论中国经济发展与汇率制度的选择　.doc

《论中国经济发展与汇率制度的选择　.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、论中国经济发展与汇率制度的选择．．～“蜉哪俨聊例州帮槠榔唧柙卿脚嗍卿嘲■xx年第8期。??。金融弹褒霜论中国经济发展与汇率制度的选择王飞(河南财经政法大学成功学院，河南郑州451200)摘要在经济金融全球化的趋势下，采取出口导向型贸易战略以及盯住汇率静l度已经给我国带来物价上涨压力增加和外汇储备减值的风险，因此我国应通过适当升值择时退出gr倒r"率制度或采取不事先公布干预方式的管理浮动，加强区域性货币合作和限制投机性资本流动，从而确保汇率稳定和经济持续增长。关键词钉住汇率制度；出口导向；M2；通货膨胀F832A

2、1008-4428(xx)08-63-02自上世纪70年代布雷顿森林体系解体以来，国际货币体系进入了—个“无体系的体系”时代，主要发达国家纷纷采用独立浮动的汇率制度。这些发达国家凭借其自身经济发展的巨大优势，使其汇率制度安排与经济发展的内在要求得到有利的吻合。相比之下，发展中国家经济发展的滞后性和对世界经济的依赖性迫使其只能采取“防御性”的汇率制度。然而在浮动汇率制度成为历史必然选择的背景下，大部分发展中国家仍然倾向实行钉住汇率制度，在经济金融全球化浪潮的冲击下。这种制度已被证明是极为脆弱的。一、中国现行汇率制

3、度的实质1978年以来，人民币汇率水平总体上经历了先贬后升的过程，先从2．8元／美元逐步走贬，而后从1994年初的8．7元／美元升至xx年7月的8．11元／美元，再到xx年底的6．85元／美元左右。1994年汇率并轨以后，我国实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易，形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。xx年汇改时人民币对美元日波幅是o．3％，xx年扩大至o-5％。由于人民币汇率年波幅不超过1％，而被

4、IMF归为盯住(美元)汇率制度安排之列。这一汇率制度安排不仅与中央银行稳定的汇率政策取向有关，也与现行汇率形成机制有关。=、从通胀角度看待钉住汇率制对中国的不利冲击。中国的外汇储备持续上升，截至xx年9月末，达到创纪录的19056亿美元。受全球金融危机的影响．加之美元、欧元、人民币汇率的波动，xx年10月末，中国的外汇储备已降至1．89万亿美元以下，为自xx年年底以来首次下降。截至xx年12月，中国外汇储备已达23991．52万亿。表1固定汇率制度下的中央银行资产负债表总值(GDP)增长率代表产量增长率。现代货

5、币经济理论普遍认同，在正常的流通机制和货币政策环境下，存在着—个相对稳定的货币流通速度(V)。只要流通手段和技术不变，货币流通速度从长期看是不变的；而在短期，货币流通速度则可以随利率、股息等几个有限的变量做方向确定却弹性十分有限的波动。下表是2000年。xx年我国外汇储备增长、货币供应量、物价水平之间数量关系。图1我国2000年-xx年货币发行量、外汇增长率和通货膨胀的比校(单位％)我们可以通过分析中央银行资产负责表来分析货币发行变化的影响因素。基础货币构成央行负债，国内信贷和外汇储备是央行主要资产。央行基础货

6、币投放一般通过三种渠道来投放再贷款、财数据采集中国统计局(198咿2()09年)注通货膨胀率使用消费者价政透支与借款、外汇占款，前两项统称为央行信贷。三者在数量上的格指教CPI代替关系从公式可以看出～国通货膨胀率的高低不仅受货币存量变一63—化的影响而且取决于货币流通速度，而根据图1显示的结果，我们可以发现我国通货膨胀率除去个别年份受货币流通速度影响较大而与M2、外汇储备增长不一致外，在高峰阶段与外汇储备增长率有着较大的相关关系。根据相关数据我们可以清楚地看到我国的货币发行量高速增长，货币发行量的快速增长必然导

7、致市场上货币供给量增多，从而与物价水平脱节，导致了xx—xx年较明显的通胀压力。其主要原因是我国货币当局所持有的外汇储备过多和经济增长过快等原因造成的。三、退出盯住汇率制的必要性中国采取这样的汇率制度具有其一定的必然性，这和我国根据比较优势原理采取的出口导向型贸易战略是完全分不开的。李嘉图认为，如果一个国家所有商品的劳动成本都比另一个国家高，但只要这些商品的劳动成本相对于贸易伙伴而言并不完全一样，那么该国就能通过专业化生产成本相对较低的产品，从而在贸易中获益。因此从我国人口众多这一国情出发，采取比较优势的出口导

8、向战略也是有情可原。不过随着经济全球化的发展，这个假设条件已经不复存在。我国人口众多，人均占有资源数量并不丰裕，经济增长使国内资源消耗显著上升，导致国内不少资源性产品的价格已接近或甚至已超过国际市场，使资源性产品的价格优势逐渐弱化并出现对国际能源市场的依赖。随着经济的快速增长，中国能源、矿产品和林产品的自给率不断降低。其中能源的自给xx年的92％下降到2020年的67％；净进口在世界进