投行期末论文

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1、论我国新三板市场彭韵国金一班2008112140随着经济的不断发展，世界各国之间的竞争越来越激烈，我国想要在世界舞台上立足并占据重要地位，不断加强白疗的科学技术以及经济实力是必要条件同时也是刻不容缓的。在我国，建设创新型国家已经成为当前发展的主题，中小企业，特別是科技型中小企业提供了66%以上的科技发明，74%以上的技术创新和82%以上的新产品开发，它们是自主创新的主要力量和源泉。所以，人力推动新兴高科技屮小企业的发展己经成为发展自主创新国家战略的关键。但是，由于新兴高科按卩小企业的内部管理制度不规范、企业经营理念落后、融资经验有限、缺乏一个有素质的融资团队、企业缺少信用等原因，导致它

2、们很难在成熟的资本市场上进行融资，资金的缺乏是阻碍它们发展最重要的因素。因此，为了使新兴高科技中小企业能顺利融资从而得到长足发展，我国推出了一个新兴的资木市场，即新三板市场。新三板市场指的是北京中关村科技园区非上市股份公司转让报价系统，是专门为科技园区内非上市公司股份转让提供的平台，是证券公司代办股份转让系统的组成部分。它原是作为非上市公司进入三板市场进行股份转让试点而建立的，随后逐渐发展成为我国场外市场的重要组成部分。新三板市场与三板市场都是证券公司代办股份转让的平台，都是场外市场。它们的区别在于：（1）参与主体不同。三板挂牌公司属于公众公司，即通过合法公开发行程序，而新三板上市公司

3、则属于非公众公司；（2）交易制度不同。三板市场的交易制度接近于主板市场的集中竞价制，而新三板市场实行类似丁•做市商制度的线下价格磋商，有证券公司委托报价和配对成交；（3）信息披銅制度不同。三板市场按规定参照上市公司执行，新三板上市公司信息披露耍求低于上市公司标准，并需推荐券商进行督促其进行性息披露，以及自愿进行更充分披露。在开办Z初，圈内企业和投资者对新三板市场的认知度比较低，主动挂牌的企业也比较少，但是从2008年以后，新三板市场得到快速的增长，从数量上看，2006年至2010年，园内挂牌金业的数量分别为：10家、14家、17家、20家、70家，呈现出稳步增长的趋势。新三板市场上交易

4、的规模和挂牌-企业数量不断增长，并且也被越來越多的高科技企业所看好。由于新三板市场的主体是数量庞大的创业创新型小企业，新三板市场的功能也应该有别于主板和创业板，它主要有以下几个功能：（1）全国性场外交易市场的胚芽。发展全国性场外交易市场是扩展资本市场的深度和广度，拓宽中小企业融资的必由Z路。新三板在建设“全国性场外交易证券市场”较其他市场有诸多优势。相对于交易所市场，它是标准较低，风险较高的场外市场。札I对于以大宗产权、固定资产、土地等费标准化产品为交易对象的产权交易所，它是以标准化的基础工具为交易对彖的市场。并「L,经过近几年的试点Z后，新三板逐渐受到创新型中小企业的青睐。大部分公司

5、的总营业收入和净利润出现较大幅度的增长。一大批具有创新能力的报价公司正在逐渐成长。（2）为高科技企业提供理想的融资平台。目前我国存在一批急需资金支持的高科技企业，但是这些企业存在着风险高，不能进入二板市场以及主板市场进行融资。所以，新三板市场为其提供了一个安全、可靠、高效的融资平台，便得这一批高科技企业得以继续发展。随着企业和投资者对新三板市场认识的不断加深，新三板市场会逐渐得到更大的发展。（3）促进风险投资的发展。在新三板市场上挂牌上市的企业经过不断的发展壮人可以进入二板市场进而进入主板市场，否则将退市。它为非上市高科技股份公司提供了有序的转让平台，形成了合法、有序的股份退出机制。使

6、得风险投资资金能大胆的进入企业，也能顺利的退岀企业。促进的风险投资的健康发展。（4）发展我国多层次的资木市场。新三板市场为那些暂时不满足创业板市场和主板市场耍求的企业提供合理、高效的融资平台。它是主板市场和二板市场的基础。新三板市场的发展使得我国的多层次的资本市场得以发展。新三板市场逐步开放是我国经济发展的必然趋势，它的开放将会带来众多机遇，主要有：（1）有助于扩人新三板市场规模，有助于规范市场的广度和深度。目前，我国新三板市场的上市对象仅限于在各地高科技园区内注册的企业，但园区小也有不少外资金业园区注册企业，这些企业根据中国法律注册成立，在性质上也属于中国法人。因此,新三板市场全面开

7、放允许符合条件的外商投资企业到新三板企业条件投资上市，不仅较好体现了我国在入世时承诺的国民待遇原则，并且也将人人扩人新三板的市场基础，优化上市企业结构；（2）有助于引进先进技术，推动技术创新。我国新三板市场全而对外开放，这样就能在吸引资金的同时引进国外先进的生产技术和管理经验。允许拥有高新技术的创新型外商投资企业到新三窩新板板市场上市，有利于一部分国内投资资本合法进入到外资企业，在“干中学”屮获取先进合法企业中学技术；（3）有助于促进竞争。新三