浅论通货膨胀货币因素及货币疗法

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1、浅论通货膨胀货币因素及货币疗法（武昌理工学院商学院，湖北武汉430223）摘要：三十年来，特别是近十年来，中国以超量的货币供给推动了经济的快速发展，但也累积了形成通胀的巨大风险。管理通胀预期，治理通胀应推行量化紧缩的货币政策,包括存款准备金率、汇率、利率、公开市场业务等一系列的货币政策组合。关键词：通货膨胀；流动性过剩；货币政策中图分类号：F821文献标识码：A一、通货膨胀的货币因素关于通货膨胀的成因，国际上流行的主要有三种：需求拉动说、成本推动说和结构失调说。这些说法的差异与不同时期通胀发生的经济背

2、景有关，也反映了不同理论观察角度的不同，但在实践中，特别是近年来引发我国通胀的原因却是多方面的，是多因素共同作用的结果。例如我国2007—2008年发生的通胀就是多种因素导致的，有需求拉动、也有成本推动，有结构失调、也有输入因素，是一种混合型的通胀。投资过热、消费升级，大量的流动性流向楼市和股市，这是需求拉动；新“劳动法”的执行使工资成本上升，原油、铁矿石等资源品价格、国内某些行业的产品价格上涨，形成成本推动；国际贸易失衡，巨额顺差的长期存在，人民币升值预期，使得大量国际资本流入国内，国际市场物价上涨

3、，各国的通胀以种种方式输入国内，这是输入型的通胀；还有供需失衡，部分产品供过于求，部分产品供不应求：比如，猪肉涨，鱼、鸡蛋却不涨；煤、铜涨、有色金属却不涨，这是结构性失调；再加上国内突发的雪灾、地震等自然灾害的影响，对物价的上涨起到推波助澜的作用。尽管受多方因素的影响，但最根本的原因还是信用膨胀、货币供应超过了商品经济发展的需要，流动性过剩所导致。依据古典学派货币需求理论中的费雪方程式：MV=PT推导出P=MV/T,式中的M代表一定时期内流通货币的平均数量，V表示货币流通速度，T代表交易总量，P表示物

4、价水平。分析上式，V是由制度因素决定的，假如是固定的，则物价与货币供应量成正比，与交易总量成反比，而T又是由生产决定的，在短期内大体是稳定的，所以P与M的关系最为密切。尽管费雪方程式没有考虑微观经济主体持币动机对货币需求的影响，但从宏观的角度分析货币需求，揭示出P与M的密切联系和内在关系从而具有重要意义。分析P与M的关系，一定价值量的商品需要一定量货币才能实现，流通中的货币总量与商品价值量存在着对应关系，在信用货币流通情况下，国家法律强制纸币进入流通，并在技术上具有无限供给货币的可能性。由于纸币没有内

5、在价值，不具备金币自发调节货币流通的功能，进入流通的过多货币量不可能自动退出，在这种情况下如果出现物价全面持续上涨的情况，必然意味着货币供给量过剩，或者说如果交易总量固定，货币量增加必然会推动物价上涨。所以说，没有货币的持续供给和扩大，货币贬值、物价水平持续上涨的通胀现象是难以形成的。也可以说不论通胀在何种情况下发生，是什么具体原因造成的，总是与货币供应量持续扩大相联系的，通胀本质上是一种货币现象。二、当前货币因素对通胀的影响按照货币学的基本原理，一个国家或地区经济每产生1元价值，作为货币发行机构的中

6、央银行也应该供给货币1元,超出1元的货币供应则视为超发。当然在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化、货币化进程加快，货币的使用范围不断扩大，广义货币供应量M2（广义货币二流通中现金+银行活期、定期存款+储蓄存款+其他存款）适度高于GDP增长也是合理的，但过度的货币供给量却非常容易带来通胀。据有关方面的统计,2010年底我国39.798万亿余元GDP规模是1978年3645.2亿元的109倍，而同期M2却从1978年的859.45亿元增长到2010年底的72.587万亿，为844.6倍。如依39

7、.798万亿余元GDP规模，超发货币近32.789万亿元。又以M2与GDP的比例关系分析，目前美国只有0.6倍，日本、韩国不过是1倍左右，而我国2000年GDP总量为8.9万亿元，M2为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出T4.6万亿元，而到2009年我国GDP总量33.5万亿元，M2为60.6万亿元，是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。2010年GDP总量39.8万亿元，M2为72.587万亿元，是GDP的1.824倍，比差多出了32.789万亿元，。可以说过去三十年，一方面我们以超量

8、的货币供给推动了经济的快速发展，同时带来的就是货币购买力的下降和物价的上涨。但是为什么在过去的三十年，中国在表象上并没有严重的通货膨胀，30年来CPI上涨年平均不超过4.9%,甚至有些年份例如1996—2004年出现通货紧缩呢？根本的原因是中国作为新兴市场化国家在推行市场化改革的进程中，也加速推进了资源的商品化和货币化的进程，从而吸收了大量的货币。例如在八十年代初期，城市职工在柴米油盐等生活必需品方面用的钱多，有些还得用票证配给，当时的教育、住房、医疗等