浑水做空产业链利益调查基金暗中坐镇

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1、浑水做空产业链利益调查：基金暗中坐镇核心提示：华尔街是贪婪的，对冲基金逐利的天性是推动做空中概股股价的根本原因，若和匿名调查机构合作成功概率高，能够赚到钱，就会有人去做。11月23日，美国人的感恩节临近，刚刚做空分众传媒大捞一笔的“浑水”玩起了隐遁，网站悬挂通知称服务器被黑客袭击。“浑水”，英文名MuddyWaters，一个美国的匿名调查机构，针对在美上市中国公司发布质疑调查报告，2010年由于成功猎杀数家中国公司，在资本市场名声大噪。一位在美上市中国公司高管对记者表示，“浑水”这样的机构在市场上兴风作浪，肆

2、意夸大歪曲事实，对企业的伤害非常严重。尤其是一些花了很大成本去美国上市的企业，股价由此产生剧烈波动，真是非常令人愤怒的事情。而“浑水”这类机构的调查报告是怎么产生的，做空“产业链”的构成，以及各个环节如何分配利益？针对这些问题，本报记者进行了系列调查。“代理人”打前战“浑水”创始人卡尔森·布洛克（CarsonBlock）说，这个名字源自中国成语“浑水摸鱼”，意喻在美国上市的中国公司大多有各种问题。而事实上，他自己何尝不是利用搅起的一池浑水在捞鱼。不管是真的被黑，还是主动被黑，类似“浑水”这种专以攻击上市公司、

3、做空股价来获得利益的匿名机构，一般只能保持非常低调。“事实”是如何捏造的呢？听上去有点伪命题，但本报记者得到的一份商业调查报告显示，因主要顾虑到安全问题，“浑水”、“香橼”（Citron）这类匿名调查机构的负责人并不在中国，甚至和那些被做空攻击的上市公司毫无联系，替他们深入这些公司的，实际上是中国境内的“代理人”或“代理机构”，角色与俗称“写手”相近，但又不具体负责撰写报告。对这些中国“代理人”而言，最主要的任务是对公司实地调查，搜集各种信息，留下证据，少量参与调查报告的制作，也就是所谓的“境内调查团队”。据

4、知情人士爆料，“代理人”通常为国内财经类高等院校的在校生或准毕业生，具备基础的金融财务知识，头脑较为灵活，大部分经数位朋友辗转介绍。具体工作方面，基本以项目合作的方式为“浑水”、“香橼”提供上市公司信息素材，费用支付方式多为“计件制”，模式松散但讲究结果和收益挂钩，一份做空报告写下来，每个“代理人”能获得的报酬，少则数千元，多则上万元。调查手段无所不能记者了解到，整个调查手法比较粗放。由于美国文化习惯任何事都尽可能地做到“有迹可循”，这些中国“代理人”会被要求在调查公司时，尽量留下包括照片、录音等证据，加在报

5、告里较为容易获得美国投资人的认可。“有时候他们佯装有采购需求，去找目标公司的销售人员聊天，口头谈话中出现的不准确销售数字和内容往往会被暗中录音，再整理成原材料；有时候他们专挑周末去工厂门口拍照，因为‘空荡荡的车间照片是美国老板最喜欢的’，为了能够征得工人同意被拍照，他们还会开出数百元的拍照报酬。”一家曾和“浑水”展开激烈“空斗”的上市公司高管对记者表示，“很多时候，公司在毫不知情的情况下，就被歪曲误解了。”除了“代理人”，还有一些不知名的小型商业咨询公司充当“代理调查公司”，有些对外声称是香港注册或拥有国际背

6、景，但事实上多为内地本土公司。这些商业咨询公司本身资质就语焉不详，但可以利用公司名义，以协助做市场调查为由，开出每小时600至800美元不等的佣金奖励，暗中找上市公司流水线上的工人谈话，或者利用商业间谍手段获取公司内部资料。其实，投资人对上市公司进行调研无可厚非，因为尽职调查是集合审计、律师等专业人士团队的非常严肃的调查报告，完全可以公开透明地要求公司方面披露信息。事实上，“浑水”、“香橼”这类匿名机构从来没有针对报告所含信息的准确性、及时性或完整性作出任何承诺，而且也从没对外公布其公司的地址和股东信息，甚至

7、也没有任何报告撰写作者的信息。“为什么要这样采集信息？为什么他们不能光明正大地到我公司来调研？我愿意把所有的财务信息，甚至订单资料公开给他们看。”另一家在美上市的中资企业的董事长对记者表示，“有人就挑星期六去拍我的分公司工厂，为了能在写报告的时候偷换概念、混淆视听提供素材，毕竟很多普通美国投资人并不了解中国，从地缘和意识形态上说，他们更容易相信美国的所谓调查机构。”“搭台唱戏”的还有一些可以自由发布研报的网站，比如seekingalpha，为了远离美国监管机构和美国司法部的监管，该网站服务器设在以色列，因做空

8、中国企业成名的博客撰写人AlfredLittle就在这类网站上发表报告。做空基金暗中“坐镇”中国香港，一个全球最活跃、自由的金融市场，汇集了亚洲乃至全世界的资本精英、实力机构。由于中国内地金融监管严厉的缘故，大部分华尔街大型基金都会选择在香港设据点，栖身香港中环，觊觎中国内地。据知情人士向记者透露，很多和匿名机构联手做空中国公司股价的美国基金，绝大多数活跃在香港，少数在北京和上海，其中虽然不乏赫赫有