探开发资本开支也曾快速增长态势，尤其是储量探明率比较低的海上油07EPS08EP(E)09EPS(E)股价评级气勘探前景广阔，为国内相关服务类公司的发展提供了良好契机中海油服0.540.720.7114.92增持海油工程1.130.600.7

6、017.05增持ò综合政治、供需、汇率等因素，我们对09年国际原油价格持谨慎态度，资料来源：公司数据，东方证券研究所预测国际油服业的景气度会随着油价的下跌而有所回落，但结合我国油气服务公司主要业务集中国内、而国内油气服务行业又呈现垄断竞争格局的特点【行业研究】来看，国内油服类企业的抗周期性相对较强，加之在原油价格阶段性反弹时突出的交易性机会，以目前20倍左右的P/E衡量，油服类企业是较好的攻守兼备的投资品种，建议关注中海油服（601808）东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所

7、分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。敬请参阅最后一页之重要声明。油田工程技术服务业景气或有回落，投资攻守兼备目录国际油田工程技术服务行业概况.....................................................................4市场分类......................................................

8、......................................................................4市场规模............................................................................................................................5发展历史..................