期貨市場中程序化交易的應用策略分析

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1、期貨市場中程序化交易的應用策略分析【摘要】隨著我國期貨理財時代的到來，金融市場上的衍生產品種類繁多，相應的金融風險也隨之被放大。程序化交易作為防范風險，提高風險可控性的一個有效手段為越來越多的人所瞭解和接受。程序化交易是利用行情軟件和電腦程序，借助市場技術指標，由預定程序計算出買賣點，根據電腦的信號進行買進和賣出的操作。程序化交易在期貨市場中得到瞭廣泛的應用。但是程序化交易並不是萬能的"印鈔機"，其主要交易程序還依賴人的交易思想，在實踐應用中也存在著一些局限性。本文對期貨市場中程序化交易的應用策略進行分析，

2、針對國際上程序化交易事件，提出瞭對程序化交易的客觀認識和存在的局限性【關鍵詞】程序化交易；交易策略；交易局限性一、程序化交易概述2010年3月中國證監會印發《關於同意中交易所上市滬深300股票指數期貨合約的批復》同意中金所上市滬深300股票指數期貨合約。首批4個滬深300股票指數期貨合約於2010年4月16日上市交易。我國股指期貨的上市，標志著我國期貨市場理財時代的到來隨著我國期貨理財時代的到來，金融市場上的衍生產品種類繁多，相應的金融風險也隨之被放大。而程序化交易作為防范風險，提高風險可控性的一個有效手段

3、為越來越多的人所瞭解和接受。程序化交易(AlgorithniicTrading)又稱系統程式交易，即利用行情軟件和電腦程序，借助市場技術指標，由預定程序計算出買賣點，根據電腦的信號進行買進和賣出的操作。程序化交易的優點在於利用電腦化的訊號，可以幫助投資者在交易過程中避免受到情緒波動影響，程序化交易的概念最早產生於上世紀70年代的美國。當年具有代表性的是紐約證券交易所的DOT系統以及CARS系統。到瞭上世紀80年代，程序化交易主要被用於標準普爾500指數股票和標準普爾500指數期貨之間的套利。有數據顯示，在2

4、006年歐美股票市場三分之一的股票交易來自於所謂的自動交易。現在這個比例已經大幅升高，雖然沒有準確的數據，但是很多分析人士相信美國股市的交易量中有至少70嗨自於程序化交易二、程序化交易在期貨市場的策略類型及應用程序化交易策略的應用領域十分廣泛，幾乎所有的交易策略中都可以找到其應用。在商品期貨領域，基於技術分析的程序化交易策略占有主導地位。其中以趨勢交易和模式識別為代表的策略是程序化交易策略的主流。這種基於技術分析的程序化交易策略不論是否屬於日內交易還是隔日交易，其交易策略的建立主要依靠價格和交易量為基礎的統

5、計指標，當價格或者成交量達到組合指標的要求時，就形成交易指令。目前國內比較常見的交易策略，大體可以分為五個方向：日內交易、趨勢交易、套利交易、組合策略等1.日內交易日內交易，顧名思義，就是在日內頻繁地做T+0的交易，隻要每次操作的盈利高出手續費，就執行平倉。每一筆盈虧都不多，但是每天的交易次數可能會非常頻繁，達到成百上千次，累積的收益情況就會非常可觀。同時，由於每一筆的虧損都有限，因此風險非常低。以大豆期貨舉例來說，單邊手續費按6元計算，日內平倉不收費，價格每波動1點是10元，那麼隻要價格上漲1點就可以贏利

6、平倉，相應的下跌1點也需要立刻止損。日內交易的優點是風險小、盈利穩定，缺點是由於交易頻繁而產生過高的手續費2•隔夜趨勢交易趨勢交易的一般使用技術分析作為判斷的依據，常見的有均線系統，各種技術指標等。在使用技術分析進行判斷的時候，往往會出現某個指標對特定的品種效果非常好，但對其他品種效果一般，甚至由於不適合導致虧損。因此對於不同的品種，或者同一品種的不同時期，可能需要使用不同的模型，或者調整模型的參數才能獲得比較理想的回報3.套利交易套利交易是一種低風險、收益穩定的操作方式，是應用范圍最廣泛的程序化交易策略之

7、一，國外大量的對沖基金都是用套利交易作為主要的交易方式。套利交易的種類多種多樣，常見的有期現套利、跨期套利、跨品種套利和alpha套利等。根據交易的類型z套利的風險也是不同的。以期現套利來說，屬於指數套利，當期貨和現貨指數之間的價差過大時建立頭寸，從而賺取無風險的收益。其他的套利方式屬於非指數套利，兩個或者多個品種的價差走勢存在一定的不確定性，因此存在一定的風險。根據N/SE的統計，所有的程序化交易中，隻有3.5舛勺交易是指數套利，而剩下的96.5%都是非指數套利4•組合策略程序化交易的雛形，就是對投資組合

8、進行操作。當資金量巨大的時候，需要通過分散投資來降低非系統風險，也就是對投資組合進行管理。比如購買一籃子股票組合，或者在投資組合中使用多種交易策略。程序化交易可以幫助投資者對投資組合中每一個交易品種或者策略都進行精細的管理和分析，從而降低交易風險，提高管理效率策略的應用方面，目前主要入市策略有趨勢跟蹤法、震蕩器法和價格模式趨勢跟蹤法就是設置能夠跟蹤趨勢的交易指標，在價格走強的時候發出建立多頭頭寸的信號，走弱的時候