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时间:2020-04-04
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1、第八讲国际收支的货币分析法和资产市场分析法1第一节国际收支的货币分析法本节将考察国际收支的货币分析法(monetaryapproachtothebalanceofpayments)。这个方法最初是20世纪60年代末由罗伯特·蒙代尔(RobertMundell)和哈里·约翰逊(HarryJohnson)提出的,70年代已发展成熟。货币分析法是国内货币主义(来自芝加哥学派)的一个扩展,将货币主义运用到国际经济学,认为国际收支基本上是一个货币现象。也就是说,从长期看货币对于一个国家的国际收支的调节或扰动起着至关重要的作用。2货币分析法首先假定,名义货币余额需求与名义国民
2、收入同比例变化,并且在长期内是稳定的。因此货币需求(demandformoney)等式可以写成Md=kPY(1)其中,Md=名义货币余额的需求数量k=名义货币余额对名义国民收入的意愿比率P=本国价格水平Y=实际产出3在式(1)中,PY表示名义的国民收入或产出(国内生产总值)。这里假定经济处于充分就业或在长期内会趋于充分就业的状态。符号k是名义货币余额对名义国民收入的意愿比率,在V为货币流通速度或美元一年周转的次数时,k等于1/V,V(因此也包括k)取决于制度因素,因此假定它是一个常数。Md是一个稳定的、随本国价格水平和真实国民收入正向变化的函数。4例如如果GDP=
3、PY=10亿元,V=5(因此k=1/V=1/5),那么,Md=(1/5)PY=(1/5)×(10亿元)=2亿元。虽然在式(15-3)中并未包括,但是我们知道,对货币需求有影响的还有利率(r)或持有闲置资金的机会成本,附息证券并无影响。这样,Md就与PY正相关,而与利率负相关。但为简化分析,现在假定Md只与PY或名义国内生产总值有关,我们将在式(1)的基础上展开分析。5另一方面,一国的货币供给(supplyofmoney)可用下式表示:Ms=mH=m(D+F)(2)其中,H=基础货币Ms=一国的货币总供给量m=货币乘数D=一国基础货币的国内部分F=一国基础货币的国际
4、或者国外部分6国内部分(D)是指一国货币当局创造的国内货币信用,或者是支持该国货币供给的国内资产。国际或者国外部分(F)是指一国的国际储备,其增减变化可通过国际收支的盈余或逆差来决定。D+F称为国家的基础货币(monetarybase),或称“强力货币”。在一个部分储备银行体系(这正式我们今天的体制)中,新储存到任何商业银行的1美元D或F,都将导致国家货币供给的一个成倍的扩张,这就是式(2)中的货币乘数m。7货币当局资产负债表BalanceSheetofMonetaryAuthority报表项目Items2011.01报表项目Items2011.01国外资产For
5、eignAssets219957.26储备货币ReserveMoney194084.48外汇ForeignExchange211301.39货币发行CurrencyIssue63789.40货币黄金MonetaryGold669.84其他存款性公司存款DepositsofOtherDepositoryCorporations130295.08其他国外资产OtherForeignAssets7986.03不计入储备货币的金融性公司存款DepositsoffinancialcorporationsexcludedfromReserveMoney898.59对政府债权C
6、laimsonGovernment15421.11发行债券BondIssue38503.12其中:中央政府Ofwhich:CentralGovernment15421.11国外负债ForeignLiabilities3878.57对其他存款性公司债权ClaimsonOtherDepositoryCorporations15912.63政府存款DepositsofGovernment26459.78对其他金融性公司债权ClaimsonOtherFinancialCorporations11317.70自有资金OwnCapital219.75对非金融性部门债权Clai
7、msonNon-financialSector24.99其他负债OtherLiabilities4944.50其他资产OtherAssets6355.10总资产TotalAssets268988.79总负债TotalLiabilities268988.798存款性公司概览DepositoryCorporationsSurvey报表项目Items2011.01报表项目Items2011.01国外净资产NetForeignAssets229678.42货币和准货币Money&QuasiMoney733884.93国内信贷DomesticCredits594223.55
8、货币Mon
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