基于贷款银行视角以未来收益为担保的轨道交通PPP项目风险评价研究.pdf

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1、Ｆ２９４－中图分类号．６论文编号１００６０１６０５３３学科分类号６２０．５０２０密级？＊考嗦乂净ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕ｊ：学位论支ＢｉｓｉＢｉｓｇｆＢｉｇｒａｇｓｉａＲａｒｉｉｉ基于贷款银行视角１＾未来收益，为担保的轨道交通ＰＰＰ项３目风险评价研究。一＾ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＲｉｓｋＡｓｓｅｓｓｍｅｎｔｏｆＰＰＰ畔二ｒｏｅｃｔｏｆ民ａｉｌＴｒａｎｓｉｒ技菊Ｉｄ畫打ｔ庶才ｊ！誦義｜＾

2、｜＾．ＰｅｒｓｅｃｔｉｖｅｏｆｔｈｅＬｏａｎＢａｎｋｉｎｔｈｅ驛早ｐ＾Ｆｕｔｕ函ＩＨｖ＾ｔＭＩＬＬ？．找虹禱＾諭管理科学与工程ｒ’ｉｉＭｌｌｌ—■圧王炳淳陈伟巧教授天津理工大学硏究生院二〇－六年二月中图分类号F294.6编号1006016-0533学科分类号620.5020密级天津理工大学研究生学位论文基于贷款银行视角以未来收益为担保的轨道交通PPP项目风险评价研究（申请硕士学位）学科专业：工程管理研究方向：工程风险管理作者姓名：王炳淳指导教师：陈伟珂教

3、授2016年2月ThesisSubmittedtoTianjinUniversityofTechnologyfortheMaster’sDegreeResearchontheRiskAssessmentofPPPProjectofRailTransitBasedonthePerspectiveoftheLoanBankintheFutureIncomeByWangBingchunSupervisorProfessorChenWei-keFeb.2016巧准Ｉ牲案巧本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下

4、进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加标注和致谢之处外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得天津理工大学或其一他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位沁丈作者签名签李日期＞月＞日＾学化文狀权使巧援权书本学位论文作者完全了解天津理工大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津理工大学可将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段

5、保存、汇编，Ｗ供查阅和借阅。同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复本和电子文件。（保密的学位论文在解密后适）ｉｆ本授又说明＾／＾学侄冷文作者签名；＾＾＾＾＾＾导种签名；［＾。’签拿可期。１年月７签李日期０年月日＾＞＾＾＾咬摘要项目融资作为一种创新的融资模式，有效地解决了我国经济发展过程中资金不足的问题，越来越受到我国政府部门的重视，此种融资模式正广泛应用在我国各种大型基础设施的建设中。PPP作为一种项目融资模式，其核心目的是为了进行有效的风险管理，合理的分担风险，进而提高项目

6、建设的成功率。另外，虽然PPP模式可以合理分担风险，但由于风险管理缺失导致项目融资失败的案例也不胜枚举。采用项目融资这种方式建设的项目资金投入都比较密集，一旦项目失败造成的损失是不估量的，因此，诸多学者展开了有关PPP项目风险管理的研究。在我国，由于自身经济体制的不完善，各经济主体对风险管理的意识较为薄弱，有关风险管理的手段和方法了解较少，很多研究还停留在定性的评价或仅凭管理者的经验对风险进行管理。风险评价是进行风险管理的前提，本文从贷款银行视角出发，对PPP项目风险评价方法进行研究，将该方法引入银行专业化的

7、资金管理系统，降低银行的风险损失。本文研究的主要内容有以下几个方面：首先，将描述变量之间关系的Copula函数引入到PPP项目的风险评价中，利用Copula函数描绘现金流入与现金流出的变化关系。通过蒙特卡洛模拟技术克服项目数据不足的缺点，根据项目的可行性研究以及相似项目的有关经济数据，利用MATLAB等数学工具计算项目的风险价值（VAR），为下文的投资结构奠定基础。其次，根据PPP项目融资追索的特点，利用CAPM模型计算项目的投资回报率，根据CAPM模型得出双方不同的损失以及不同的投资回报率，建立PPP项目风

8、险补偿模型，将项目收益在项目公司与贷款银行之间按照风险补偿的比例进行合理分配，并计算收入分配的约束条件，得出PPP项目可行的必要条件。最后，建立贷款银行与项目公司之间有关PPP项目的博弈模型，计算贷款银行和项目公司在项目运营中各自净收益，在分析双方融资冲突的基础上，构建融资结构的博弈模型，得出最优的投资结构组合，即最优的贷款金额与股本金额。研究结果表明，项目公司的期望收益必须大于期要求收益，贷款银行