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1、策略研究每日随笔之全球视野♦美国的困境与出路。系列之二假设你是即将当选的美国总统。上台伊始，当你举目四望美国经济的时候，你会绝望地发现几组矛盾如蛆附骨而至。第一组：就业与老龄化。一方面，就业市场在改善。但是另一方面，经济危机已经过去近4年，美国劳工部(I>aborDepartment)的数据显示，依然有约15%的劳动力因为找不到全职工作要么处于失业状态，要么就只能打零工，也就是说，每七个劳动力中就有一个这样的人。约23%处于最佳就业年龄段的男性——即约1,400万名年龄在25岁至54岁之间的男性——没有全职工作。美国经济
2、比较特殊,GDP增长严重依赖个人消费。以2011年为例，个人消费对GDP的实际增速的拉动高达1.79%,而当年GDP实际增速仅为1.8%o换句话说，之所以4年过去了还有那么多人没工作，是因为老百姓消费动力依然不足。问题是，随着时间推移，情况是否会逐渐好转呢？从人口数据上看，这次“GODBLESSAMERICA”似乎不会成立。因为，当我们把时间窗口拉长去观察经济周期的时候，人口结构尤其是劳动人口总量与比例将至关重要。从1946年至1964年，这18年间美国出生的人口高达7700万人，占美国人口的1/4,这群人是当今美国社会
3、的中坚力量。根据美国劳工部的统计数字，美国人一生的消费最高峰是在47岁，此时的人生正当壮年，收入达到鼎盛时期，消费需求最为旺盛。47岁后，人们开始考虑退休和养老，身体也日渐衰老，对未来收入的预期下降，消费开始逐步滑落，生活日渐节俭。1964+47=2011年，毫无疑问，眼前就是人口红利的拐点。人口负红利将持续多长时间呢？12年。世界银行的美国人口出生率数据显示，1964年之后整整12年间，出生率呈断崖式快速下跌，直到1976年情况才止住下跌。如果经济自身增长靠不住，美国人靠什么去启动就业-消费-增长的正循环呢？无论债务和
4、增长，还是就业与老龄化似乎都在指向一个不乐观的结果，左顾右盼，眼前只剩下一条路：重新吹起一轮房地产泡沫。美国货币当局是这么想的，他们也是这么干的。当一个国家把未来的希望寄托在某个市场的繁荣时，你有两种选择，要么直接无视，要么跟着去分一杯羹。福尔摩斯说“当你把一切不可能的结论都排除之后，那剩下的，不管多么离奇，也必然是事实。”虽然地产泡沫殷鉴不远，但是面对唯一的救生通道，无论谁当选美国总统，都只有硬着头皮走过去。近期观点一览：2012年10月8耳“在这种背景下,10月8日欧洲财长会议召开,能出啥好结果么？西班牙的脾气反正就
5、是不到黄河心不死,你指望他在西班牙十年期国债利率低于6%的区间做出妥协,我看悬。西班牙现在不提救援申请,那就只能等待下一个合适的时机。最快最快,或许也要等到本月底的欧盟峰会。在此之前,我们减仓诗金,做个战术风险规避动作,中长期战略投资者可以保持不动J2012年9月17日，“万众期盼的量化宽松,终于成为事实。对于金融市场而言,这是一场盛宴的的开始。但是,哪怕再辉煌的演出,也不可能一路高潮下去。起伏乃是金融市场最不缺的东西,站在目前这个时,点，要想给大家提示一点短期风险2012年8月17日，“我想提出一个新的猜想:中期内,欧
6、元兑美元汇率的拐,&、已经出现。未来一两个季度,走高将成为主基调「2012年7月3日，“我做一个丸胆猜测:从现在开始的一段时间里,中东局势将戎为全世界的焦点。基于以上猜测,我相信原油将成为上涨最显著的品种J2012年6月21日，扭曲操作出炉，正在市场投资者纷纷预期年内无法看到量宽出炉的时候，我们明确提出“2012财年眼瞅着要在10月结束,财政悬崖已经近在咫尺,但美国国会议员们还忙着互相掐架。财政支出一旦被动下降,就业市场的恶化几乎不可避免要恶化。到那时候,我们将看到财政政策部分退出、货币政策被迫火幅加码,QE3离我们并不
7、远。”2012年6月28日，"如果你认为欧洲理事会、欧洲央行、欧盟委员会以及欧元区集团共同拟定的咚咚会被否,就继续看空。反之,还是瞅瞅最近一周CRB综合期货指数的走势,然后一咬牙一跺脚开始看多。”2012年5月18日，“从现在开始的一段时间里,美联储货币政策的调整可能和欧洲路线选择同样重要。如果贵金属表现持续显著优于其他工业金属,同时也显著优于股市。那么,全球新一轮刺激政策风暴的可能性极高J2012年3月1日，“美元指数或将持续上升,警惕由此带来的一系列影响（美元上涨果然如期而至）J♦全球视野大类资产配置模拟盘本模拟盘操
8、作标的为所有国际大类资产，包括货币指数、股指、大宗商品等所有主流资产类别。操作理由：全球新一轮宽松，叠加中东震荡加剧，战略性持有原油。注：2011-10-11开始，初始资金100万，无杠杆，对应本金0.1%的单边手续费时间品种持仓（万）买入卖出止损止盈现价总资产总资产收益率2011/10/11美元指数10077.69
