项目投资决策方法例题

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1、例1：S公司拟购入某一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案：购入半自动控制设备，需要投资180万元，当年投入使用，使用寿命5年，设备采用直线法折旧，5年后无残值。5年中每年销售收入100万元，每年的付现成本30万元。乙方案：购入全自动控制设备，需要投资260万元，当年投入使用，使用寿命5年，设备采用直线法计提折旧，5年后有残值收入60万元。另外，在笫一年需垫支营运资金50万元。5年中每年销售收入160万元，付现成本第一年40万元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费用5万元。假设所得税率30%,试估算两个方案的现金

2、流量。解：1、现金流量计算:甲方案：项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入100100付现成本3030非付现成本（折IH）180/5=3636税前利润100-30-36=3434所得税34*30%=10.210.2税后利润34-10.2=23.823.8营业现金流量23.8+36=59.859.8乙方案:项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入160160160160160付现成本4045505560非付现成本（折旧）4040404040税前利润8075706560所得税2422.52119.518税后利润5652.549

3、45.542营业现金流量9692.58985.582甲方案第0年第一年第1年第=年第四年第五年初始现金净流量-180营业现金净流量59.859.859.859.859.8终结现金净流量乙方案第0年第一年第1年第=年第四年第五年初始现金净流量-260,-50营业现金净流量9692.58985.582终结现金净流蜃60,50各年现金净流量-3109692.58985.5192D公司是一家汽车制造商，近來业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需耍投资40万元，使用寿命5年，采用直线法折I

4、口，5年后设备无残值。5年屮每年销售收入为24万元，每年付现成本为8万元。乙方案需要投资60万元，使用寿命也为5年，5年后有残值5万元。5年中每年销售收入为32万元，付现成本第一年为10万元，以后承受设备陈门,逐年将增加修理费5000元，另需垫支营运资金6万元。所得税率30%,资金成本8%。要求：1、分别计算甲、乙两个方案寿命期内各年税后现金净流量。2、分别计算两个方案的投资回收期指标并评价甲乙方案哪个较优。3、计算甲方案内含报酬率。解：1、现金流量计算:甲方案:项H第一年笫二年笫工年笫四年第五年营业收入2424242424付现

5、成本88888非付现成木（折旧）40/5=840/5=840/5=840/5=840/5=8税前利润88888所得税2.42.42.42.42.4税后利润5.65.65.65.65.6营业现金流量5.6+8=13.65.6+8=13.65.6+8=13.65.6+8=13.65.6+8=13.6乙方案:项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入3232323232付现成本1010.51111.512非付现成本（折IH）1111111111税前利润1110.5109.59所得税3.33.1532.852.7税后利润7.77.357

6、6.656.3营业现金流量1&718.351817.6517.3项目第年第二年第三年第四年第五年税后营业收入22.422.422.422.422.4税后付现成木77.357.78.05&4折旧*税率3.33.33.33.33.3营业现金流量1&718.351817.6517.3甲方案第0年第•年第二年第三年第四年第五年初始现金净流最-40营业现金净流量13.613.613.613.613.6终结现金净流量乙方案第0年第年第二年第三年第四年笫五年初始现金净流量-60,-6营业现金净流量1&71&351817.6517.3终结现金净

7、流量5,6各年现金净流量-6618.71&351817.6528.32、投资冋收期法：甲方案回收期=40/13.6=2.94乙方案回收期66-18.7-18.35-18=10.95<17.65乙方案回收期=3+10.95/17.65=3.62结论：甲方案较好。项冃第0年第一年第二年第三年第四年第五年甲方案-4013.613.613.613.613.6现值-4012.5911.6610.8109.2635.0554.31乙方案-661&71&351817.6528.3现值-6617.3115.7314.2912.9719.2660

8、.379.563、净现值法和净现值率法:甲方案净现值=54.31-40=14.31乙方案净现值=79.56-66=13.56「卩方案净现值率=14.31/40=35.78%乙方案净现值率=13.56/66=20.55%结论：甲方案较好。原因:3、内含报酬率法:项