股权结构对我国上市公司现金股利政策影响的实证研究.pdf

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1、股权结构对我国上市公司现金股利政策影响的实证研究anEmpiricalResearchontheInfluenceonCashDividendofEquityStructureofListedCompaniesinChina专业名称：金融系．申请人姓名：李异导师姓名：牛鸿副教授答辩委员会(签名)主席：委员：，．÷q．．-，目I、■，Ⅵ．南畸．，I}t寿}学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献

2、的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：乙口[。年么月乙日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。保密论文保密期满学位论文作者签名日期：沙C，年[月2．-Et本声明。导师签名．垆赂日期：■卜年苫肛El论文题目：股权结构对我国上

3、市公司现金股利政策影响的实证研究专业：余融系硕士生：李界指导教师：牛鸿副教授摘要上市公司的股利政策一直是公司的核心财务问题之一。合理的股利政策不仅关系到投资者的切身利益，同事也影响着上市公司的股价以及公司发展。一直以来我国上市公司的股利分配存在种种问题比如分配公司比重较少、现金股利超派，缺乏规范性和稳定性。而上市公司的股权结构对其股利政策有着很大影响，特别是在我国上市公司的股权被割裂为流通股和非流通股，造成的股权低流通性和高集中度使得双方的价值实现方式又有所不同，很容易出现大股东通过现金股利政策侵占中小股东利益。2005年4月29同我国正式实施股权分置改革，这项

4、改革旨在从根本上解决困扰我国证券市场的同股不同权状况，截止2007年股权分置改革基本完成，考虑到证监会对非流通股的锁一爬二的规定，全流通时代即将来临，股权结构的改变将带来上市公司的股利政策发生怎样的变化?能否抑制目前存在的大股东通过现金股利侵占中小股东利益的情况?上市公司股利政策的未来发展趋势如何?股权分置改革是否达到目标又该如何深化?本文试图在借鉴前人研究成果的基础上，采用描述性统计、相关分析与回归分析等方法为这些问题找到比较满意的答案。本文的分析由股权分置情况下流通股股东和非流通股股东的价值实现机制开始，然后通过所选取的1053个样本公司在2004．2008

5、年的现金股利发放情况和股权结构进行描述性统计，然后进行了回归分析，证明了股权流通性和股权集中度会对上市公司现金股利政策产生显著的影响。在以上分析的基础上再对2006年完成股改的公司股改前后的现金股利数据回归找出影响因素的变化。本文认为股权分置改革是一项重要的制度变革，通过对上市公司股权结构的影响，完善了我国上市公司的现金股利政策。关键词：股权分置；股权结构；现金股利；股权分置改革；Title：AnempiricalresearchontheinfluenceoncashdividendofequitystructureoflistedcompaniesinChi

6、naMajor：FinanceName：LiShengSupervisor：NiuHongassociateprofessorABSTRACTD1V1dendpolicyisoneofthecorefinancialquestionsinlistedcompanies．Areasonabledividendpolicywillnotonlyaffecttheinvestors，interestbutalsotheIlstedcompanleS，stockpriceandtheirfuturedevelopment．ButforalongtiIIlethereex

7、lstqultealotofproblemsaboutthedividendpolicysuchasalowpercentageoflistedcompanleSthatwouldperformthedividendpolicy,distributingmuch1110rcca蛐dividendsthattheaverage，lackofcontinuityandstability．Amdatthesa腓tjlIIewenoticethatthcequitystructurehasgreateffectsonthedividendpolicyoftheliste

8、dcompanles，e