河北省旅游景区项目融资模式探析

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1、河北省旅游景区项目融资模式探析［提要］河北省旅游业“十二五”发展规划明确，到2015年旅游业耍发展为河北省经济支柱产业。旅游景区作为河北省旅游业的支柱和基右，其发展状况将影响到河北省旅游业发展目标的实现。对旅游景区来说,资金的筹集是目前最亟待解决的问题。本文在研究河北省旅游景区项目融资特点的基础上，提出发行债券、期权融资以及资产证券化的融资模式。关键词：旅游景区；债券融资；期权融资模式；资产证券化中图分类号：F59文献标识码：A收录口期：2013年1月22口“十一五”期间，河北省高度重视旅游业，加大对旅游业的引导和支持，

2、使得旅游业发展氛围浓丿孚，旅游景区建设步伐不断加快。在河北省旅游业“十二五”发展规划中，河北省明确要推动旅游业发展再上新台阶，要把旅游业建设成为全省的战略支柱产业，全面推动河北省旅游景区要素建设和管理服务质量建设，促进河北省旅游业培育精品，提升形象，塑造品牌。一、河北省旅游景区项目现状截至2012年6月，河北省已开放景区600多家，其中4A级以上旅游景区110家。据统计，2011年河北省旅游景区接待游客1.32亿人次，占全省旅游总接待人次的71.4%；综合收入484亿元，占全省旅游总收入的39.8%o可见，景区已经成为河

3、北省旅游业的重要支柱。景区要发展，资金是关键。根据《河北省旅游业“十二五”发展规划纲要》和河北省加快旅游业发展的实施意见，河北省在“十二五”期间要建成120个精品景区，如苍岩山景区、嶂石岩景区、野三坡景区、承德避暑山庄外八庙景区、山海关景区等，围绕这些精品景区启动100个以上重点建设项目，5年要累计完成投资1,000亿元以上。据测算，旅游景区的利润率不足5%,过去五年政府的资金支持累计在5.5亿元左右。可见，单靠企业自身积累以及政府的支持远远不能满足景区项冃对资金的需求，需要我们多渠道筹集资金。二、河北省旅游景区项目融资

4、特征（一）河北省旅游景区项目盈利性差异较大。河北省旅游景区总体上可以分为经济开发型景区和资源保护型景区两类，不同类型的景区项目的营利性不同。如资源保护型的景区，尤其是风景名胜区、森林公园等，其资源属于不可再生的资源，垄断性的资源使其具冇得犬独厚的优势，因此该类景区的竞争力很强，门票收入比较丰厚。但是，该类景区的配套设施正在逐步完善，H常维护费用相对较高，投入大，产出少，导致这类景区项目的盈利性相对较低。而经济开发型景区如榕源温泉度假村、明城京郊生态农业观光园等，这些景区的经济性质明显，娱乐项冃多，营利性相对较高，主要通过

5、景区的建设带动当地经济的发展。（二）河北省旅游景区项目融资方式相对单一。旅游景区的建设主要包插基础设施项目建设和接待服务设施项目建设，基础设施项目包括景区的游山道、基本的公共服务设施的修建和维护等，这些项目的融资主要是由政府来买单的，包括由政府财政直接投资、政府向银行贷款、景区门票收入上交后全额返还用于景区建设等；而景区的接待服务设施如景区的酒店、参观以及一些盈利性的服务项H如旅游车等，这些项目主要由景区居民进行投资，其他融资方式如BOT方式等相对较少。由此可知，河北省旅游景区项日的融资方式较少，融资渠道狭窄。（三）旅游

6、景区项目受季节性影响较大。河北省地处北方，不像南方那样一年四季如春，也不像东北那样，冬季漫山遍野白雪覆盖，别有一番景象。到了冬天，河北省旅游景区尤其是自然景区是满眼萧条，一片荒凉。而游客对自然景区的选择往往要求更具特色，要么选择不受或少受季节影响的南方景区，耍么选择更具冰雪特色的东北地区景区。因此，到了冬季,河北省旅游景区对游客的吸引力减小，导致客源不足，旅游收入减少。当然，人文景区受到季节性的影响相对较小。三、河北省旅游景区项H融资模式由上可知，河北省旅游景区项目受季节的影响相对较大，当前的融资模式相对单一，项目的盈利

7、性不同。而未来景区发展对资金的需求巨大，这就需要我们有针对性地采用多种方式融资。（-）通过发行旅游债券融资。债券融资是指融资项目主体按法定程序发行、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种融资行为。债券融资主要包扌舌企业债券（包扌舌屮小企业集合债券）、公司债券、屮期票据（包括中小企业集合票据）、短期融资券（包括超短期融资券）等融资方式。债券融资最大的优点是债券利息可以在缴纳所得税前扣除，减轻企业的税负，因此成本比较低。而且发行债券筹资规模大、期限长、资金使用比较灵活。通过发行债券筹集资金，有利于破解项目主体发展中面临

8、的资金瓶颈制约，引导更多的社会储蓄转化为长期投资，增强项目主休的发展动力。对于河北省的旅游景区项目来说，要通过发行债券的方式筹集资金，可以由河北省政府成立国有旅游投资开发公司，对重点景区如苍岩山景区、野三坡景区、承德避暑山庄外八庙景区等进行统一开发，并对开发前景好、未來有稳定现金流（门票收入）的旅游项目打包，并以此为