证券投资分析第三章宏观经济分析

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1、证券投资分析第三章宏观经济分析笫三章宏观经济分析宏观经济分析的意义：1.把握证券市场的总体变动趋势2•判断整个证券市场的投资价值3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向4.了解转型背景下宏观经济対股帀的影响不同于成熟市场，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。宏观经济分析的基木方法：1•总量分析法：总虽分析法是指影响宏观经济运行总量指标的因索及其变动规律的分析。总量分析主要是动态分析，也包括静态分析。总最是反映整个社会经济活动状态的经济变最。它包括两个方面：一是个量的总和；二是平均量或比例量。2.结构分析法：结构分析法指对经济系统屮各组成部分及其

2、对比关系变动规律的分析。主要是静态分析。总量分析侧重于总量指标速度考察，经济运行动态过程。结构分析侧重于经济整体个组成部分相互关系研究，经济现象的挣止状态。总量分析需结构分析深化补充，结构分析服从总量分析的目的。宏观分析资料搜集：政府的重点经济政策与措施、一般牛产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非经济因素评价宏观经济形势的基木变量：国民经济总体指标、投资指标、消费指标、财政指标、金融指标、国民经济总体指标1•国内生产总值（GDP）：—个国家或地区所有常住居民在一定时期内（-般按年统计）生产活动的最终成果。公式：

3、GDP二GNP■木国居民在国外的收入+外国居民在木国的收入二GNP■国外要素收入净额表现形态：1、价值形态：所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额；2、收入形态：所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和；3、产品形态：所有常住居民在一定吋期内最终使用的货物和服务价值打货物和服务净出口价值之和。计算方法：牛产法、收入法、支出法GDP二C+I+G+（X-M）经济运行质最研究：1、经济增长历史动态比较2、经济结构动态比较3、物价变动动态比较2.工业增加值：工业行业在

4、报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的垂要统计指标之一。在企业之间、行业之间、地区之间存在看重复计算。计算方法：1、生产法（工业总产出减去工业屮间投入）2、收入法（从收入的角度出发，根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算）3.失业率：劳动力人口屮失业人数所占的百分比，劳动力人口：年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率。充分就业：对劳动力的充分利用，但不是完全利用，在实际的经济生活中不可能达到火业率为零的状态。2.通货膨胀：用一般物价水平持续、普遍、明显地上涨。常用指标：1、零售物价指数

5、（消费物价指数、主活费用指数）2、批发物价指数3、国民生产总值物价平减指数。影响经济方式：1、通过收入和财产的再分配2、通过改变产品产量与类型。分类：1、温和（低于10%）2、严重（两位数）3、恶性（三位数）。产生原因：1、需求拉上的通货膨胀2、成木推进的通货膨胀3、结构性通货膨胀。3.国际收支：一国居民在一定时期内与非本国屈民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。主要反映：1、一国与他国商甜劳务收益交易行为2、持有货币黄金SDR变化3、他国债券债务关系变化4、不需耍偿还单方转移项目在会计平衡尚未抵消交易包括：1、经常项目：反映

6、一国的贸易和劳务往來状况，是最具综合性的対外贸易指标（贸易收支、劳务收支、单方而转移）2、资木项目。反映一国同国外资金往来的悄况，反映一国利用外资和偿还木金的执行情况。包括:长期资本（直接投资、政府和银行长期借款、企业信贷）短期资本。（二）投资指标投资规模：一定时期在国民经济各部门、各行业再牛产中投入资金的数量。全社会固定资产投资：衡量投资规模的主要变量按经济类型划分：经济单位投资、城乡集体经济单位投资、其他各种经济类型的单位投资、城乡居民个人投资。按我国现行管理体制划分：基本建设、更新改造、房地产开发投资、具他固定资产投资固定资产投资：社会固定资产投资

7、最主要手段固定资产投资额：以货币表现建造和购置固定资产活动的工作量，反映固定资产投资规模、速度、比例关系、使用方向的综合指标随着我国改革开放的不断深入，投资主体呈现出多元化的趋势投资主体：1.政府投资：以财政资金投资于经济建设，其目的是改变长期失衡的经济结构,完成私人部门不能或不愿从事但对国民经济发展却至关重要的投资项F12.企业投资：我国现代企业制度的建立，企业逐渐成为了投资主体之一3.外商投资：直接投资（境内开办外商独资金业、中外合资经营企业、合作经营企业、合作开发资源投资、从境外借入资金）间接投资（金业在境内外股票市场公开发行RMB以外股票、国际租

8、赁进口设备应付款、补偿贸易屮外商提供进口设备技术物价、加T装配贸易屮外商提供境况