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1、#74#5数量经济技术经济研究62007年第6期金融深化、FDI溢出效应与区域经济增长:基于1997~2004年¹省际面板数据分析12赵奇伟张诚(11南开大学国际经济研究所;21南开大学跨国公司研究中心)=摘要>本文构建了一个包含金融深化程度变量的内生增长模型,通过设定一个金融深化程度函数,并将其引入最终产品部门的生产函数,证明了金融深化程度是FDI技术溢出效应的重要因素。采用我国1997~2004年31个省市的面板数据的实证结果也表明,金融深化程度是FDI溢出效应的决定因素之一。从实践来看,相对于我国现有的外资规模,我国的金融深化程度滞后是造成FDI溢
2、出效应为负的原因之一。而且,金融深化程度的不同也是造成FDI溢出效应跨区域差异和阶段性变化的重要原因。文章最后针对如何推进金融市场化进程以获取正向FDI溢出效应提出了政策建议。关键词金融深化FDI溢出效应经济增长中图分类号F114146文献标识码AFinancingDeepening,FDISpillovers,andEconomicGrowth:AnalysisBasedonProvincialPanelDatafrom1997to2004Abstract:Byestablishinganendogenousgrowthmodelincludedafi
3、nancingdeepeningvariable,thispapershowsthathostcountry.sfinancialdevelopmentisthedeterminantoftechnologyspillover1BasedonourpaneldataestimationofCh-ina.s31provincesduringtheperiodof1997~2004,wefindthatnegativetechnolo-gyspilloverofFDIresultsfromChina.sfinancingdeepeninglaggingbeh
4、indthein-flowofFDI1Furthermore,thefinancingdeepeningprimarilygeneratesthediffer-enttechnologyspilloverindifferentareasandperiods1Finally,weproposehowtogainpositivetechnologyspilloverbyacceleratingthefinancialdevelopment1Keywords:FinancingDeepening;FDI;TechnologySpillovers;Economi
5、cGrowth¹感谢周爱民教授、李长英教授、李荣林教授、张宇和栾惠德同学对文章富有建设性的意见。当然文责自负。金融深化、FDI溢出效应与区域经济增长:基于1997~2004年省际面板数据分析#75#引言FDI溢出效应可以提高当地企业技术水平,促进东道国经济增长在理论上已经形成共识,但实证结果却仍让人迷惑:大多数研究结果认为,在发展中东道国FDI溢出效应并不显著,甚至为负,而在发达国家却存在显著的正效应(Jacorcik,2004);此外,FDI的技术¹溢出效应是随时间而动态变化的。那么,到底是什么因素引起了FDI技术溢出效应的跨国差异和阶段性变化呢?许多
6、研究强调东道国基础设施(stern,1991)、人力资本存量(Borensztein等,1998;程惠芳,2002)等吸收能力的决定作用。吸收能力可以部分解释FDI技术溢出的区域差异,但却不能很好解释其动态变化。这是忽略了制度环境对FDI溢出效应的影响所致。本文重点探讨金融深化程度这种制度因素对FDI溢出效应跨国差异和阶段性变化的影响。FDI溢出效应很大程度上取决于东道国金融市场的发展程度。一国的金融市场可以从三个方面影响FDI的溢出效应(LauraAlfaro等,2004)。第一,融资方便与否对本地企业利用新技术至关重要。为了利用新技术,本地企业需要购
7、买新机器,雇佣新技术工人,甚至重组企业结构。企业原有技术和新技术的差距越大,其外部融资的需要就越大。在绝大多数情况下,外部融资受限于本国金融市场的发展程度;第二,金融市场不发达还会抑制潜在企业的成长;第三,缺少发达的金融市场,FDI创造后向关联的潜力就会严重受阻,而跨国公司后向关联是溢出效应的重要渠道(Jacorcik,2004)。可见,当地企业能否有效吸收外资企业的技术,获取其溢出效应,金融市场的发达程度可能是一个决定性的因素。Alfaro等(2003)在一个两阶段世代交叠模型框架中分析了金融发展水平对FDI溢出效应的上述影响。他们认为低效的金融体系可
8、能会抑制本国自主创业者的积极性,所以提高金融发展水平就可以获取积极的FDI溢出效
