創業企業財務管理

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1、創業企業財務管理創業期企業指的是處於初創時期的企業，這個時期對於創業者來說非常重要，直接關系到創業的成敗。任何企業的發展都有一個生命周期，包括若幹個不同的發展階段，每個發展階段都有區別於其他階段的特點，這些特點決定瞭初創階段的財務管理理論和實務上與其他階段的不同。當前我國的創業活動處於快速發展時期，呈現出逐漸升溫的趨勢，已成為經濟領域中一個非常引人註目的現象。創業是一項復雜的工程，涉及到技術、市場、財務、管理、政府等，包含的風險也很多，財務風險是其中的一個重要內容。目前，我國企業對財務管理的重視程度不高，財務基

2、本上還是停留在記賬階段，大大忽視瞭財務管理的核心地位，管理思想僵化落後，使企業管理局限於生產經營型管理格局之中，企業財務管理和風險控制的職能沒有得到充分發揮，在創業企業中表現得尤其明顯。由於創業者對財務管理的輕視以及創業本身的特點等多方面的原因，創業者在財務管理方面的缺陷還很明顯，投資決策盲目、融資困難、財務控制薄弱、缺乏有效的風險管理等，使得大量的創業期企業由於財務風險而失敗。一、創業企業的融資問題處於創建初期和成長早期，融資問題幾乎成瞭創業企業經營者的核心財務問題。由於創業企業過窄的融資渠道，因此創業企業經

3、營者往往精心網羅資金，竭力從有限的融資渠道中挖掘財務資源，並且不失時機地開拓新的融資渠道。此時，創業企業在融資決策中要考慮以下幾個基本問題:K融資的階段性特征。創業企業完整的財務生命周期主要由不同的業務發展階段組成，即研發期、創立期、成長早期、快速成長期和成熟期。在不同的階段，創業企業基於不同的業務重點有各不相同的資金需求。因為創業企業財務主要是一種商機驅動型財務模式，可以概述成“商機引導並驅動瞭商業戰略，然後又驅動瞭財務需求、財務來源和交易結構以及財務戰略”。在商機明確的前提下滄I」業企業經營者就要從營業需求

4、和資產需求等方面來考察財務需求。而全部直接驅動財務需求的力量包括現金流出率、銷售、運營資本以及營業需求、資產需求等五種。商機驅動背景為精心制定財務戰略、創造性地識別融資資源、設計融資計劃和安排交易結構留出瞭充足的空間在不同階段，由於直接驅動力量的不同，企業的財務需求各不相同，企業所面對的可取得財務資源也呈現出很大的差異。在研發期和創立期，個人儲蓄和傢庭、朋友融資是最主要的資金來源，企業傢無法得到更多的股權融資，這很難滿足企業進一步發展的需要。在企業的成長早期，成功的商業計劃書開始吸引風險資本的介入，加上公司較高

5、的內部積累，使公司的融資渠道有所擴容。尤其是公司進入快速成長期，相對於被驅動的財務需求，原有資金規模仍然顯得太小，同時企業的快速成長吸引瞭更多的風險資本和私人證券投資的介入。隨著進一步的發展，創業企業往往把公開上市作為一個較為徹底的解決方案。在存在創業板市場的經濟環境中，此階段上市則意味著正好利用資本市場來豐富企業可利用的財務資源，以滿足創業企業高成長下的資金需求。在創業板上市，這不僅是創業企業進一步發展，成為成熟性企業的重要通道，而且也能滿足參與創業資金（如風險投資）退出的要求2、融資的風險管理。創業企業在成

6、長過程中，大都有“融資饑渴癥”。經營者滿足於籌集到盡可能多的資金，其中易犯的錯誤是忽視融資的風險管理。融資不僅是有代價的，而且還蘊涵著不同的風險，這往往易被“融資饑渴癥”以及“公司的高成長”所掩飾事實上，到瞭快速成長期，創業企業就不再是以融資最大化為最重要的財務目標，因為這是非常不明智的。處於成長初期的創業企業無法獲得足夠的股權資本，而銀行的信用也難以取得，因此通過其他可能的債務融資渠道和方式，如財務公司、代理商和租賃公司、應收賬款融資、動產抵押等融通資金將不可避免。根據不少創業企業的教訓，這些融資中應該註意兩

7、大問題:首先，要註意融資的成本。企業面對的融資渠道不同，融資成本也不一樣。過高的融資成本對創業企業是一個現實的負擔，而且會抵消創業企業的成長效應。因此，創業企業仍然要尋求一個較低的綜合資金成本的融資組合。在投資收益率和資金成本的權衡中做出選擇其次，要註意“焦油陷阱”,即避免過度負債而造成的短期高投資收益率（ROI）假象。創業企業的過度杠桿（負債）融資比成熟企業的過度杠桿融資更危險，因為創業企業對市場因素的變化具有更高的敏感性。從根本上來說，負債融資形成的資本結構不具有容錯性，投資收益率（ROI）短期可能增加，但

8、是一旦由於市場因素變化（如商機變化、市場識別失誤等），債務危機將毫不留情地淘汰一個看似發展良好的高負債創業企業二、以有利的並購加速成長在創業企業的成長過程中，一般會經歷股權變更，如經歷兼並和收購活動。並購對於創業企業的現實意義，可以從兩個方面來看：一方面利用並購可以使創業企業得以迅速地擴張規模；另一方面並購是迅速增強或獲得核心競爭力的有效途徑，如可以並購相關企業，獲得其核心技術或有效的