浑水做空多元水务报告分析

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1、浑水做空多元环球水务事件分析报告西南财经大学金融学陈坷一.多元环球水务公司简介2二.事件回顾2三.浑水报告分析33」审计报告、财务报表上的问题43.11审计报告做假与夸大真实收入43.12粉饰财务报表63.121虚假的资产置换63.122对现金流量的错误分类63.2实地生产的问题73.21对多元北京的考察73.22对多元廊坊的调查73.3销售网络空洞，收入来源不实83.31销售网络空洞83.32销售收入來源不实83.4未披露现金交易8四.SWOT分析——中概股9五•对中概股的建议9一.多元环球水务公司简介多元

2、环球水务（DGW）成立于1992年，总部位于北京，主要从事净水仪器生产和废物处理业务，净水仪器产品包括•：循环水处理设备，循环水中央处理器、水净化设备，客户多为住宅或商业用八；废水处理设备主要应用于城市污水处理、工业及农业废水处理等。客八多为污水处理商、水务工程商、商业及住宅川户。该公司隶属于多元电器集团，在2009年6月24日在纽交所上市，值得注意的是，2009年11月多元集团旗下另一家公司多元印刷（DYP）也在纽交所上市。多元环球水务的董事长是郭文华。在下文中，我们有时简称多元环球水务为DGW或多元水务二

3、.事件回顾我们通过yahoofinancial找到了DGW的丿力史股价，事件的整个过程都反应在了公司股价之上，所以我们通过EV1EWS软件対股价进行定性和定量分析，在分析的同时交代爭件的始末。[viewProcObjectPropertiesPrintNameFreezeDefault▼OptionsSampleGenrlsheetStatsIdentPRICE2009201020112012Path=cusersck614sdocumentsDB=noneWF=table这是DGW上市至今的股价走势图

4、，可以看到它的趋势是高开低走，人家注意在2010年第三季度（9月）股价暴跌，这是因为它的姊妹公司多元印刷出现了财务丑闻，它被牵连其屮，为了澄淸，它邀请第三方机构对其进行审查，但是审查一直没有报告结果。在2011年二季度股价出现了中断，这是因为浑水公司在4月份发布了一份质疑报告，质疑DGW财务造假，报告发布后，DGW回应称将扩人第三方审查。之后美国交易委员会介入调査，调査期间浑水长期停牌，所以股价就出现了中断。在2012年2月份，美国交易委员会要求DGW退出纽交所，DGW—方面进行申诉，一方血将股票转移到粉单市

5、场交易（场外市场）交易，在2012年6月份，DGW确认退市。[=]Equation:UNTITLEDWorkfile:TABLE::Table_DXViewProcObjectPrintrjameFreezeEstimateForecastStatsResids

6、DependentVariable:PRICEMethod:LeastSquaresDate:11/28/12Time:11:54Sample:6/22/200911/19/2012Includedobservations:140VariableC

7、oefficientStd.ErrorVStatisticProb.CVIRTUE23.00065・2235788083184227.650241435675-15.573080.00000.0000R-squaredAdjustedR-squaredS.E.ofregressionSumsquaredresidLoglikelihoodF-statisticProb(F-statistlc)06373390.63471180219988880638-489.150424252080000000Meandep

8、endentvarS.D.dependentvarAkaikeinfocriterionSchwarzcriterionHannan-Quinnenter.Durbin-Watsonstat15.4947913.272857016435705845870335120098606对浑水发布报告前后做一个虚拟变屋回归，该回归的结果表明，在报告之前，DGW的平均股价是23美元，在报告Z后，其平均股价是0.65美元。浑水的报告为何有如此Z大的杀伤力,它的报告里揭厳了DGW哪些不为人Z的秘密呢?让我们将视线转移到浑水的

9、报告中一.浑水报告分析我们对浑水的报告进行了重新整理，经过分析，我们认为多元环球水务在四方面存在问题:审计与财务报表做假,实地生产的问题、销售网络做假、公司转移资金。在分析之前，我们做出多元环球水务与关联企业的结构图郭文华(多元集团)多元廊坊(制造)多元坏球水务(DGW)多元印刷(DYP)3.1审计报告、财务报表上的问题3.11审计报告做假与夸大真实收入浑水公司宣称在工商管理局的审计报告中查到了多元