我国商业银行杠杆顺周期效应研究_刘青云

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1、第5期(总第378期)财经问题研究Number5(GeneralSerialNo.378)2015年5月ＲesearchonFinancialandEconomicIssuesMay，2015我国商业银行杠杆顺周期效应研究刘青云(山西财经大学国际贸易学院，山西太原030006)摘要:2007年金融危机促使巴塞尔委员会迅速启动了新一轮的金融监管体系的改革。本次改革中，杠杆率监管作为集“逆周期”和“宏观审慎”于一身的新型监管工具，引起了学术界、监管部门和银行的广泛关注。本文利用我国14家商业银行面板数据，对商业银行杠杆与经济增长、资产负

2、债率、资本充足率和净资产收益率之间的关系进行经验研究。结果表明，2006—2012年间，我国商业银行杠杆具有顺周期变动效应。因此，笔者建议将杠杆率指标作为我国商业银行一个长效监管机制，不断坚持和改进。关键词:商业银行;杠杆率;顺周期效应;《巴塞尔协议Ⅲ》中图分类号:F830.33文献标识码:A文章编号:1000-176X(2015)05-0069-06一、引言制风险的作用，并且杠杆率监管优于VAＲ，因随着全球化的长期发展，金融主导作用日益为杠杆率更加直观。本文拟在对已有研究总结分加强，银行风险攀升，巴塞尔委员会不断修订其析的基础上，

3、一方面，对银行顺周期理论在规则，以适应现代银行业的发展。尤其2007年《巴塞尔协议Ⅲ》的框架下进行探讨总结;另一次贷危机引发金融危机后，巴塞尔委员会审时度方面，通过建立简单数理模型以及经验检验我国势，在各方的压力下迅速启动金融监管体系的改商业银行杠杆与GDP之间是否存在顺周期的关革。此次改革，最具有颠覆性的贡献是提出系，并根据结论提出相应政策建议。“顺周期监管”和“宏观审慎监管”两大概念。二、文献综述其中，顺周期性指的是在一个相对比较复杂的系近年来，很多经济现象和研究都表明银行的统中，存在一些正反馈机制导致系统出现自激振某些行为，尤

4、其是信贷行为具有明显的顺周期荡和零点漂移。鉴于顺周期性对整个金融体系稳性。2007年金融危机以后，有学者提出《巴塞定性的不良影响，出台对于金融机构逆周期监管尔协议Ⅱ》中资本监管具有顺周期性，是导致工具势在必行。《巴塞尔协议Ⅲ》提出的杠杆率此次金融危机不断扩大的重要原因。因此，国外监管，能够消除杠杆顺周期特征的不良影响，被研究银行行为顺周期性主要集中在以下几个方［2］称为集“逆周期”和“宏观审慎”于一身的新面:一是沿着Bernanke和Subrahamanyan金融［1］型监管工具。Jarrow为杠杆率的引入提供了经加速器模型的路径展

5、开金融部门对商业周期影响济学基础，确定了杠杆率监管可以发挥VAＲ控的研究。理论上的拓展主要是Gertler和收稿日期:2015-02-28基金项目:山西省研究生(博士)优秀创新项目“基于BaselⅢ的我国商业银行杠杆率研究”(20133089)作者简介:刘青云(1982－)，女，山西大同人，讲师，博士研究生，主要从事商业银行经营管理研究。E-mail:lqyun82@163．com70财经问题研究2015年第5期总第378期［3］［4］Hubbard、Kiyotaki和Moore做出的贡献，在债规模的因素。该模型得出两个结论:一是商

6、业不断放松理论假设的前提下对顺周期性进一步扩银行的资产负债规模越大，杠杆越高，杠杆越具［5］［6］展和深化。Stiglitz和Weiss、Calomiris、有顺周期性;二是杠杆和资产负债规模同时取决［7］［8］Gertler和Gilchffst、Hubbard等主要从实证于金融中介机构资产的风险程度。从投资者风险方面考察不同时期货币供应量与企业贷款数额之偏好的程度，两位学者利用最简单的交易模型计间的关系以及在各种冲击下二者的关系。二是银算杠杆的决定因素和金融中介机构的资产负债规行监管资本的顺周期性。银行的资本不同于其他模，检验金融

7、机构通过上述模型结果使用VAＲ资产，它可以用来吸收银行潜在的损失。在当前规则的条件。得出结论认为，杠杆具有的顺周期金融一体化的背景下，银行体系的不稳定具有传特征在不同投资决策下会呈现不一样的结果。如染效应，因此，对银行的监管有必要制定统一的果投资者的投资偏好是对数的，经济中风险越国际标准。尽管《巴塞尔协议Ⅱ》对银行的监大，带来的高收益越高。这样会导致其有更大的管有着积极的效应，但是由此产生的顺周期性仍意愿去冒险。因此，在经济低迷阶段，投资者会然广受诟病。提升其杠杆倍数去获得更大的收益。因此，在投次贷危机引发的金融危机拉开了银行顺周期

8、资者投资偏好为对数的情况下，杠杆呈现逆周期监管研究的序幕，而杠杆的顺周期性以及杠杆率的特征而不是之前实证检验呈现顺周期特征。能否成为消除杠杆顺周期性特征的监管工具是此国内对于顺周期的研究始于20世纪90年［14］次银行顺周期监管研究的