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1、策略研究每日随笔之全球视野♦美国的困境与出路，系列之四一旦美国出现一轮以年为单位的繁荣周期，会带来哪些投资机会？首先是美国房地产，让大家拿出钱来跑到美国买房子，的确有点强人所难。不仅不好操作，还有吃官司的风险。据美国回来的朋友介绍，在美国如果你买了房子不打理的话，很可能是会被告上法庭的。出租的话，管理又麻烦。但是呢，直接买房子这条路不好走不代表投资美国房地产的路子就走不通。感谢这几年国内金融产品的蓬勃发展，也感谢外管局逐步放开资本项目的姿态，催生了近70家QDI1基金，其中就有不少房地产基金。为避免广
2、告之嫌，大家用“QDII”和“房地产”做关键词百度一下便知。其次是美国股市，无论从美联储资产负债表扩张效应（QE3.0引发），还是股市反应实体经济的晴雨表效应，美国股市都应该跟随出现一轮像样的行情。对于国内投资者而言，QIH基金大发展的好处就是我们并不缺投资渠道。无论纳斯达克、标准普尔都能找到相应的品种，无论指数还是主动管理型都能找到相应的品种。再次是出口效应，美国是全球第一大逆差国，美国的经济繁荣本身并不意味着贸易逆差扩大。事实上，贸易逆差是否显著扩大取决于经济增长的驱动力来自何方。以最近两次美国经
3、济复苏为例，上世纪90年代繁荣以新技术革命为载体，伴随计算机和互联网的普及，涌现出一大批高科技公司。美国高技术商品的出口快速增长，就业市场也随之繁荣。最后一看，财政出现盈余，贸易逆差的名义规模甚至低于80年代峰值高。但是2001年之后的繁荣以房地产为载体，伴随房价持续上涨和资产证券化，CDS、MBS、CDO等衍生金融产品出现几何式增长，华尔街成为最大的受益者。金融业属于资本和智力密集型行业，对内就业吸纳能力较差，对外难以创造贸易顺差。结果自然是财政赤字规模逐年上升，贸易逆差屡创新高。如果美国在房地产市
4、场的推动下出现一轮繁荣，几乎一定会重现贸易逆差扩大的历史。中国高居全球第一大出口国，我们的顺差规模有望受益于美国逆差扩张而出现持续扩大，有利于外汇占款持续上升，从流动性角度推升所有国内大类资产价格，包括股市和房市。此外,轻工板块中以对美出口为主的上市公司都将显著受益。最后是大宗商品，实体需求方面，中国占全球金属消费量的40%,欧美各占20%,中美合计占全球金属消费量的60%o中国经济出现一轮2-3个季度温和复苏的迹象越来越明显，美国经济一旦出现新一轮景气周期，几乎可以确定，全球金属需求将再上一个台阶，
5、带动金属尤其是基本金属价格上升。风险偏好方面，虽然受财政悬崖影响近期风险资产走势疲弱，但QE3.0对市场风险偏好的影响终将显现。两者相结合，未来一年，大宗商品的表现有可能会超出所有人预期，有色金属股票将受益。近期观点一览：2012年11月5日，“财政悬崖迷雾散去前,风险资产价格出现下跌很正常。我们甚至应该将其视为利好,有什么比大幅上涨前的下跌更好的事情么?”。2012年10月8Q、“在这种背景下,10月8日欧洲财长会议召开,能出啥好结呆么?西班牙的脾气反正就是不到黄河心不死,你指望他在西班牙十年期国债
6、利率低于6%的区间做出妥协,我看悬。西班牙现在不提救援申请,那就只能等待下一个合适的时机。最快最快,或许也要等到本月底的欧盟峰会。在此之就我们减仓黄金,做个战术风险规避动作,中长期战略投资者可以保持不动J2012年9月17日，“万众期盼的量化宽松,终于成为事实。对于金融市场而言,这是一场盛宴的的开始。但是,哪怕再辉煌的演出,也不可能一路高潮下去。起伏乃是金融市场最不缺的东西,站在目前这个时点,妥想给丸家提示一点短期风险。”2012年8月17日，“我想提出一个新的猜想:中期内,欧元兑美元汇率的拐点、已经
7、出现。未来一两个季慶,走高将成为主基调。”2012年7月3日，“我做一个大胆猜测:从现在开始的一段时间里,中东局势将胶为全世界的焦点、。基于以上猜测,我相信原油将成为上涨最显著的品种。”2012年6月21日，扭曲操作出炉，正在市场投资者纷纷预期年内无法看到量宽出炉的时候，我们明确提出“2012财年眼瞅着要在10月结束,财政悬崖已经近在咫尺,但美国国会议员们还忙着互相掐架。财政支出一旦被动下降，就业市场的恶化几乎不可避免要恶化。到那时候,我们将看到财政政策部分退出、货币政策被迫天幅加码,QE3离我们并不
8、远。”2012年6月28日，“如果你认为欧洲理事会、欧洲央行、欧盟委员会以及欧元区集团共同拟定的咚咚会被否，就继续看空。反之,还是瞅瞅最近一周CRB综合期货指数的走势，然后一咬牙一跺脚开始看多。”2012年5月18日，“从现在开始的一段时间里,美联储货币政策的调整可能和欧洲路线选择同样重要。如果贵金属表现持续显著优于其他工业金属,同时也显著优于股市。那么,全球新一轮刺激政策风暴的可能性极高J2012年3月1日，“美元指数或将持续上升,警惕由此带来的一系列
