中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析--基于风险管控的角度.pdf

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1、总第552期管理观察2014年9月第25期ManagementObserver上旬出版中信泰富中澳铁矿项目的跟踪分析——基于风险管控的角度曾明（联化科技股份有限公司，浙江台州318020）摘要：近10年来，我国对外投资愈来愈踊跃，带动了经济快速发展。与此同时，也产生了一定程度的风险问题。由此，通过分析中信泰富中澳铁矿项目，指出其风险所在及成因，并进一步给出建议，以期对我国企业的对外投资有一定的参考和借鉴作用。关键词：中信泰富中澳铁矿项目海外投资风险控制2008年中信泰富中澳铁矿项目中累计认股权证投

2、机务和特钢效益有所提升，却被铁矿开采业务的11亿港元亏案件的爆发，亏损高达155亿港币，跟踪中信泰富中澳损拖累。但铁矿石首运成功成为中信泰富的一个里程碑，当铁矿案件，能更为理性和全面地理解企业在衍生金融工天股价上涨6.98%，此后又创下近9个月来的新高，增强了具投资中的误区。资本市场对中信泰富可持续发展能力的信心。对于中澳铁矿项目而言，能否尽早实现盈利，关键在于剩下四条生产线尽1.案件概述早完成调试和生产，以及铁矿石市场的价格。据中信泰富估计：根据前两条生产线的经验，剩下四条生产线的建设期为1.1

3、中澳铁矿项目的缘由两年左右。全部项目建成后，中澳铁矿每年将有2400万吨金融危机前的铁矿石市场价格一路飞涨，中信泰富旗铁精粉运回国内。按目前矿价计算，盈利情况还是不错的。下的特钢厂吃尽了“缺粮”的苦头，同时基于中信泰富本规模效应才能摊低成本，越早实行销售，越能对冲矿价下行身发展战略需求，2006年到2008年间中信泰富斥巨资，的风险。权威金融机构高盛推测中澳铁矿项目的总投资约为从澳大利亚富豪克莱夫•帕尔默手里买下西澳普雷斯敦磁120亿美元；摩根士丹利则认为在100亿至110亿美元间。铁矿20亿吨资

4、源量大约25年的开采权，和另外40亿吨的认购权。中澳铁矿项目开工于2006年，原计划投资422.中澳铁矿项目的风险分析亿美元，于2009年建成投产。这个由六条选矿工艺生产线构成，每条生产线设计生产能力为400万吨品位66%的中澳铁矿项目投资收益前景未卜，致命原因是项目铁精矿粉的项目，也是澳大利亚矿业史上最大磁铁矿开发进度一再延误，成本节节攀升，而导致项目进度与成本项目。中澳铁矿项目是澳大利亚资源领域为数不多由中资不可控的原因主要有三方面：交易对手风险、海外投资100%控股的项目，也是迄今为止中国企

5、业在海外矿产资源环境风险以及项目技术层面风险。领域最大的投资项目。中信泰富持有该项目80%股权，其2.1交易对手风险余20%股权由项目主要承包商中国中冶持有。为了筹措资遴选当地合作伙伴是影响跨国投资的重要因素。中金，中信泰富从2006年开始主要通过出售非核心资产的澳铁矿项目的种种遭遇提醒中国投资者在选择交易对手方式，套现资金用于中澳铁矿项目的资金支出。与合作伙伴时要擦亮眼睛。中信泰富的交易对手----喜1.2中澳铁矿项目的现状及展望欢“说大话”、自称亿万富翁的克莱夫•帕尔默是一位目前该项目共有两条

6、生产线建成。第一条于2012年11“难缠的角色，酷爱打官司”。在中澳铁矿项目之前，月完工，耗时一年调试成功。第二条正在进行带料试车。第中信泰富对帕尔默的了解并不充分，从其手中购买磁铁三至第六条生产线的设备基本到位，后续工程的土建和安装矿开采权时帕尔默设计的交易结构也十分复杂。在项目均已开始，目前暂无确切的投产时间表。中信泰富的总负实施过程中，其多次利用合同中一些模凌两可的用语向债在2012年底达到1166亿港元；2013年上半年的财报显示，法庭起诉中信泰富：如合约规定帕尔默旗下公司将按每中信泰富每

7、股盈利1.22港元，同比下跌19％，虽然能源业吨磁铁矿0.3澳元的价格收取中澳铁矿获得矿石的特许·83·9上黑白.indd832014-9-315:09:20财经管理权使用费，但帕尔默坚称连从矿坑中开采剥离的废石也家的投资环境进行充分调研，比如相关法律与政策，特别要收取使用费；合约规定的一项定价机制的市场指标从是可能会影响项目执行成本的相关法律法规进行充分调研，2010年起已不再使用，帕尔默拒绝以商业谈判方式解决，比如劳工保护、工程质量要求、环境保护、签证申请要求等。又兴诉讼，并不断变化立场,多次

8、威胁终止双方协议,3.2可行性分析要求中信泰富将已投入近百亿元的矿山恢复至原始状态,从投资方案的必要性分析，当时中信泰富本身拥有一退还给自己,连法院都认为诉讼主张近似荒唐。这使中条特殊钢产业链，每年700万吨产量，当时铁矿石不断涨价，信泰富在成本和延期方面遭遇巨大挑战。利润空间受到上下游两端挤压，又有闲置资金，向上游资2.2海外投资环境风险源行业拓展是必然趋势，完全符合公司发展战略，投资方中资企业普遍缺乏在发达国家做项目的经验，习惯于向与时机也似乎把握恰当。但是从项目执行的后期看，