我国上市公司资本结构：现状、问题与对策

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1、我国上市公司资本结构：现状、问题与对策摘要上市公司资本结构，是受到国内外理论界与金融市场实践操作者极大关注的热点问题。如何合理安排企业的资本结构对实现企业价值最大化具有十分重要的作用。现在，我国绝大部分上市公司的资本结构理念还比较落后，如何优化其资本结构显得更为重要。许多专家和学者已对我国上市公司股权结构不合理、股权融资偏好等相关问题进行了有益的研究，本文在借鉴他们研究成果的基础上，结合自己的观点，对我国上市公司资本结构的现状、问题进行了系统、全面的分析,并在此基础上提出了相应的对策，希望对解决我国上市公司资本结构不

2、合理的问题提供有益的参考。关键词：上市公司；资本结构；资本市场；股权结构AbstractCapitalstructureofthelistedcompanyissubjectedtothegreatlyconcernofdomesticandforeigntheoreticalsphereandoperatorsinthefinancialmarket.Howtoarrangereasonablecapitalstructureplaysimportantrolesinmaximizingenterprisevalu

3、e.Nowadays,especiallyformostChineselistedcompaniesthatjustwalkingintomarketeconomyandhaslittleconceptofcapitalstructuretheory,meaningisparticularlyimportant.Alotofexpertsandscholarshavealreadymadehelpfulstudyonunreasonablecapitalstructureandequityfinancinggoodo

4、fChineselistedcompanies,butalotofresearchesarenotsystemandoverall.ThisarticletriestoanalyzethecapitalstructureofthelistedcompaniesinChina,pointsoutactualitiesandproblemsofthesecompaniesJurthermore.giveshelpfulsomesuggestionsonsolvingproblems.Keywords:ListedComp

5、any;Capitalcomposition;TheCapitalmarket;Sharestructure摘要IABSTRACTII导论1一、我国上市公司资本结构的现状11、资产负债率偏低12、内源融资比例偏低23、负债结构不合理24、偏好股权融资3二、我国上市公司资本结构存在的问题31、资本市场发展不完善42、不规范的市场运作机制43、股权结构存在缺陷5三、优化我国上市公司资本结构的对策51、大力发展资本市场，促使资本市场更合理62、规范市场运作机制73、完善公司股权结构，真正实现现代企业制度7结论8参考文献10

6、致谢错误!未定义书签。资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系，也就是公司全部资金来源中负债和股东权益两者各占的比重及其比例关系。在实务中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指公司全部资本的构成，不仅包括权益资本和长期债务资本。述包括短期债务资本。狭义的资本结构是指长期资本的构成及其比例关系，而不包括短期债务资本（短期债务资本作为营运资本管理）。本文主要讨论狭义的资本结构。随着我国社会主义市场经济体制和现代企业制度的逐步建立，如何获得稳定的资金来源，如何安排企业的资本结构逐渐成为企业经营管理中的焦点问题，对

7、企业资本结构优化问题进行研究具有重要的现实意义。股份制改造是我国实现现代企业制度的必由之路，上市公司的言行举止会对其他企业产生示范作用。对我国上市公司的资本结构进行研究，有助于这些公司的高级管理层在进行融资决策时，能够树立起资本结构优化的观念，通过比较资本成本率和投资报酬率的大小，来选择投资项目，确定融资方式，进而在进行股利分配决策时，也能考虑到最优资本结构的问题。也就是说，为了实现股东财富最大化的经营目标，在财务管理所涉及的三个领域内（投资、融资、股利分配），都能考虑到资本结构的问题。近年，很多国内学者在市场环境、

8、企业制度及金融体制等方面对我国上市公司资本结构进行分析，如何从上市公司资本结构现状、结合中国实际来分析和研究中国上市公司的资本结构优化问题，具有重要的理论价值。一、我国上市公司资本结构的现状目前，在我国，由于资本市场不发达，债务融资未能发挥作用，而股权融资资金成本较低，所以，股权融资成为公司融资的主要途径。从长期资本来源构成看，企业长期负债比率